8月份部分化工产品市场预测——燃料油
□本期市场评论员 马俊睿 丁少恒
■燃料油 小涨后回落
国际市场价格上涨
7月国际市场燃料油价格紧随原油价格走势而变化，且在大盘价格上扬时涨幅较为明显。新加坡高硫
180CST燃料油月均价为347.9美元/t，环比增长5.6%；380CST燃料油月均价达到335.8美元/t，环比上升
4.7%。韩国高硫180CST月均价为354.6美元/t，环比上涨4.8%；而阿拉伯高硫180CST环比出现5.2%的涨幅，
月均价达到332.5美元/t。
新加坡燃料油市场上大货主的不断购买也起到了提振作用，7月份Glencore公司在现货市场总共购买了
68.5万t 380CST燃料油船货，使得价格在高位得到支撑。
供应充裕使后半月价格冲高回落。7月涌入新加坡市场的套利船货达352万t，新加坡燃料油库存达到近
两年的高点，周平均库存达到1295万桶。尤其是下半月充足的市场供应，使价格在月中创新高后具有回调的
条件。
国内市场出现下滑
7月国内燃料油市场整体在较小的价格区间内波动，除黄埔高硫180CST和山东俄罗斯M100外，其余均
环比有所下降。黄埔高硫180CST月均价为3601元/t，环比上升0.9%；华南250＃重油月均价为3189元/t，
环比下降4.3%。华东高硫180CST月均为3582元/t，环比下降1.8%，华东250＃重油月均3181元/t，环比
下降6.4%。山东俄罗斯M100月均价为3835元/t，环比上升1.8%；而山东渣油月均为3405元/t，和上月相
比有1.6%的下降。
国际市场价格的抬升使进口成本增加 7月新加坡高硫180CST价格环比上升5.6%，直接导致了进口成本
的上升，进口价格水涨船高。
经销商利润大幅下滑 由于成本上涨，7月黄埔港市场价与成本价月均价差仅为9.3元/t，经销商利润
下降较大。月中新加坡高硫180CST燃料油价格达历史高点，同时黄埔市场价与成本价价差创下了3月份以来
的新低，市场倒挂达142.1元/t。
供应充裕打压市场 根据船期统计，7月份燃料油进口量为255万t左右，同比高出50万t。由于对国
内需求的乐观预期以及前期进口价格的回落使经销商进货增多，到货量增加，市场供应充足。
电厂需求趋疲 今年夏天全国降水量普遍高于往年，水力发电充足，同时电力供应状况有所好转，因而
电力方面燃料油需求量不大。由于广东省计划在2007年以前关闭所有规模不到50MW的小型燃油电厂，其燃
料油需求下降。7月华南燃料油进口新加坡高硫180CST约79万t，其中用于电力方面仅为10万t左右，远
低于正常水平。
施工减少缩减沥青用量 7月份受全国普降大雨影响，国内道路施工均有所延缓，对沥青需求有所减少，
造成对渣油需求不旺，价格下滑。
后市分析
国际市场供应充裕的状况仍将持续 由船期预报，印度炼厂出售到东亚市场的船货比去年同期增长4倍。
8月新加坡市场已确定船期的进口量达200万～210万t，预计还会有更多到货。
国内燃料油供应有所增加 8月份在上月计划加工量增加22万t的基础上再次增加6万t，但炼厂检修
有所增多，广石化8月1日开始对焦化装置进行检修，将持续到18日左右；安庆石化8月1～15日对2＃加
氢装置进行检修。预计8月进口量在280万t左右，依然处于较高水平。
华南等地区仍存在部分电力缺口 8月华南电网电力供应缺口达18亿kW·h，广东用电预计需求238亿
kW·h，同比增长将超过11.5%。电力供应的缺口使得电厂对燃料油仍有需求。
成品油需求受调价传闻影响 最近又有关于成品油即将调价的消息传出，未来市场上对直馏油需求的增
长与否主要看成品油的调价情况。
进入8月，热带风暴美国飓风Cris已经形成，而飓风会造成的破坏性影响目前还不得而知。伊朗尚未解
决的核问题，安理会关于以黎冲停火问题的磋商活动才刚刚开始，中东局势也难以在近期有较为明朗的迹象，
预计国际油价仍将存在走高的可能。
近期国际燃料油运费贴水小幅上涨至平均10.2美元/t。预计未来国际燃料油价格会出现一次较大幅度的
上升，之后振荡回落。由于国内燃料油供应相对充裕，价格仍将受到影响而走低，预计后市价格会有所持稳
或小幅上涨，之后出现回落。
■液化气 大幅走高
国际市场供应略紧 价格涨幅增大
7月中东现货装船减少，黎以冲突尚未有结束希望，液化气市场价格上涨幅度较大。中东液化气FOB月
均价为530美元/t，环比上涨8.4%，月度最低价为月初的514美元/t，月底升至549美元/t。东亚CFR月均
价为586美元/t，环比上涨9.9%，月初最低价为573美元/t，中旬突破600美元/t，月底稍有回落，止于595
美元/t，期货投机空间不大。
中东战事促使气价暴涨 7月下半月黎以战事促使国际油价暴涨，高油价提振液化气价格至高位。18日
以军进入黎边界，中东FOB从17日的514美元/t跃至552美元/t，下旬一直保持在540美元/t以上。远东
CFR亦跟随涨势，在18日突破600美元/t，此后保持590美元/t以上高位。
远东进口商开始为冬储作准备 7月中东现货供应较少，日本和韩国进口商开始买货建设库存以应付冬
季市场能源紧张。有限的供应在远东较大的建库需求下对价格带来利好。
泰国出口继续缩减提振气价 泰国政府严格限制液化气现货出口，每月仅出口几千吨。一家泰国炼厂检
修完毕时间的推迟造成泰国资源供应更加紧张，出口缩减对国际气价带来正面影响。
国内市场供应减少 价格小幅上涨
7月国内液化气价格整体呈上升趋势。月初止跌回稳，之后强力反弹，从6月末的4366元/t飙升至7月
12日的4781元/t。中旬有小幅下挫，18日开始回头并一路上涨，月末止于4893元/t，成为6、7月份的价
格最高点。7月全国液化气均价为4711元/t，环比上涨3.9%。
国际气价高涨推动价格上扬 7月国际油价呈高位震荡态势，同时CP报价达到502美元/t，两者共同
支撑国际液化气攀升至高位。进而进口与国产气价差扩大，进口缩减。受此利好条件刺激，大库积极推市，
其中华南整月累积涨幅达到300～400元/t。
台风过境推市强烈 7月“格美”和“碧利斯”台风陆续过境，造成资源短缺，加重市场担忧情绪，价
格底线持续走高。伴随“碧利斯”过境，福建液化气17日开始大举推涨；下旬5号台风“格美”虽然影响较
弱，但仍然带给华南一次推涨契机，镇海液化气在资源紧缺的预期下持续推涨。
炼厂检修带来利好 7月西北和西南地区炼厂检修较多，造成供应缩减。另外，南炼在检修的利好下停
发两日，之后暴涨400元/t到4910元/t，区内市场以及华北都随之振奋，出现南北集中推价。
后市分析
国际气价稳步上涨 8月沙特阿美公司CP报价继续大幅走高，达到547美元/t，环比上涨8.9%。在此利
好消息影响下，未来国际气价有望继续上扬。
远东进口商采购积极性不减 虽然8、9月中国进口气需求最大的广东省以及日本仍然处于炎热季节，终
端液化气需求不佳。但日本和韩国为冬储液化气进行采购的及早进行，将会增加远东需求。
东南亚供应紧张局面逐步缓解 8、9月份，伴随泰国炼厂检修完毕以及农忙后期逐步结束，供应将逐渐
恢复，主要出口到越南市场。
进口量继续缩减 8月装船现货供应仍然较少，CP丙烷和丁烷报价均为547美元/t，因此远东到岸成本
比7月增长了40美元/t左右；9月CP预测值也基本稳定在550美元/t。进口商对8、9月份到岸货物采购积
极性不高，预计未来3个月进口量仍然处于低位。
国内供应略紧张 8月检修炼厂较多，西北和东北炼厂集中检修，大连石化有检修计划，加之大庆炼化
尚在检修中，届时将使下海气大量减少。9月东北和西北地区炼厂检修将陆续完毕，部分华北炼厂有检修消
息，但重大利好因素将消失。10月份全国炼厂生产基本恢复正常，总体资源供应恢复之后将进入缓慢回调过
程。
台风登陆造成资源紧张 8月“桑美”等几个强热带风暴将对华南地区的供应带来较大影响，对资源供
应紧张担忧的情绪不可避免，气价因供应缩减受到推涨。
北气南下冲击力减弱 镇海炼化在华南市场8月和9月预期攀升以及大连石化可能停车检修的影响下，
将转向供应国内为主。9、10月海南炼厂投产后以下海气为主，主要供应潮汕和珠三角市场或者东南亚市场，
因此后期华南市场资源充裕。 8月份北气南下有望减弱，对价格利好。
综合分析，未来3个月国际市场预期需求增加，国际气价仍然高位徘徊，对进口产生抑制。同时台风过
境以及炼厂检修将会促使国内供应减少，因此预计国内液化气价格将会大幅走高。