3月份国际原油价格宽幅振荡
□本期市场评论员 李彤
3月份国际油价总体处于市场基本供需面因素看跌力量与地缘政治不稳因素看涨力量之间的拉锯战。3月西得
克萨斯轻油（WTI）、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货平均价格分别开为62.82、62.12和57.82美元/桶，
分别较2月份回升1.24、2.00和21美分/桶。
3月初油价先升后降，中旬油价涨跌互现，下旬价格稳步反弹。影响价格走势的主要因素是：
（1）原油和油品库存水平较高
美国能源情报署（EIA）报告表明，截至3月24日当周，美国原油库存比前1周增加210万桶，升至3.407亿
桶，同比高2590万桶，也是自1999年4月16日以来的库存最高水平。汽油库存大幅减少540万桶，降至2.162
亿桶，创下2005年8月以来最大库存降幅，同比仍高约50万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少了250
万桶，降至1.242亿桶，同比高1660万桶。随着夏季消费高峰期的临近，汽油库存情况越来越多地受到关注。
（2）一系列地缘政治问题促使油价稳步反弹
首先是伊朗核危机。3月8日，国际原子能机构总干事巴拉迪决定将伊朗核问题的报告“送交”安理会。目前
安理会5个常任理事国代表正在商讨解决伊朗核问题的对策。其次是尼日利亚原油出口减少。持续一段时间的尼日
利亚地方武装破坏活动使该国每天近64万桶的原油产量中断，占尼日利亚总产量的26%左右。第三是厄瓜多尔国
内局势也不稳定。受石油工人罢工影响，国有石油公司至少要2个月才能将日产量从11万桶恢复到20万桶的正常
水平。第四是伊拉克国内局势依旧不稳定，国内破坏石油生产的爆炸不时发生。第五是3月下旬挪威威胁进行罢工。
原油市场恐慌气氛进一步严重。
（3）欧佩克维持产量不变政策
3月8日，欧佩克成员国石油部长在维也纳召开第140次会议讨论第二季度的产量政策。最终做出维持2800
万桶原油日产量限额不变的决议。
（4）美联储再次提高利率
3月28日，美联储决定将联邦基金利率再次提高0.25个百分点，使其从4.5%升至2001年4月以来的最高点
4.75%。这是美联储自2004年6月以来连续第15次以同样的幅度提高短期利率。
随着北半球冬季的结束，市场将进入需求淡季。对油价来讲供需基本面看跌力量加大。但是，3月份有美国私
营气象机构预测，2006年飓风数量将多于往年，因此在墨西哥湾飓风季节来临前的紧张情绪也在一定程度上支撑
油价。目前美国海湾地区生产正在艰难地恢复。据美国矿业管理服务局最新统计显示，截至3月22日，美国墨西
哥湾地区中断的石油日产量为34.3172万桶。预计2006年6月1日飓风季节开始之前，美国墨西哥湾海上油田仍
然有日均25.5万桶原油产量不能恢复。尽管当前石油消费国的原油库存水平普遍偏高，但是随着春季美国炼油厂
进入检修期，库存水平会慢慢回落。从产油大国的局势来看，尼日利亚暴力冲突仍然没有平息，中断的产量不可能
会很快恢复。伊朗核问题的揭晓尚待时日。伊朗是欧佩克第二大产油国，该国决定不放弃核燃料计划给市场造成紧
张气氛。另外，交易商对后市的看法也明显左右油价。据美国商品期货委员会最新统计的资料显示，截至3月28
日，大型投机商在原油期货中持有的净多头为7218手。对冲基金在纽约商品交易所原油期货中持有的净空头在3
月份连续下降，并在3月份最后1周转化为净多头，意味着基金在原油期货中空头回补，因此近期油价有上涨的风
险。全球能源研究中心（CGES）在月度报告中表示，2006年原油市场最大的不确定性仍是全球石油需求的增长情
况，美国的石油库存可能稳定上升，但并未高至足以使油价面临显著下跌压力的水平。虽然目前原油和油品库存偏
高，但是在局势紧张且不明朗的时期，消费国增加库存是合理的。从整体供需面来看，过量的供应应该推动油价向
60美元/桶下方前进，但是对伊朗和尼日利亚的供应忧虑将有效支撑市场。
3月份主要研究机构继续下调对2006年全球石油需求的预期。
EIA最新发布的《短期能源展望》显示，全球2006年原油日均需求预测增量下调10万桶，为8520万桶，其
中美国2006年石油日均需求增幅下调6万桶，为2090万桶；中国预计增加50万桶，为740万桶。国际能源机构
在3月份月度报告中将2006年全球原油需求增长预测由原来的2.1%下调至1.8%，预计2006年全球原油日均需求
量将比2005年增加149万桶，达到8470万桶。该机构认为，许多国家近期纷纷宣布停止对燃油消费提供财政补助，
使得燃油价格上扬，这在一定程度上抑制了原油需求。报告称，2006年2月份全球原油日均供应量比1月份增加
49万桶，达到8460万桶。其中，欧佩克的原油日产量提高22万桶，达到2960万桶。欧佩克在3月份《石油市场
月度报告》中预计2006年世界原油日均需求8450万桶，同比增长1.8%。由于美国和亚洲原油需求增长减缓，欧
佩克将2006年全球石油日均需求增长量下调了11万桶。3月下旬路透社跟踪32家分析机构、咨询机构和政府机
构的调查显示，伊朗和尼日利亚主要产油国的地缘政治风险令油价居高不下。2006年布伦特和WTI年均价格可能
将进一步上升到58.39和60.32美元/桶。2006年2季度布伦特和WTI价格为59.44和61.37美元/桶。长期预测
显示，分析机构预期未来4年油价跌幅将超过17美元/桶。2010年WTI均价预计为42.92美元/桶，布伦特原油价
格预计为39.75美元/桶。
3月份欧美油品尤其是汽油价格保持坚挺。3月份汽油价格涨幅较大。尽管目前美国汽油库存仍处于较高水平，
但分析师预计，汽油需求将随著天气转暖而增长，而深受2005年飓风影响的炼油厂也将纷纷进行大规模检修，因
此未来几周库存水平将有所下降。除了汽油库存预期下降外，汽油需求旺季也即将到来。交易商仍担心主要汽油市
场禁用MTBE添加剂而导致今夏汽油短缺。美国乙醇做为新的汽油添加成份，在产量上还不足以取代MTBE。汽油供
应面的不明朗因素继续主宰市况，预计汽油涨势可能从3月初延续至5月中旬。3月份，欧美市场取暖油价格基本
保持稳定。随着天气的转暖，市场对取暖油价格的关注度越来越低。由于美国东北部和中西部不寻常的暖冬天气，
2006年美国馏分油需求总体一直不旺盛。最近4周美国石油产品日均供应量为近2050万桶，同比下降1.0%；在过
去的4周，汽油日均需求量接近907万桶，同比增加1.3%；日均馏分油需求量423万桶，同比下降1.5%；煤油型
航空燃料需求4周日均数同比下降1.8%。
3月份新加坡油品价格总体稳中趋强。目前东北亚石脑油现货市场淡静，几乎所有的终端用户4月上半月现货
需求都已满足。市场预期东北亚新建装置2006年下半年对重质石脑油的需求将会强劲。新加坡汽油价格可能因供
给吃紧而走稳，大量炼厂进入检修期导致供给紧张，抵消了需求低迷的影响。中国自3月14日起暂停汽油和石脑
油的出口退税短期内将限制中国汽油的出口，也将使汽油市场上扬。预期柴油市场的需求较弱，来自印尼的需求持
续低迷。因国内供应充足，印尼国有石油公司Pertamina没有寻求购买4月船货，印尼的柴油进口需求下降。4月
份炼厂检修期间柴油市场供应状况可能将有所缓解，同时中东套利船货流向欧洲也将减轻亚洲市场柴油供应的压
力。航空煤油价格可能不会大幅上涨，通往美国西海岸的套利窗口已经关闭，很难向西海岸运送航空燃料。航煤船
货运往美国西海岸的套利机会仍是市场关注焦点。