新能源材料——磷酸铁锂的蛋糕有多大？
□ 日信证券
焦点：磷酸铁锂是引发锂电行业革命的一种新材料，磷酸铁锂电池是锂电池行业发展的最前沿。 我们通过对
混合动力汽车、电动工具、电动自行车、电动代步车4个领域的电池需求进行测算，保守的按照10%～20%的渗透
率计算，磷酸铁锂电池全球的市场规模就达到280亿元，磷酸铁锂的需求量达到6万t。2008年全球磷酸铁锂的产
能约为1万t/a，实际产量为5000t，下游需求是当前产能的10倍以上。
混合动力汽车（HEV）市场
混合动力汽车（HEV）是未来数年内新能源汽车的主要发展方向，预计2010年全球汽车产量将达到7800万辆，
混合动力汽车产量将达到210万辆，占比达到2.66%，每辆汽车用动力电池按5万元计算，整个汽车用动力电池市
场产值将达到1050亿元。目前大多数汽车厂商生产的混合动力汽车85%以镍氢电池作为汽车的储能装置。实际上
根据笔者近期走访的多家汽车制造企业了解的情况，各大厂商纷纷在新推出的车型上使用锂电池作为车载储能装
置。锂电池取代当前镍氢电池的速度很可能会快于市场的预期。
在磷酸铁锂电池作为汽车动力蓄电池产业化初期，以20%的产品渗透率计算，市场规模达到210亿元。
电动工具市场
电动工具是锂电池一个具有大规模运用前景的市场。目前，电动工具以镍镉电池为主，搭配锂电池的电动工具
可以轻易突破过去18V的电压设计限制，并成为电动工具产业先的产品趋势。
2007年，全球最大的电动工具厂商B&D推出全球第一款采用磷酸铁锂电池的电动工具（DCX6401 Combo Kit），
这款产品在上市后第二个季度，便创下2000万美元的销售成绩。在国际大厂商的推动下，磷酸铁锂电池的渗透率
将不断上升。
目前全球电动工具的需求以每年5%左右的速度增长，电动工具中锂电池的比例不到10%，85%为镍镉电池。由
于镍镉电池的污染性问题，欧美国家已经逐渐立法限制其适用范围。据测算，2010年全球电动工具市场规模将达
到1.82亿台，电池需求达到7.3亿颗，电池产值将达到330亿元，若磷酸铁锂电池的渗透率达到10%，则市场规
模达到33亿元（见图1）。
电动自行车市场
2008年，全球电动自行车产量超过2250万辆，其中95%为中国生产。在目前电动自行车使用的电池中，84%
为铅酸电池，只有14%采用锂电池。据测算，2010年全球的电动自行车产量将接近2500万辆，电池产值达到335
亿元，若磷酸铁锂电池的渗透率达到10%，则市场规模将达到33.5亿元（见图2）。
电动代步车市场
电动代步车包括高尔夫球车、电动轮椅等，2007年全球电动代步车销售接近100万辆，每年以8%左右的速度
增长，预计2010年将达到120万辆。目前该市场以铅酸电池为主，但也将朝锂离子电池方向发展。预计至2010年，
全球电动代步车的需求将超过120万辆，电池产值将接近33亿元，若磷酸铁锂电池的渗透率达到10%，则市场规
模将达到3.2亿元（见图3）。
其他应用领域
风电、太阳能发电储能装置 目前制约风力发电和太阳能发电行业发展一个重要因素是发电的波幅较大，电网
难以承受波幅的冲击，电厂控制波幅异常困难。采用磷酸铁锂电池作为再生能源发电厂的储能装置，不但损耗小，
而且无污染，具巨大的市场前景，拥有不小于混合动力汽车对磷酸铁锂电池的需求。目前比亚迪已开发出该类产品。
矿灯电源 铅酸矿灯极容易引发瓦斯爆炸，磷酸铁锂电池矿灯具有过充电、过放电及电流短路保护功能，将全
面取代目前的铅酸矿灯。
植入性医疗器械 由于磷酸铁锂无毒，锂电池中只有磷酸铁锂电池能在此领域应用。
结 论
通过对磷酸铁锂电池应用的各细分领域进行详细的静态测算，预计磷酸铁锂电池在产业化的初期，仅仅在混合
动力汽车、电动工具、电动自行车和电动代步车这4个领域就拥有大约280亿元的市场规模，其中磷酸铁锂占到电
池成本的40%左右，对应112亿元的市场规模，总需求量约为6万t。
实际上，以上预测都极为保守，仅根据10%～20%产品渗透率计算了4个细分应用领域的规模。根据目前磷酸
铁锂产业化生产领先企业的预测，到2010年全球磷酸铁锂的实际需求量将达到15万t（见图4）。
据笔者统计，目前全国实现磷酸铁锂批量生产的企业有12家，产能不足2500t/a。国内磷酸铁锂的销售价格
基本在18万～20万元/t，毛利率达到60%～70%，进口的价格在35万～40万元/t，面对巨大的市场需求，行业“钱
景”非常诱人。但我们也该冷静的看到，在整个行业处于产业化临界点的情况下：
①国内磷酸铁锂材料的生产技术总体看并未完全成熟，材料的性能和批次的稳定性不够，在产业化的初期，保
证材料的稳定性比降低材料的价格更为重要，拥有技术优势和产业化经验的企业将占领市场的制高点。
②磷酸铁锂材料的制备工艺复杂，技术门槛高，且由于这是一个新兴的行业，技术人才的缺乏是各个企业普遍
存在的问题。同时磷酸铁锂的资金门槛也较高，在不考虑研发成本的情况下，仅一条年产200t的生产线，投资金
额就在2000万元以上。
③开发并拥有稳定的客户群体，也是各家企业急待解决的问题。
在电池厂商方面，我们欣喜的看到比亚迪已经成为世界领先的企业；在磷酸铁锂材料方面，国内目前尚未诞生
真正的领军企业。杉杉股份（600884）是目前A股市场中，具备磷酸铁锂生产技术并已经实现小规模量产的公司，
公司拥有强大的技术团队和丰富的产业化经验，拥有完整的电池材料产品体系和稳定的客户群体，具备成为这一新
兴行业领军企业的潜力。