7月份部分化工产品市场预测—橡胶
陈中涛 施海
天胶 价格高位运行
5月份，由于国内天胶主产区开割情况不理想，加之天胶进口下滑，橡胶新增资源较上月有所下降,但消费需
求保持平稳并略有上升，供需阶段性矛盾又有所突出。国际市场上，由于泰国遭遇持续强降雨天气、割胶旺季延期、
新增资源缩减，供应紧张加剧，5月27日印尼又发生了地震灾害，由此引发了国际市场对印尼现货供应的担忧。
这几方面的背景，促成了5月份国内外天胶价格暴涨局面。
新增资源有所下降
5月份，我国各类橡胶新增资源42.13万t，环比下降5%，同比增长15.1%。1～5月份累计全国新增橡胶资源
199.68万t，同比增长16.2%。详见表1和表2。
1.国内生产情况
虽然目前国内天胶已进入割胶旺季，但实际开割情况并不理想，主要是因为主产区海南只有部分胶树能够进入
正常割胶状态，割胶量有限。据初步估计，5月份全国天胶产量约4.5万t，同比下降10%。1～5月累计产量约8.5
万t，下降约12%。
合成橡胶生产有所加快。据国家统计局统计，5月份合成胶产量15.3万t，环比增长4%，同比增长7.6%。1～
5月，累计产量76.7万t，同比增长17.6%。
2.进口情况
5月份橡胶进口量明显下滑。据海关统计，当月进口各类橡胶22.3万t，环比下降14.6%，同比增长28.2%。1～
5月份，累计进口各类橡胶114.5万t，同比增长18.2%。
消费需求平稳上升
5月份，工业生产增速提高。据国家统计局统计，5月份全国工业生产同比增长17.9%，增幅较上月提高1.3个
百分点。5月份汽车产量61.92万辆，环比下降14.3%，同比增长28.4%；轮胎产量（含各种外胎）3540.29万条，
环比增长1.3%，同比增长5.1%。1～5月份，汽车产量326.14万辆，同比增长30.6%；轮胎产量1.66亿条，增长
13.8%。
据此测算，5月份消费橡胶约在46万t，比上月略有增加。1～5月橡胶消费约243万t，同比增长约15%。
国内外市场价格飙升
据中国物流信息中心市场监测，5月份国内天胶市场平均价格比上月上涨14.23%，涨幅之大为多年来罕见。5
月份，国内主产区海口SCR5平均成交价格为24791.7元/t，环比上涨17.8%，最高价格为28705元/t，最低价格
为22114元/t；云南平均成交价格为25015元/t，环比上涨19.1%，最高成交价格为28399元/t，最低价为22058
元/t。国内主销区上海市场平均价格为25416元/t，环比上涨19.4%，最高价格为28500元/t，最低价格为22300
元/t；青岛市场平均价格为25211元/t，环比上涨18.8%，最高价为28000元/t，最低价为22300元/t；天津市场
平均价格为25278元/t，环比上涨19.7%，最高价格为28200元/t，最低价格为22300元/t。
国外主产区泰国RSS3 5月平均价为2469.03美元/t，环比上涨14%，最高价为2757.1美元/t，最低价为2219.3
美元/t；印尼SIR20标准胶5月平均价为2166.65美元/t，环比上涨10.6%，最高价为2312.5美元/t，最低价为
1997.5美元/t；新加坡期货市场的期货现货月平均价为2482美元/t，最高价达2710美元/t，最低价为2220美元
/t。
进入6月份，国内外天胶继续维持高位运行。截止6月9日，国内主销区标一胶销售价格徘徊在27000～27500
元/t；国际现货市场泰国RSS3、印尼SIR20的7月FOB价分别为2728美元/t、2365美元/t。
后市分析
进入6月份以来，主要产胶国陆续进入割胶旺季，市场上天胶可供资源将持续上升。据海外媒体报道，目前世界天
胶价格已达22年来的最高价位；今年前5个月国内天胶市场累计平均价格已比去年同期上涨了6成以上。如此高
的价位下游行业实在难以承受，一些中小型企业将不得不减产，甚至停产，橡胶消费需求将因此受到一定的抑制。
预计后市国内外天胶将在高价位上平稳运行、窄幅波动，继续大幅上涨的可能性不大。
表1 5月份橡胶新增资源统计 万t
品 种 产 量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 15.3 7.6 12.3 46.4 27.6 22.3
天然橡胶 4.5 -10.0 10.0 11.1 14.5 3.6
表2 1～5月橡胶累计新增资源统计 万t
品 种 产 量 同比/% 进口量 同比/% 新增资源 同比/%
合成橡胶 76.7 17.6 54.5 27.1 131.2 21.4
天然橡胶 8.5 -12.0 60.0 12.1 68.5 7.5
沪胶 期货深幅下跌
5月底6月初，天胶市场深幅重挫，沪胶主力合约RU609自5月30日高点30090元/t下跌至6月15日低点
23720元/t。尽管胶市供需利多未变，但宏观面利空因素更重，并成为目前阶段性压制胶价深幅重挫的主导因素。
价格走势由现货推动转变为资金推动
虽然天胶市场供需关系依然存在供应紧张、需求旺盛、库存量缩减等利多特征，但随着美元不断贬值，工业品
期货价格持续上涨，期货价格上涨已由商品属性供需关系推动，转变为金融属性（货币属性）和资金属性（投机属
性）推动。实际上，天胶作为战略物资和重要的工业原料、保值增值功能较强，而被市场当作回避美元贬值的投资
对象。相对于现货引发的价格较为平稳的走势而言，由资金推动的价格走势将更加剧烈，涨跌幅度也将更大。当天
胶价格创下中长期历史新高之际，上行至价格无技术性阻力的真空地带，上涨和下跌速度均较快，幅度也较大。
投机性需求缩减影响消费性需求
在美元汇率等外部因素发生反弹、甚至小幅升值等利空作用之际，天胶价格深幅回落，投机性需求显著减弱。
虽然消费性需求依然增长，但由投机性需求增长而引发的价格虚涨成分也随之被消除，并回归理性。
供需因素限制胶价回落空间
近来国内外天胶产区普遍遭遇较多灾害袭击，其中泰国产区遭遇持续强降雨和种族暴力天灾人祸双重袭击，印
尼产区则遭遇泥石流、强地震等诸多灾害性气候袭击，马产区则因缺水干旱而导致生产旺季不旺。在消费方面，全
球经济增长导致汽车行业稳步发展，轮胎制造产业对天胶需求强劲，预计全年轮胎产量将达到39039万条。我国作
为全球最大耗胶国，消费因素对国际胶价走势产生举足轻重的影响。因此供需关系严重限制胶价回落空间。
诸多因素重挫胶价
利空偏重导致东京胶深跌 其一，时值6月中旬，东南亚产区气候渐趋适宜，尤其是泰国持续强降雨减缓，割
胶作业逐渐恢复，现货供应缓慢增加；其二，全球通货膨胀预期强化，美联储6月份升息预期增强，并引发较多国
家央行加息，对货币紧缩政策，将抑制基金对橡胶的投机性炒作，橡胶价格由于资金推动的虚涨成分也将随之而被
挤碎；其三，相关品种贵金属持续下跌，原油价格振荡走弱，虽然欧美商品市场基金与日本天胶市场资金流动性较
弱，而上述市场计价货币也不相同，全球工业品重挫，仍对日胶走势产生间接性压制作用。
多重因素压制沪胶走弱 其一，能源价格坚挺，将缩减需求消费，国内宏观调控可能扩展至汽车行业，汽车类
型中高能耗豪华性将改为低能耗节约性，由此也将适度缩减汽车对轮胎的需求消费规模；其二，货币供应充裕和顺
差大幅增长，将导致货币紧缩和人民币升值压力沉重；其三，胶价持续暴涨并迭创中长期历史新高之际，虽然大型
轮胎企业还能承受胶价上涨所导致的成本上升负担，但中小型企业被迫减产甚至停产；其四，沪胶市场资金规模较
小，期价走势难以独立，受国际国内大宗商品市场走势较重影响，尤其是原油、贵金属重挫，农产品全面下跌，天
胶即使供应紧张，价格也将难以逆势走强。
后市分析
货币紧缩政策、人民币升值预期、美元短线反弹、原油价格回落甚至传闻进口关税下调，导致国内天胶期货价格重
挫，全面进入阶段性调整走势，投机资金做多所产生的泡沫正被挤碎。但由于天胶供需关系难以在较短时期内发生
根本性逆转,因此，天胶走势仍尚未全面进入熊市。