2月份国际原油价格继续宽幅震荡
本期市场评论员 李彤
■近期油价水平
2月份，国际油价继续宽幅震荡。WTI、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为
39.16、43.07和43.09美元/桶，较1月份分别下降了2.59、0.52和1.03美元/桶。
2009年3月9日 第9 期
■油价走势
2月份，国际油价宽幅震荡。2月上旬，WTI油价在40～42美元/桶之间震荡。2月中旬，因预
期美国库存继续走高及市场质疑美国经济刺激计划是否可阻止需求进一步走软，油价一路下滑。2
月12日，WTI原油期货价格跌至34美元/桶下方。2月13日，美国通过经济刺激计划，拉动油价
大幅反弹至 37美元/桶上方。但受全球经济前景不断恶化影响，油价涨势很难延续，价格迅速冲高
回落。2月18日，WTI价格再度跌破35美元/桶。随后，美国能源部公布的美国石油库存自2008
年12月以来首次出现下降，同时WTI近月合约到期前出现空头回补。2月19日，美国原油价格暴
涨超过4美元/桶，收于39美元/桶以上。2月下旬，油价先抑后扬。一方面是美国政府拯救受困银
行措施的不确定性，使得市场愈发担心经济给市场带来利空因素。另一方面，欧佩克减产实际履行
程度较好，美国汽油消费需求回升再度给了油价反弹的动力。2月26日，WTI价格反弹至45美元/
桶之上。
■影响因素
1月份，国际货币基金会(IMF)将今年全球经济增长率预估由2008年11月预估的2.2%下调至
0.5%，欧美等发达经济体的前景更差，2009年预计分别萎缩1.6%和2%。面对全球经济的持续不景
气，石油需求下滑的可能性进一步增大，美国能源情报署（EIA）等权威机构纷纷下调2009年石油
需求。从供应方面看，2月份欧佩克产量可能进一步减少。路透社统计2月份欧佩克11国日产量预
计为2532万桶，比1月份日产量的2630万桶减少98万桶，预计达到该组织去年减产承诺的80%
以上。同时欧佩克正密切关注油价走势，并做好了3月份开会时进一步减产的准备。库存方面，随
着石油需求持续疲软及炼厂传统开始检修，消费国原油库存仍在不断增加。美国能源市场基本面进
一步恶化，EIA认为截至2月20日当周，美国原油库存上涨至3.5亿桶，汽油库存减少至2.15亿
桶。随着中东局势缓和，俄罗斯和乌克兰冲突结束，2月份国际原油市场上地缘政治因素效应减少。
目前，美国联邦基准利率降至0.25%，已无再次降息的空间，而欧元区、英国、中国等经济体，还
有很大降息空间，这将在一定程度上有利于美元走强。2月份，投机基金在市场上交易频繁。随着
库存不断增加，一度导致投资基金逐渐改变对原油后势的看法。2月10日当周，净持仓由两周前的
5万多手锐减到16578手。但至2月17日，净多仓又迅速增加到45016手。2月24日，净多仓再
度减少为28749手。
■油价展望
2009年以来，原油价格持续面临着美国原油库存高、需求低迷的重压，2月份油价一直保持在
33～45美元/桶。随着金融危机影响持续深化，目前世界经济还没有复苏迹象，全球石油需求持续
下降，短期内市场仍缺乏强有力支撑，因此油价近期将维持大幅震荡行情，并有逐渐走低的可能。
欧佩克将在3月15日召开会议，低油价和高库存可能会促使相关生产国进一步减产。如果全球经
济复苏迟迟不出现，需求继续萎缩，欧佩克等产油国限产保价效果大概下半年才能体现，2009年国
际油价总体将维持在相对较低水平。预计2009年第一季度油价均价在35～45美元/桶。路透社对
分析师的调查结果显示，多数受访者调低对美国WTI原油的价格预测，并将此归因于俄克拉荷马州
库欣(Cushing)地区的原油库存增长，而非布伦特原油的相对强势和美国原油市场疲软。分析师平
均预估显示，北海布伦特原油价格在整个2009年将可能高于美国原油价格。预计布伦特原油2009
年均价为52.22美元/桶，而美国原油均价在51.52美元/桶。
■主要机构市场报告
2月份，EIA预计2009年全球GDP将萎缩0.1%，2009年全球石油日消费量将下降120万桶至
8470万桶；石油需求将于2010开始全面复苏，届时石油日需求增长速度将超过120万桶，全球GDP
增长率将达3%。EIA对市场供需基本面的预期暗示出，未来两年内将出现一个相当宽松的石油市场
供需平衡环境，商业库存将远高于历史平均水平，预计该商业库存水平将保持到2010年末。IEA的
2月份月度石油市场报告中，再次下调对2009年全球石油需求的预测。IEA预计2009年全球石油
日均需求量为8470万桶，比其1月份发布的预测少57万桶，比2008年全球石油日均需求量少1.1%，
即100万桶。IEA认为不仅石油需求连续两年下降是上世纪80年代初以来的首次，2009年石油需
求降幅也将是1982年以来最大的。由于担心需求前景，国际市场原油价格已降至40美元/桶。IEA
警告说，低油价的后果之一是石油公司推迟生产性投资，而当全球石油市场的需求再度强劲时，石
油业就将面临产能不足问题。欧佩克最新的月度报告中，进一步大幅调低了2009年的石油需求预
期，认为2009年石油日需求将下降58万桶至8513万桶，同时欧佩克大幅调低对2009年全球经济
增长的预测。欧佩克报告认为中国这个世界第二大原油消费国的原油需求还将增长，但增长速度被
继续调低，预计中国2009年全年日均原油需求量为816万桶，比1月份的预测减少11万桶。
■油品走势
2月份，欧美油品价格有涨有跌，其中汽油价格总体持续走高后有所回落。虽美国汽油需求受
金融危机影响而下降，但美国汽油价格总体走强。同时由于炼厂开工率较低，目前美国汽油库存量
已下滑至5年来平均水平以下，这导致市场越来越关注夏季需求高峰时供应将会紧张。EIA表示，
截至2月6日当周，全美常规无铅汽油上周攀升至1.93美元/加仑，较2008年同期低1.03美元/
加仑。此外，过去4周美国日均原油需求为1972万桶，较2008年同期下降0.8%。这一降幅远低于
1个月前4.7%的降幅水平及4个月前8.9%的降幅水平。
2月份，新加坡油品价格先升后降。石脑油价格总体稍有回落，虽终端用户需求整体状况低于
去年，但韩国、台湾市场购买兴趣增强继续支撑着近期石脑油市场。汽油价格明显上升，台湾和韩
国供应稳定，越南和印尼的购买兴趣同样支撑市场基本面。因供应紧张状况缓解，同时美国西部海
岸地区炼厂将逐渐恢复生产，导致汽油市场动力因素逐渐放缓。因亚洲整体需求较为疲软，柴油价
格稳中趋软。因航空公司减少飞行里程，航空煤油价格走软。多数贸易商认为，中国市场需求将较
去年大幅降低。