3月份合成橡胶市场评析
本期市场评论员 路晓萍 舒凯
丁苯橡胶 由高走低
2月上旬，一半时间在假期当中，市场交易基本停滞；工作日伊始，在各个环节踊跃采购的作用下加之原料市
场持续向好，厂商相继调涨报价，市场疾步扬升，实现了淡季不淡的良好开端。
2月中旬，在主要原料市场货紧价扬的推动下，加之厂商销势持续向好，市场炒作进一步升温，强大的采购力
量使市场价位远高于出厂价。然而，原油及天胶市场的振荡回落使热膨胀的市场些许降温，而下游加工行业消费需
求的提升速度已远低于市场预期，囤货量有限，中间环节的操作策略亦由大量采购转为边进边出，市场报价混乱，
强劲的上升势头有所收敛。
2月下旬，虽然主要原料市场大幅扬升，个别厂商亦借机调涨报价，但市场对此反映平平，天胶市场持续振荡，
下游消费需求呈季节性淡季的局面对市场人士的心态产生影响，经销商加快了出货的速度，同时进口货源的增加更
促使经销商缩利出货，与厂商出厂价差迅速缩小，市场泡沫有效挤出，各地市场呈现不同程度的回落。截止月底，
松香胶报价至15200～15700元/t，充油胶至12600～13000元/t。
3月伊始，丁二烯市场价格大幅扬升，然而，吉化采取降价加保值的销售策略超出人们的预料，随后个别厂商
跌幅甚于前者的举动更让人大跌眼镜，市场随即同步回落。虽下游加工行业距离季节性需求旺季愈来愈近，但面临
跌势不敢贸然建立安全库存，从而谨慎采购，买涨不买跌的市场规律再一次应验，直至旬末跌势方有所放缓。
后市预测：
预期能源市场的高位振荡将带给市场些许不安定因素，而主要原料市场货紧价扬的态势对丁苯橡胶形成较强支
撑。虽天胶市场高位盘整对市场人士心态产生一定影响，但因与丁苯橡胶价差过大，相互的联动性已减弱。3月份，
下游加工行业开始热身，为后续需求旺季做前期准备，总体消费需求将有所提升，在利好利空因素的相互作用下，
市场经过短期的库存消化和振荡，加之短暂的蓄势后,3月中后期有望再展升势。
顺丁橡胶 高位回落
2月上旬，节后的第一个工作日便传出部分厂商大幅上调报价的佳讯，而天胶市场跃居天价的强劲势头更增添
了市场的推涨信心。在良好的市场氛围中，各个环节采购日趋踊跃，市场顺势水涨船高。
2月中旬，原料市场的强劲走势对市场产生积极影响，厂商在销势良好中相继连续上调报价，市场借势再度扬
升，出厂报价与市场价格有千元之差。由于下游需求恢复的步伐明显落后于市场的涨势，而原油市场的动荡及天胶
市场的回落增加了市场人士的担忧，持货信心出现不同程度的下降，部分贸易商获利减仓，各地市场资源紧张局面
已缓解，市场升势得到控制。
2月下旬，受原料市场大幅扬升的影响，部分厂商顺势提高报价，已触及15000元/t大关，但中间商在利润空
间缩小、下游需求提振有限而市场走高受阻的态势下，加速出货，市场报价混乱，各地呈现不同程度的回落。截止
月底，市场报价至14800～15700元/t。
3月伊始，在丁二烯市场大幅调涨报价的推动下，厂商相继小幅上调报价，消除了市场的部分恐跌心理。然而，
部分丁苯橡胶厂商意外大幅降价的举动，对顺丁橡胶市场产生较大的负面影响，尚未消化完的社会库存很快以低价
陆续出现在各地市场，市场价格与出厂价格形成倒挂，部分厂商通过减产、转产等方式缓解销售压力，但截止上旬
末市场价格倒挂局面仍未能全面逆转。
后市预测：
原料市场的乐观态势继续对顺丁橡胶市场产生积极影响。然而，连续的大幅拉升已使市场人士的心态发生变化，
而能源及天胶市场的振荡将加剧人们的风险意识，中间环节在部分时段的参与力度将下降。3月后期，下游加工行
业将积极为后续的生产旺季备料，总体消费需求将有所提升，市场经过一段时间的库存消化及盘整后，预计3月后
期将再展强势，迎接需求旺季的到来。
SBS 高位盘整
国 际 市 场
油胶方面 2月至3月中旬，亚洲市场SBS油胶呈现先扬后抑的走势。2月份受中国市场资源减少和市场价格
走高的支持，亚洲SBS油胶现货价格上抬了50美元/t，一路走高至1600美元/t（CFR中国主港）。然而由于过高
的价格抑制了下游的开工率，进入3月份，来自下游厂家的抵触情绪日渐强烈，同时台湾货源陆续涌入国内市场，
导致国内SBS价格走低，台湾油胶在华南市场报价基本与国内胶价格持平，没有太大优势，因此成交情况不佳，外
盘报价也出现下滑，走低至1500美元/t。
干胶方面 受国内市场价格上扬的推动，LG等外盘报价相应走高，韩国LG SBS干胶报价为1960～1970美元
/t，中间环节认为报价较高，接货意愿不强。虽然下游需求不佳，但贸易商态度较为乐观，认为市场的高位局面将
继续延续。据悉，LG SBS干胶4月份到货量较为有限，预计后期货源仍旧处在紧张状态。
国 内 市 场
油胶鞋底料方面 春节过后，虽然下游需求尚未恢复，但由于市场货源相对紧张，业者认为在丁二烯价格上涨、
SBS需求旺季即将到来的情况下，后市行情有望好转，因此不断推高市场报价，SBS价格持续上扬，但是货源基本
在贸易商手中流通，市场整体商谈气氛平淡。随着正月十五过后，下游工厂陆续恢复生产，市场需求有所上升，进
一步推涨了市场的炒作气氛，SBS市场价格被再度推高。然而随着价格的不断走高，下游的抵触情绪愈发强烈，导
致市场需求疲软，价格上扬乏力。同时，近期台湾SBS油胶陆续进入华南市场，一定程度上补充了下游需求。由于
下游承受能力受限，开工率一直不足，厂家入场备料少，大部分货源集中在贸易商手中，促使其抛货套利的意愿强
烈，市场价格已失去上涨动力，SBS市场高位盘整。油胶市场的长期低迷使得近期部分贸易商低价走货刺激需求，
但市场成交状况仍不理想。目前各地市场主流价位：广东市场16100～16200元/t，福建市场国产和台湾油胶市场
不带票售价在15700元/t、带票价在16300元/t左右，江浙市场报价在16400～16600元/t。
而随着天气的转暖，道路建设将陆续展开，在对SBS道改市场良好的预期下，国内市场价格不断走高。目前，
华北市场道改料价格走高至20600～20700元/t，华东市场价格在20300～20700元/t，华南市场价格在20000～20500
元/t。同时，由于2月份国内企业整体供应量有限，干胶价格不断上扬，巴陵792市场报价走高至20300元/t左
右；796货源偏紧，售价在20300～20400元/t。进口韩国LG和锦湖各牌号干胶市场报价则随国内干胶价格的上涨
而大幅走高，韩国SBS外盘报价至1960～1970美元/t。
后市预测：
从上游原料走势来看，原油价格回落，影响市场业者操作心态；苯乙烯价格锐降，一定程度上抵消丁二烯价格
上涨带来的利好。从供应环节来看，油胶货源供应相对稳定，油胶市场仍持续低迷。由于看好道改料市场，巴陵和
燕山石化也相应增加道改料产量，供应的增加以及价格的走高使得道改市场人气提高有限。进口货源方面，油胶报
价走跌，干胶价格继续高位持坚。台湾油胶陆续到货，冲击国内市场。下游需求方面，虽然部分业者认为3、4月
份将是传统的需求旺季，但下游对高价位承受能力受限，市场极有可能呈现出旺季不旺的局面。而目前大部分货源
集中在贸易商手中，促使贸易商抛货套利的意愿强烈，不利于市场价格的稳定。干胶市场方面，随着后期天气转暖，
道改料需求会相对增加，但是价格的快速走高导致中间环节出货速度有所下降，部分贸易商对后市的信心有所动摇。
目前石化厂家稳定报价，一方面让贸易商调整心态，一方面让下游逐步接受现有价位。目前多空因素对市场的
影响相对均衡：一方面外盘、石化企业、原料丁二烯价格高位坚挺;一方面下游开工不足，入场备料少，贸易商场
外观望为主，制约市场交易的活跃。因此，预计SBS后市将继续呈现高位盘整的局面。