9月份部分化工产品市场预测——燃料油
□本期市场评论员 马俊睿 丁少恒
■燃料油 步入下降通道
国际市场价格回落
8月国际市场燃料油价格整体表现为冲高回落。新加坡高硫180CST燃料油月均价为330.7美元/t，环比下降4.96%；
380CST燃料油月均价达到333.7美元/t，环比下降0.63%。韩国高硫180CST月均价为343.8美元/t，环比下降3.06%；
而阿拉伯高硫180CST环比出现6.4%的降幅，月均价为311.2美元/t。
原油价格出现少有的下降态势 8月在黎以两国交战停火、美国汽油需求下降、热带暴风雨Ernesto转弱等因素刺
激下，国际油价大幅跌至70美元/桶以下，迪拜原油8月价格为68.9美元/桶，环比下降0.35%。受大盘不断走低影响，
新加坡高硫180CST价格也出现4.96%的降幅，月均价达到330.7美元/t。
供应充裕使价格缺乏上行支撑 8月预定的船货有约300万t抵达亚洲市场，远高于正常的200万～250万t流入
量。新加坡周平均燃料油库存达到1440万桶，再创历史新高。高库存使市场价格受到打压，贴水一度处于-8～-9美元
/t的水平。
需求低迷 中国南方市场的雨季使电力需求减少。由于需求平淡，市场报价均为对新加坡贴水价格，印度石油公
司8月3次取消了380CST的销售标书。
国内市场价格再次下滑
8月国内燃料油市场延续7月的下滑态势，整体价格降幅在1%～2%。黄埔高硫180CST月均价为3570元/t，环比
有0.87%的降幅。华南250＃重油月均价为3099元/t，环比下降了2.81%。华东250＃重油月价格3117元/t，环比有
2%的降幅。山东俄罗斯M100月均价为3783元/t，环比降幅达1.36%。东北渣油则下滑了1.22%，月均价为3119元/t。
黄埔高硫180CST月最高价为3870元/t，为各地之最。华南250＃月最低价仅为2950元/t，属国内各地区中最低价格。
而山东渣油一直维持在3350元/t的水平。
进口价格受外盘影响走跌 8月国际市场价格出现回落，进口成本的降低使得国内进口价格出现下滑，获利空间增
大。黄埔港市场成交价格与到岸完税价价差最高达到380元/t，贸易商在后半月所获利润较为可观。
市场资源充裕 根据船期统计，8月份国内进口量在280万t左右，较前几个月仍处于较高水平。同时山东炼厂受
调价传闻影响，积极购油，并提高装置开工率，在增产成品油的同时，渣油、油浆的产量也有所增加。
国内需求疲软 近期国内市场整体需求较为清淡。南方市场受雨季影响，燃油发电需求不旺；部分终端用户，如
玻璃厂使用煤焦油、水煤浆等替代产品，同时沥青市场仍未出现旺盛需求，对燃料油的需求也产生影响。
后市分析
国际油价连创新低 由于飓风影响力远较人们预料的温和，市场对飓风的担忧有所减弱，美国汽油需求随夏季的
逐渐结束而回归正常范围。未来国际原油价格将有所回落，但伊朗核问题的困扰仍然存在，不乏走高的可能。
国际市场资源充裕 来自印度炼厂的船货以及最近韩国和日本增加了出口，供应愈发充裕。9月亚洲市场到货量
还有260万t左右,并且多数船货定于9月下旬运抵。由于销售商坚持以更好的价格销售船货，而目前的市场处于远期
升水态势，价差多于10美元/t，这种心态将加重市场的看跌态势。
国内供应充足 截止8月底，乌石化、金陵石化、上海高桥和广州石化均结束检修，资源供应量将有所恢复。华
南市场在国际价格走低的外部条件下，进口燃料油随国际燃料油资源的丰富也将继续补充华东与华北市场。东北市场
渣油资源则略显紧张。整体而言，国内资源供应比较丰富。
市场需求减弱 进入9月份，随着南方市场用电高峰的结束，电力需求将有所下降，这是燃料油需求减弱的主导
因素。目前柴油的市场资源紧张,市场需求将随着农忙和封渔期的结束而趋旺，地方炼油厂利润扩大, 开工率还将提高，
但其对价格的提振影响有限。
经销商期待价格进一步回落 目前国内市场供应充裕，燃料油库存处于较高水平。9月国内进口量仍较大，且国际
原油价格一直处于近几个月来低点，市场预期燃料油价格会随之下滑，对实际价格将形成打压。
分析认为，国际燃料油价格会逐渐步入下降通道。最近国际原油价格不断创近5个月来新低，受此影响国际市场
燃料油价格也出现了大幅下滑，目前国际燃料油运费贴水大幅下降至6美元/t的水平。预计未来国内市场价格会持续
下挫。
■液化气 价格将理性回调
国际市场需求疲软，价格小幅上涨
8月中东液化气冷冻货资源供应紧张，日本和中国进口商观望情绪浓厚，国际气价小幅攀升。中东FOB月均价为
555美元/t，环比上涨4.8%；月度最低价为547美元/t，最高价为566美元/t，价差仅19美元/t。东亚CFR月均价为
600美元/t，环比仅上涨2.3%，较上月下降7.6个百分点；中下旬达到600美元/t以上高位，月末回落至590美元/t，
波动幅度有限。
影响因素
以黎停火使国际气价疲软 8月上旬以黎停火前后，市场利空因素加重。国际油价从8月最高价76.98美元/桶开
始大幅下滑，于8月29日跌破70美元/桶，高低价价差达7.27美元/桶。不断下滑的原油价格为国际液化气价格的疲
软奠定了基础。
国际现货资源紧张 科威特在8月下半月出现生产故障，装船计划推迟，造成中东现货资源紧张。台湾、泰国和
马来西亚现货供应十分紧张，市场成交量少，仅少量泰国压力货卖到越南市场。
远东观望情绪严重致使需求不振 因结算周期将至及丁烷库存较高，日本进口商采购积极性不高。为了建设冬季
库存，仅采购纯丙烷和等比例液化气冷冻货，导致丙烷和丁烷曾出现5～10美元/t的价差，而中国进口商多观望国内
市场走势来决定是否进货。
国内市场供应紧张，价格大幅攀升
8月国内液化气价格涨幅较大，从月初4893元/t攀升至月末最高价5395元/t，涨幅502元/t，均价为5179元/t，
环比上涨10.3%。
影响因素
炼厂集中检修造成供应短缺 8月份，东北、西北及华北区内炼厂相继检修，国内供应明显减少，资源量减少10
万t左右，价格开始走高。从8月10日开始6家炼厂联手推高，至26日国内均价推高至5367元/t。东北炼厂检修导
致下海气供应明显减少。
进口成本高位抑制进口量 8月CP价格大涨45美元至547美元/t，导致8月进口气成本高达600～610美元/t。
由于成本高位，进口气基本退出民用市场，8月进口量仅40多万t，销量也大幅减少。
后市分析
东南亚供应逐步好转 9月份, 从泰国炼厂生产情况看，压力货资源供应比较紧张；10月泰国农忙季节结束，液
化气需求减少，对外供应情况将转好，越南炼厂也将恢复生产，预计供应紧张局面将逐步缓解。
远东需求温和 9月日本进口商采购积极性集中在10月到岸货物上，中国南方仍处于消耗淡季，推涨进口气价格
艰难。11月日本和中国气候转凉，日本进口商采购积极性预计比较乐观。但中国东北和华北地区进入冬季取暖后，大
量北方资源将南下至华东和华南市场，中国进口商国际采购积极性降低。
国内供应先紧后松 我国东北和西北的龙头炼厂检修全部结束日期在9月20日左右，华北主力炼厂也在9月开
始检修，预计9月国内炼厂供应会有7万～8万t的减量。10月检修炼厂纷纷恢复且部分炼厂检修之后将装置扩容，
液化气产量加大，供应比较充裕。
国内需求逐步萎缩 9月华南继续炎热，资源消耗速度较慢，北方处于需求旺季，全国需求较8月无明显改变；
10月下旬东北开始取暖，南方仍未进入消耗旺季，需求难以形成支撑；11月下旬华北也将取暖，需求明显下降，更多
北方资源急需南下，南方转凉，消耗速度略增。
长假提振需求 9月下旬随着“十一”长假来临，下游会有一次集中补给过程，需求提振，气价预计存在较大涨
幅。
广东LNG项目开始供气 9月广州将接受来自澳大利亚的LNG供应，且供应量将逐步加大,对华南液化气市场会产
生一定的冲击。
综合分析，未来3个月国际市场需求稳中有升，国际气价仍将高位徘徊，国内供应逐步宽松但需求渐弱，因此预
计国内液化气价格将小幅上涨后理性回调。