值此新年之际，金联创化工团队整合所监测百余品种化工品行业数据，从价格趋势、利润成本、供应格局等多维度进行分析，全面呈现随民营大炼化发展和疫情后产业修复，化工产业的价格走向、利润再平衡及供应结构变化，帮助业内人士把握行业最新发展机会，为科学决策提供依据。
2023年化工市场走势来看，1—3月高位震荡，随后4—6月持续下行、6—9月宽幅反弹，9—12月震荡下跌，演绎大V行情（见图1）。
2023年国际原油价格震荡、下跌和上涨的关键节点与2023年化工品价格波动节点基本一致，化工市场涨跌逻辑主要由原料（原油）端引导，供需基本面作用相对弱一个层级。2023年化工市场面临上游能源高价格和下游弱需求的双重挤压，整体市场价格和行业利润较2022年走低。部分产品生产企业在利润较低情况下，开工下调，同时受海外经济增速放缓影响，外需低迷，部分品种外盘价格持续低于内盘，内需相对稳定下，中东、美欧化工产品大量倾销，造成部分品种2023年进口量增长；虽然大炼化持续发展，多数化工品产能不断释放，但外需规模缩减，出口势头受阻，2023年部分化工品的出口量较2022年反而减少。
价格篇
在金联创监测价格的126品种化工品中，2023年均价上涨的有6个品种，占比4.55%；120个品种下跌,占比90.91%；相比2022年、2021和2020年数据，金联创监测价格的123品种化工品中，2022年均价上涨的有50个品种，占比40.65%；73个品种下跌，占比59.35%；2021年度均价上涨的有119个品种，占比高达96.64%；仅有4个品种下跌；而2020年上涨只有25个品种，下跌有98个品种。从四年演变逻辑来看，2020年疫情突现,国际原油价格崩塌后逐渐回暖，化工大宗先跟随暴跌后小幅反弹；2021年在能源紧张，原油和煤炭一飞冲天背景下，化工大宗快速大幅跟涨；2022上半年原油飞升100~120美元/桶高位，化工大宗再度跟随大涨，但下半年原油大幅回撤，化工品多数跟跌拖累市场；而2023年走出疫情后，化工市场遭遇国内和国际弱需求冲击，三季度跟随原油短暂上涨后，再度回落。从价格走势分析看，2020年化工市场价格经历断崖下跌后，逐步在2021年和2022上半年拉升修复，从2022年下半年至2023年，化工大宗价格见顶回落随后宽幅震荡。（备注：2023年金联创监测价格数据较2020—2022年增加环氧树脂、PC、POM 3个产品。）
涨幅前六产品（表1）中，酚酮行业占了3个名额（MIBK、丙酮、异丙醇）。2023年国内华东MIBK市场均价同比走高，主要原因为一季度市场暴涨，拉动全年均价，受政策影响，镇江李长荣5万吨/年MIBK装置长停，该企业产能占国内总产能的40%，现货供应快速收紧，商家挺价推涨。2023年国内丙酮市场均价同比走高，一季度酚酮企业亏损严重，行业开工相对不高，导致丙酮现货供应偏紧，市场偏强运行；不过5月受到化工品集体阴跌以及丙酮新装置放量影响，市场快速回落；然而三季度开始原料纯苯市场持续大涨，再度提振市场情绪；四季度供强需弱的背景下，丙酮市场转为弱势震荡，但跌幅有限。2023年国内异丙醇装置整体理论盈利空间相较2022年大幅下滑，导致国内供应商开工维持在较低水平，且由于国际价格高昂，部分国内企业交付出口订单为主，异丙醇供应商集港出口量占比提升；此外，原料丙酮支撑强劲，供需与成本利好，2023年异丙醇市场走向上行之路。
醇类行业占了1个名额（二甘醇）。2023年我国二甘醇上半年市场受国内装置集中检修以及乙二醇利润持续低迷等因素影响，行业整体开工负荷偏低，产量呈现下降趋势，同时进口量持续偏低，供应持续偏紧使得价格快速冲高，涨至近十年高位，故2023年国内二甘醇均价同比大幅提升。
小产品行业占了1个名额（双环戊二烯）。2023年双环戊二烯市场均价较2022年上涨4.35%，其价格的快速攀升主要体现在三季度：三季度，原料裂解C5供应缩量，市场一度一货难求，原料价格随之水涨船高，在此前提下，多家双环工厂装置因原料短缺而停车，导致以北方为首的双环市场供应量大幅减少，厂家惜售心态明显，积极上调出厂价格，双环戊二烯价格快速攀升。
氯碱行业占了1个名额（盐酸）。2023年国内盐酸均价较2022年变化不大，2023年市场窄幅整理，供应端开工正常，下游备货心态一般，企业出货稳定，下游需求波动不大，市场成交多以订单为主，交易量小，出口表现一般，外需对盐酸价格的拉动作用微弱。
跌幅前十的产品（表2）中，酚酮行业占了2个名额(环氧树脂、双酚A)。2023年国内环氧树脂市场均价同比大降，原料环氧氯丙烷及双酚A均有大量新增产能的释放，导致原料价格下滑支撑力度极弱，而树脂本身终端及下游需求恢复缓慢，年内部分新增产能投产释放，行业产能增速放缓使得供需矛盾仍较尖锐，市场价格持续下跌，华东环氧树脂市场一路下滑至6月 12650元/吨年内最低点，后期9月虽出现反弹，但始终难改全年均价持续走低的趋势。2023年双酚A市场均价同比下跌原因为，下游需求持续清淡，整体开工受制，但双酚A产能爆发释放，国产供应大幅增加，供需矛盾进一步加剧，对市场行情造成打压，致使2023年双酚A价格重心较2022年大幅下降。
塑料行业占了3个名额(EVA、PA66、PC)。2023年中国EVA市场均价低于2022年，以华南市场发泡料为例，2023年均价预计在14000元/吨，同比下跌34.56%；首先，在较高的通胀和利率压力、国际地缘政治紧张局势持续影响下，全球范围内的制造业疲弱现状难有改观；其次，国内EVA装置继续扩能，货源供应大幅增加，加剧EVA各品种之间价格竞争；最后，随着上游硅料价格大幅下跌，光伏产业链进入降价通道，EVA原料也不例外，价格向下调整。2023年PA66市场均价同比下跌，行情下跌主因在于需求跟进迟缓，下游对高价货抵触明显，且业者对后市多持不乐观心态，持货商落袋为安心态明显，实盘成交商谈空间加大。2023年国内PC市场受供需矛盾影响，市场报盘多处低位运行，仅8—9月份，因反倾销政策以及原料影响报盘上涨，但后因利好面支撑难敌需求疲弱，市场再度重心回落，故2023年市场均价低于2022年。
聚氨酯行业占了2个名额(BDO、DMF)。2023年BDO市场均价下行主要是受新产能供应过剩和下游需求持续低迷的影响；新产能的陆续入市，供方操盘乏力，加剧场内看空心态；主力下游PTMEG-氨纶行业行情转弱，缓慢消耗库存为主，其他下游需求无明显变化，对原料消耗总体有限，造成BDO市场价格持续下跌。2023年国内DMF市场价格宽幅下滑，主要原因是多个DMF工厂有新增产能投放，导致市场供应大幅增加，而下游行业未有改善，需求面持续偏淡，市场供大于求，业者心态悲观，市场不断下行。
甲醇及下游行业占了1个名额(POM)。2023年国内POM市场均价较2022年走低，主要原因在于，1—5月下游开工负荷平平，市场整体报价偏弱震荡；6月受高温天气影响，终端需求进一步减弱，POM部分国产料厂家出厂报价跌至近三年内最低点；下半年，POM国产料厂家库存偏低，虽报价略有回暖，但下游采购情绪弱势难改，反弹空间也相对有限。
醋酸行业占了1个名额(醋酸乙烯)。2023年国内醋酸乙烯市场均价同比下跌的主要原因是，受制于供需矛盾，市场成交气氛低迷，且进口低价货源影响下，国内气氛清淡；终端建筑行业及胶黏剂行业恢复欠佳，因此市场消耗水平持续低迷，下游聚乙烯醇、VAE乳液及EVA树脂均为下滑趋势，上下游利好淡弱，对价格制约明显。
橡胶行业占了1个名额（氯丁橡胶）。氯丁橡胶2023年均价大幅下跌，主要原因在于自2022年起，氯丁橡胶市场价格在供应支撑和需求不足拖拽下进入下行通道，2023年在成本下移及供足需弱格局难有改观情况下，整体延续2022年下行走势，价格从2022年初4.6万附近到2023年底跌破3.7万，价格重心宽幅下移，故2023年均价较2022年大幅下跌。
表3为2023年主要监测重点产品价格变化。2023年，整个化工行业最重要的标志性产品三苯、三烯、塑料、橡胶行业价格同比全部走低。其中，芳烃产业链中的甲苯、二甲苯，聚酯产业链中的PTA，橡胶产业链中的天然橡胶、丁苯橡胶和塑料产业链中的LLDPE相对抗跌，跌幅在5%以内。烯烃产业链中的乙烯、塑料产业链中的电石法PVC、ABS、HIPS跌势惨烈，同比跌幅均在15%以上。
利润篇
2023年化工品利润延续2022年的缩水态势，在金联创监测利润的78个品种中，2023年有42个品种盈利，占比53.85%，另外36个品种出现理论亏损，占比46.15%。而2022年有56个品种盈利，占比71.79%，另外22个品种出现理论亏损，占比28.21%。特种塑料橡胶如乙丙橡胶及丁腈橡胶、POM、MDI、EVA利润排名依然靠前，但2023年利润同比2022年大幅回落；TDI、辛醇、苯胺、丁二烯等品种，2023年利润同比有所上升。而传统大宗品如PP、PE、苯乙烯、乙二醇等在大炼化延续产能释放下，供应相对充足，依然延续亏损局面。
2023年，是三年疫情后经济恢复发展的第一年，造成化工品利润缩水的主要原因在于：从供需方面看，产能扩张背景下，供应延续增多，而国内房地产市场下行与外需走弱的扰动下，整体需求复苏缓慢，供需矛盾加剧，造成化工品价格重心进一步下移；从原料方面看，能源价格处于相对高位，故行业盈利水平继续萎缩。
盈利前十的产品（表4）中，橡胶行业占了4个名额（乙丙橡胶、氧化锌、丁腈橡胶和丁二烯）。2023年乙丙橡胶利润较高的原因：一是受反倾销政策的影响，乙丙橡胶进口量同比减少，此政策利好国产乙丙橡胶；二是年内乙丙橡胶市场报盘虽然呈下行走势，但价格依然较高，故利润相对较高；2023年乙丙橡胶价格重心较2022年走低，因此2023年乙丙橡胶年均利润较2022年下降。2023年氧化锌利润较高的原因：一是氧化锌价格和原料价格相关性极高，受原料锌锭价格支撑，氧化锌价格在合理水平；二是生产企业开工积极性高并保持稳定生产，虽受国际局势和地缘政治的影响，国外下游企业对氧化锌打压情绪较为明显，拖拽出口量下滑，但国内轮胎需求向好，尤其半钢胎开工维持高位水平，提振氧化锌需求；氧化锌在原料端和需求端支撑下，生产企业的利润处于较高的状态。2023年丁腈橡胶利润较高的原因：上游原料价格存在走低的情况，叠加国内装置检修，主流生产企业上调丁腈橡胶的出厂价格，使得丁腈橡胶利润仍然较高；但2023年丁腈橡胶价格重心较2022年走低，因此2023年丁腈橡胶年均利润较2022年下降。2023年中国丁二烯生产企业盈利水平较2022年有明显改善；受国际原油及日本石脑油价格整体表现先跌后涨趋势影响，中国丁二烯生产企业利润仅三季度出现年内低点，随后生产利润逐渐增长；尤其是下半年，在丁二烯橡胶期货走势强劲拉动，且部分装置临时性停车，供应面缩减，带动丁二烯市场价格宽幅上行，与原料成本价差拉大，四季度丁二烯生产企业利润增长明显。
甲醇及下游行业占了1个名额（POM）。2022年POM持续下跌，四季度趋于稳定，2023年POM市场报价震荡整理，同比2022年市场均价降28.16%；上游价格相对稳定，故POM 2023年利润虽较为可观，但较2022年大幅缩水。
聚氨酯行业占了3个名额（MDI、TDI和苯胺）。2023年国内MDI市场震荡下移，年均价格同比降低；年内受地缘冲突、全球经济复苏缓慢，国内供应增多影响，MDI原料纯苯、硝酸、液氯、甲醛价格均呈现不同程度降低，导致2023年 MDI 整体利润同比收窄，但因 MDI 的特殊属性，其企业的盈利能力优于其他化工产品，故整体盈利排名依然靠前。2023年国内TDI市场跌宕起伏；2023年万华化学收购巨力化工，供应格局继续转变，加之TDI供需维持相对“紧平衡”，均价维持在偏高位，故2023年TDI利润较2022年维持在高位水平；且TDI生产技术壁垒高，总体厂家较少，具有一定垄断性，故利润高于多数化工产品。2023年国内苯胺市场高位震荡，上游原料震荡下移，导致苯胺企业盈利水平同比提升；上半年苯胺下游环己胺产能扩增，需求增量，而康乃尔装置仍在停车，供需错配下，苯胺市场供应持续收紧，企业盈利维持较高水平，三季度末四季度初，万华福建苯胺装置投产、康乃尔苯胺装置复产，供应略有增多，市场货紧局面有所改善，苯胺企业让利出货，企业盈利水平逐步降低，但2023年均利润同比仍然增加。
塑料行业占了1个名额（EVA）。2023年EVA石化企业利润在化工品利润排名虽然靠前，但同比下滑55.81%；一方面，EVA装置继续扩能，产能释放，供应量大幅增加；另一方面，光伏产业链中部分环节产能过剩，价格大幅下调，产业链利润向下传导，作为光伏产业链中上游原料的EVA产品也不可避免价格下滑，因此2023年EVA利润同比大幅压缩。
丁辛醇行业占了1个名额（辛醇）。2023年我国辛醇企业盈利水平较2022年有所上涨；纵观全年来看，辛醇企业盈利均处于产业链高位；原料端，丙烯2023年较2022年市场重心大幅回落，整体处于低位区间震荡，成本面压力减小；2023年下游增塑剂开工较2022年大幅提升，需求面向上修复，刚需好转；尤其下半年，辛醇市场在需求稳定支撑下，且供应偏紧，市场价格创本年度高位。
亏损前十的产品（表5）中，塑料行业占了5个名额（PP粒料、CPP、BOPET、PA和PVC）。2023年PP粒料利润亏损的主要原因是，除原油价格高位带来聚丙烯成本压力增大以外，聚丙烯现货价格创近几年新低也导致行业利润变化最为突出；油制聚丙烯行业利润全年维持负值，石化企业亏损明显，但油企生产线涉及上下游产品众多，单产品虽有亏损，石化企业仍维持开工运行；2023年，油制聚丙烯平均利润在-1126元/吨，较2022年上涨246元/吨。2023年CPP行业处于亏损状态，其主因是PP原料价格走弱，虽然降低了成本，但是同时成本面也缺乏支撑，膜价也随之跟跌；其次年内新增投产不断，然CPP下游需求面维持弱势，市场交投情况平平，供需矛盾加剧，CPP处于负盈利状态运行。2023年BOPET行业利润处于负盈利状态，随着BOPET产能快速扩张，需求增量不及供应增量，供需矛盾加剧，毛利快速压缩，2023年已全面进入负毛利时代，行业利润持续萎缩。PA6生产厂家长期处于高成本和低需求的双重压力情况下，2023全年走势看，PA6盈利多处于成本线以下，故理论亏损较2022年有所放大。2023年受全球加息拖累影响以及房地产行业进入新的去存量化周期下，国内PVC下游制品企业订单大规模减少，主要终端需求转差，而新增产能集中投放加剧了PVC行业的供需矛盾使得PVC市场持续低迷，现货价格同比大幅下跌；而原料电石价格底部存支撑较为坚挺，综合测算下，PVC利润长期处于负值，年内平均利润值在-346元/吨，较2022年亏损增加187元/吨。
橡胶行业占了1个名额（丁基橡胶）。2023年中国丁基橡胶生产企业理论利润同比延续下滑走势，全年平均理论利润仍为负值，国内生产企业亏损局面暂无改观；防疫政策改善后对于经济恢复的强预期带动大宗商品普遍上涨，原料异丁烯价格走高，生产企业成本增加，故丁基橡胶2023年理论利润较2022年仍有小幅下滑。
化纤行业占了1个名额（丙烯腈）。2023年国内丙烯腈理论利润亏损至-691元/吨，尽管有部分上下游一体的企业或成本略低，但也进入实质性的亏损状态。2023年丙烯腈的利润除了年初及5月份有盈利之外，其余时间段均处于亏损状态；尤其是三季度，丙烯原料持续高位，但丙烯腈供应压力较大下，价格持续走跌，亏损幅度放大；四季度虽价格出现反弹，但仍处于亏损边缘。
化肥行业占了1个名额（三聚氰胺）。2023年三聚氰胺行业利润大幅下降，由盈利转至亏损，其原因一是由于尿素价格不稳定，三胺成本波动较大；二是由于全国产能严重过剩，下游需求不稳定，且前几年三胺库存冲到2万的时候留下后遗症，严重影响到下游对三聚氰胺的使用量，三胺行情持续弱势，部分企业长期停车，业者心态不佳；尽管目前部分企业注重出口，但出口量有限，市场大环境并未得到缓解。
煤化工行业占了1个名额（顺酐）。2023年顺酐企业由盈转亏，丁烷法企业平均利润在-433元/吨左右；2023年新产能阶段性释放，供应规模提升，主要下游不饱和树脂行业低迷，供需矛盾重重，行情长期承压；而主要原料正丁烷受基本面较好且原油部分时段走强提振，整体价格处于近五年的中高水平，两者价差较窄，在不附加额外收益的基础上，企业盈利难度加大。
丙烯酸行业占了1个名额（丙烯酸）。2023年国内丙烯酸理论利润空间在-400元/吨附近，较2022年利润空间大幅下滑，由高盈利转至亏损。从2023年国内丙烯酸生产企业成本提升，承受更大压力情况下，丙烯酸市场价格趋势上涨不易，下跌趋势维持时间长且下降幅度大，企业报盘止跌意向明显，然而受供需博弈及需求带动欠佳等情况，收效有限，故2023年丙烯酸利润空间长期维持负值。
表6为2023年主要监测重点产品利润变化。分行业来看，2023年芳烃产业链多数产品盈利表现较好，甲苯、二甲苯受调油和出口活跃带动，利润同比提升；原料MX供应紧张使得PX供应偏紧，故PX利润也同比表现良好；苯乙烯在产能扩张背景下，虽然处于亏损局面，但亏损同比减少；橡胶行业在2023年金联创主要监测产品盈利排名前十中占了4个名额，成为化工品中的亮点，主要产品丁二烯和顺丁橡胶盈利同比大幅增长，同时丁苯橡胶也扭亏为盈。
产能篇
金联创监测产能的79种中，2023年2个品种减产，9个品种产能没有变化，78种产能增加；而2022年7个品种减产，7个品种产能没有变化，65品种产能增加。表7为 2023年主要监测产品产能增长前十。
虽然预期2024下半年大炼化进入投放周期尾声，2023年石化行业扩能持续发力，市场竞争持续加剧，石化企业也迎来更严峻的挑战，行业引导重点也更多向调结构、节能环保、高附加值产品方向转化。
2023年大炼化涉及的产品对二甲苯、丙烯、二甲苯、PP粒料、乙烯这些产品产能继续大幅增加。除此之外，化纤行业PTA、瓶级PET、涤纶长丝和化肥行业的硫酸和合成氨产能也大幅增加。
化纤行业占3个名额（PTA、瓶级PET、涤纶长丝）。2023年中国PTA产业链持续扩张，企业继续扩增现有的PTA产能，继续向着一体化方向发展；但PTA行业高速扩张下，行业景气度逐渐回落，企业理论加工费持续走弱，未来PTA依旧存在千万吨以上的新装置投产，在此大背景下PTA依旧过剩。
2023年疫情结束，中国瓶级PET产能进入持续扩张时期，企业继续扩增现有的瓶级PET产能，企业分布将更为集中，龙头企业在市场的份额持续扩大。但消费降级背景下，下游软饮料需求有所减少，对市场带来一定影响，不过厂家经过短暂的调整期后，未来前景依旧十分乐观，未来瓶级PET依旧存在百万吨的新装置投产，在此大背景下瓶级PET供应稳中增长。
2023年是涤纶长丝产能高速扩张期，年内涤纶长丝多套新装置投产，产能投放速度明显高于往年同期，且多以行业龙头企业扩充产能为主，行业产能集中度进一步提升；近几年，国内涤纶长丝行业在产能、产量方面均保持较为平稳的增长，但随着市场趋于饱和，后续涤纶长丝产能增量或有限，行业产能扩张态势或放缓。
化肥行业占2个名额（硫酸、合成氨）。2023年国内硫酸产能继续呈稳中增长趋势，一方面，上游产品不断扩张，副产硫酸相应增加；另一方面，受环保要求，石化企业多回收硫元素，因此增加硫酸装置设备，硫酸产能被动提高。
当前我国合成氨市场处于产能过剩阶段，但在经济复苏、绿色环保坚持可持续发展背景下，合成氨下游市场消费需求量也在同步跟进中，合成氨行业利润依旧保持在可观水平；另外合成氨市场价格走势因影响因素偏多导致涨跌频繁且幅度偏大，对下游企业生产利润影响偏大，为稳定生产相关下游配套合成氨装置也多在跟进。
表8为2023年主要监测产品产能减少前二。其中，电石属于两高一资产品，属于正常淘汰落后产能。2023年中国粗苯产能约648.1万吨/年，年内焦化去产能时间较为集中，新增产能在继续推进并陆续释放，但受环境、设备调试等多方面因素影响，并且独立焦化厂利润多数处在亏损状态，部分新产能投放延迟，故2023年粗苯产能呈负增长态势。
表9为2023年主要监测重点产品产能变化 。2023年化工行业扩能持续，重要标志性产品：烯烃、芳烃、聚酯和聚烯烃产能增速依然保持在10%以上（乙烯、丁二烯和PE略低）；特别是，苯乙烯及下游两大产品ABS和PS产能增速也保持在14%以上。展望未来，同质化严重的化工市场必然要经历一场价格厮杀，而化工生产企业也要经历去粗存精才能存活下来。
