三爱富——财政补贴雪中送炭
□区志航
　　　　　　　　　　　　　　　　　       CFCs减产补贴可过亿
　　根据《关于消耗臭氧层物质(ODS)的蒙特利尔议定书》和《中国消耗臭氧层物质逐步淘汰国家方案》，全球包括
中国正在执行逐渐淘汰CFCs计划并逐渐应用CFCs替代品以保护臭氧层。三爱富严格执行具体的规定，每年减少
20%左右F11（一氟三氯甲烷）、F12（二氟二氯甲烷）、F113（三氟三氯乙烷）产量，在2007年之前全部淘汰。而
三爱富的子公司常熟三爱富氟化工有限公司本身就承担了减产CFCs的责任。在CFCs的减产过程中，公司将获得一
定的补偿费用。日前，根据《国家税务总局关于淘汰消耗臭氧层物质生产线企业取得的赠款免征企业所得税的通知》
精神和CFCs生产淘汰项目合同书有关条款内容，对子公司常熟三爱富氟化工有限公司合同已执行完毕的4784万元
CFCs赠款作会计处理：由原来长期应付款转入补贴收入，直接计入公司第三季度损益。剔除少数股东权益后将增
加公司每股收益约0.12元。
　　每股收益增加0.12元对于现在的三爱富来说无疑是莫大的利好。公司在2006年上半年主营业务收入同比下降
7.47%，主营业务利润同比下降15.6%，净利润更是大幅下降了45.9%。CFCs替代品价格大幅下跌是主要的负面因
素，预计CFCs替代品价格未来仍存在下滑空间，所以仅考虑这一点，三爱富下半年的业绩仍不乐观，而0.12元的
每股收益可谓雪中送炭。
  　据介绍，目前该子公司同步减产F11、F12和F113。到目前为止，公司的F113产品已经全部减产完毕停止生
产，而F11和F12依然继续生产，是未来减产的重点所在。根据国家环境保护总局CFCs削减计划，常熟三爱富氟
化工有限责任公司CFCs削减总量为16117t，之前已经减产的总量为9327t，尚余6790t CFCs削减合同将在今年内
签订完毕，CFCs生产最终日期为2007年6月30日。而每吨CFCs的减产赠款约为1万元，则可以推算出公司仍将
获得6790万元的减产赠款，加上前期还没有正式转入补贴收入的3386.72万元，公司未来有望共获得10176.72万
元的财政补贴收入。
                                       新项目投产促未来业绩提升
　　由于公司在下半年有多个项目投产，对公司下半年业绩尤其是2007年的业绩会有良好的推动作用，业绩拐点
即将出现。常熟三爱富氟化工有限责任公司25万t/a的硫酸项目的建成将满足公司的硫酸需求，不再需要外购硫
酸，从而降低了经营成本。硫酸和萤石反应生产公司的中间产品氢氟酸（HF）；常熟三爱富中昊在内蒙古丰镇投资
建设的2万t/a F152a和2万t/a的HF项目（后者是前者的配套原料）已经在2006年1月份开车后，三爱富F152a
的规模已经达到了4万t/a水平；据了解，目前除了母公司2500t/a的分散聚四氟乙烯（PTFE）项目（关键设备未
到位，估计在2007年1月份正式投入生产）和三爱富中昊3500t/a的四氟乙烯单体（TFE）项目（由于杜邦公司方
面的原因可能推迟到2007年1月份投产）暂时未能投产之外，其他项目均已投产在即。如上海母公司漕泾一期项
目1000t/a PVDF和100t/a六氟丙酮装置及30t/a双酚AF已在2006年9月份正式投产；常熟三爱富建设的5000t/a
F134a项目已经顺利完工并投产；CDM项目2007年收益正式入帐。根据协议，该项目每半年结算一次，外方于每年
的6月份和12月份支付一次。但考虑到第一年设备安装运行等情况，外方将于2007年4月份和12月份各支付一
次。虽然部分项目的投产略有延迟，但是并不妨碍我们对于该公司2007年出现业绩大幅增长的判断。预计，2006
年公司每股收益评价可达0.48元。