6月份部分化工产品市场预测—橡胶
本期市场评论员 陈中涛 施海
天 胶 继续高位运行
4月份，全国橡胶新增资源比上月略有增长，同时消费需求力度有所减弱，资源供应紧张的局
面稍有缓解，但市场价格在多种因素作用下不降反升，总体价格水平环比上涨1.4%。
● 新增资源略增
据初步统计，4月份各类橡胶新增资源量44.34万t，环比增长2.9%，同比增长6.8%。1～4月
份累计，全国新增橡胶资源157.6万t，同比增长16.9%。详见表1和表2。
1．国内生产情况
据统计，4月份全国天胶产量只有3.5万t左右，同比下降约13%。1～4月份天胶累计产量约4
万t，同比下降约11%。
合成胶生产下滑。4月份合成胶产量14.74万t，环比下降11.1%，同比增长15.2%。1～4月份,
合成胶累计产量61.37万t，同比增长20.4%。
2．境外进口情况
4月份橡胶进口平稳，当月进口各类橡胶26.1万t，同上月基本持平，同比增长5.7%。1～4
月份，累计进口各类橡胶92.2万t，同比增长16.1%。
进口构成中，4月份进口天胶14万t，同上月持平，同比下降12.5%；进口合成胶12.1万t，
同上月基本持平，同比增长39.1%。1～4月份，累计进口天胶50万t，同比增长12.3%；进口合成
胶42.2万t，增长22.6%。
● 消费需求力度减弱
4月份,工业生产增幅回落。据国家统计局统计，4月份全国工业生产增长16.6%，增速较上月
回落1.2个百分点。汽车、轮胎产量同上月相比也有所回落。4月份，汽车产量72.27万辆，环比
下降8.7%，同比增长21.4%；轮胎产量3496.21万条，环比下降9.7%，同比增长12.6%。1～4月份，
汽车产量262.62万辆，同比增长31.8%；轮胎产量突破1.3亿条，达到13013.49万条，增长12.6%。
据中国物流信息中心测算，4月份消费橡胶约44万t，较上月有所减少，同比增长约15%。1～
4月份，消费橡胶197万t，增长约13%。
由于消费需求力度减弱，同时新增资源增长略有加快，4月份国内橡胶市场资源供应紧张的局
面稍有缓解。
● 市场价格短暂回调后再次上扬
据中国物流信息中心市场监测，4月份全国天胶市场平均价格环比上涨1.4%，同比上涨59%；
合成胶平均价格环比上涨2.5%，同比上涨6.2%。1～4月，全国天胶市场平均价格同比上涨54.8%，
合成胶平均价格同比上涨4.5%。虽然当前价位较高，并且割胶季节已经来临，但后市回落的空间不
会太大。因为无论从国际市场还是国内市场来看供需偏紧的局面都不会明显改观。
从国际市场上看，东南亚产胶国在4月下旬至5月上旬结束冬季恢复正常开割的背景下，再度
出现干旱天气，这使正常的开割日期延后。据IRSG预测，未来5～7年国际天胶产量不会大幅增长，
2006年世界橡胶供应缺口将在25万t左右，到2010年前供应短缺将增至82万t。
从国内市场看，自3月份以来国内天胶逐渐进入开割期，但是主产区海南因去年9月份遭遇
了强台风袭击，1/3橡胶树被摧毁，今年整个垦区只有1/3能够正常开割，剩余的1/3还有待修复，
海南全面开割可能推迟到6月份。云南产区目前产胶情况相对较好一些，但是干旱的气候也已经影
响到主产地西双版纳，割胶旺季也可能推迟。由于气候反复多变，今年云南实际产量也可能略小。
从需求来看，虽然由于橡胶价位较高，对下游轮胎行业生产造成了一定的影响，造成了轮胎生产一
定程度的减产，但这种影响主要表现在小规模的轮胎生产企业，对较大规模的轮胎生产企业影响有
限。从统计数据来看，今年国内轮胎生产势头仍然很好，橡胶消费需求增势不会有较大减弱。
后市分析
基于这种供需基本面判断，虽然割胶季节已经到来，但后市价格回落的空间预计不会很大，5
月后期将继续维持高位运行，同时伴有小幅度的阶段性振荡，这也将是今后几个月价格走势的基本
格调。
表1 4月份橡胶新增资源统计 万t
品 种 产 量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 14.7 15.2 12.1 39.1 26.8 24.8
天然橡胶 3.5 -13.0 14.0 -12.5 17.5 -12.5
表2 1～4月份橡胶新增资源统计 万t
品 种 产 量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 61.4 20.4 42.2 22.6 103.6 21.3
天然橡胶 4.0 -11.0 50.0 12.3 54.0 9.1
沪 胶 持续牛市行情
4月底5月初，在国内外周边胶市胶价普遍大幅攀升背景下，沪胶以连续涨停形式大幅涨升。5
月中旬开始，因相关货币汇率走强、国际市场原油价格剧烈振荡，沪胶高位区域性剧烈波动。尽管
如此，沪胶牛市并未出现终结迹象。
● 中国消费因素凸现
全球天胶消费结构显示，用胶消费集中于中、美、日、欧等主要经济体。据统计，2005年我国
天胶消费量超过200万t，其中进口量超过150万t。预计2006年天胶消费量将达到250万t，超
过全球天胶消费量（900 万t）的25% ，其中进口量可能达到200万t。从国内天胶生产状况来看，
受地理纬度、温度、风力以及降雨等自然条件的限制，国内天胶产区仅仅局限于海南、云南和广东
等地，极限产量也仅为70万t。
● 对外依存显著提高
由于国内天胶产量增长缓慢，增长幅度仅为1%～2%，再加上去年海南、云南产区持续干旱，尤
其是海南产区遭遇台风袭击，较大部分胶树受到重创，天胶产量显著缩减，2005年国内天胶产量仅
为43万t，占当年全球天胶产量（868 万t）的5%左右。今后国内天胶产量仍将维持在较低水平，
而消费量将有10% 以上的大幅增长。国内天胶市场供需缺口不断扩展，使得天胶自给率不断下降，
2005年为25%，今年将下降至20%左右，这意味着我国天胶对外进口的依赖程度将显著提高。
● 中国买盘追涨国际胶价
中国天胶进口消费买盘在与东南亚产区天胶出口商之间的博弈中处于消极被动地位。今年2～4
月，东南亚产区处于淡季，天胶产量较旺季缩减30%。但受国际原油价格回调、日元兑美元升值等
因素作用，东京胶技术性回调整理，而东南亚产区3号胶和20号胶现货价格分别在200美分/kg和
190美分/kg遇较强支撑，国内胶价则在2万元/t遇较强支撑。在此背景下，国内天胶进口商依然
认为，随着5月份旺季来临，胶价将季节性下跌，因此在国际胶市采取消极观望态度，错失逢低采
购时机。而实际上，由于天胶进口商和跨国轮胎制造商在淡季积累库存较少，迫切需要补充库存，
而将积极采购。因此即使5月份旺季来临，胶价下跌空间也将极为有限。而当5月份供应出现旺季
不旺之际，中国买盘现身于国际胶市，成为追涨国际胶价的主要推动力量。
● 国际橡胶联盟排挤中国
近年来，东南亚天胶主产国积极推进工业化，橡胶消费量显著增长，同时各国政府也出台相应
措施限制天胶出口规模。泰国目前国内天胶消费已占到产量的10%，并将未来国内橡胶消费提高到
30%；马来西亚已由净出口国转变为净进口国；印度和斯里兰卡的国内橡胶工业不断发展，并开始
限制天胶出口规模。值得一提的是，国际橡胶联盟在积极扩展印度和越南成为该组织成员的同时，
却力图将中国排挤在外。
今年国际胶价持续上涨，并达到中长期的历史高位，虽然天胶主产国受产区不利气候等客观因
素限制，但其主观上并未出台积极的增加天胶产量和出口量的积极政策，这在一定程度上对国际胶
价产生助涨作用。
由上述全球供需对比格局分析，天胶供需形成东南亚产胶国与主要经济体对比格局，中国虽然
也是天胶生产大国，却未加入国际橡胶联盟，因此，中国天胶进口消费往往处于不利地位。
后市分析
综上所述，全球天胶供应紧张，中国消费强劲，导致全球胶市供需严重失衡，促进国际国内天
胶持续牛市行情。展望5月后期，天胶供需关系仍使胶价走强，而美元和人民币分别反弹和回升，
原油价格回落，将对胶价牛市构成严重威胁作用。