什么挡住了硝酸铵市场前行的轮子？
——由民爆产业的暴利看硝酸铵行业的贫瘠
□   安徽淮化集团销售公司 姜玲沪
　　随着7月气温的升高，中国股市也在不断雄起，民爆上市公司的股票再次火爆，其中江南化工连续出现数个涨
停板。民爆行业以200%以上幅度剧增的利润与上游硝酸铵行业举步维艰的拮据形成了鲜明的反差，强烈地冲击着
圈内每一个关注者的眼球和思维。

民爆业的暴利
　　目前民爆行业处于高景气周期。6月24日江南化工发布业绩修正预告，2009年1～6月公司实现归属于母公司
所有者的净利润比去年同期增长230%～260%，高于此前预计的90%～120%。公告称：公司盈利大幅增加的主要原因
有两方面，一是产品价格比去年同期上涨约30%；二是原材料硝酸铵价格处于低位，平均成本低于2008年同期。
南岭民爆第一季度报告中预计，2009年1～6月份归属母公司所有者的净利润比上年同期增长50%～70%，修正后的
预计业绩比上年同期增长200%～210%。
　　在全球经济萧条的“覆巢”之下，炸药行业几乎可称得上是受到冲击最小的“完卵”了。由于行业的特殊性，
民爆行业的产品市场几乎一直呈垄断性高、干扰因素小、盈利高的特征，特别是2005年、2006年、2008年国家3
次上调民爆产品的政府指导价，作为民爆企业主营产品的炸药、管类和索类产品的利润率也屡创新高。2008年下
半年，国内几乎所有的化工产品价格普遍从高位回落，唯独炸药产品价格纹丝未跌。作为占据炸药产品主原料比例
80%以上的硝酸铵，其价格的大幅回落，无异于是在给下游行业提供全额利润返还。以6～7月的市场行情为例，2008
年的硝酸铵主流出厂价格为3100～3200元/t，而2009年只有1600～1650元/t，同比降幅达49%，这也等于是从
另一个角度说明，炸药行业的原料成本利润上涨了1500～1550元/t，利润增幅近50%。

硝铵业的贫瘠
　　与民爆行业形成鲜明对比的是上游硝酸铵行业的贫瘠和嬴弱。在当前经济萧条的大背景下，没有哪个行业比硝
酸铵更具有利润支撑的下游了——民爆业的巨额利润，但2009年以来硝酸铵产品的价格非但没能涨上去，反而频
频下落。
　　我国硝酸铵工艺目前有两种成本结构，一种是气源型结构，另一种是煤源型结构，其中煤源型结构占硝酸铵生
产工艺的七成以上。以煤源型硝酸铵生产来说，国内目前的平均制造成本约1300～1400元/t，加上管理费用和财
务费用，完全成本约1500～1600元/t。由于我国天然气价格始终未涨，与其它生产能源相比，天然气的价格明显
偏低，气源型硝酸铵的生产成本要大大低于煤源型，预计目前的制造成本约1100～1200元/t，加上管理费用和财
务费用，完全成本约1300～1400元/t。根据国家氮肥协会统计的报表数据，2009年1～6月份，全国硝酸铵企业
的累计平均出厂价格为1544元/t，其中6月份的平均出厂价为1549元/t，价格已跌入成本线，部分硝酸铵企业开
始出现亏损。
　　浓硝酸是硝酸铵的姊妹产品，2009年上半年上下游市场均远不如硝酸铵，却靠着行业抱团的力量，克服了全
球金融危机带来的市场需求不足的困难，使产品市场价格得以不断提升，为浓硝酸产业的生存发展赢得了足够的资
金保障，浓硝酸行业也因其市场运作的成功，为圈内其他产品的营销领域广为效仿。硝酸-苯胺-对、邻硝基氯化苯
-MDI-TDI，市场价格以链型传递上升，率先在国内经济中热身。
　　为什么与浓硝酸产品同胞而生的硝酸铵产品2009年上半年的命运却截然不同、如此悲惨呢？
　　1．过于封闭 　硝酸铵企业市场营销人员间的交流几乎很少，交流的密度和频率至少是低于普通经营者之间的
正常水平的；目前国内充斥的各种名目繁多化工化肥网站，唯独罕见硝酸铵的信息网站，使硝酸铵企业获得全面的
市场信息就更加困难。闭关自守，加上网络空缺，让全国20～30家硝酸铵企业如散落在各地的一座座孤岛，互不
联系，各自为阵，守着面包挨饿，捧着金碗乞讨。
　　2．群龙无首　　鉴于硝酸铵和民爆行业的特殊性，化工部撤销后，我国的硝酸铵企业都是借助国防科工委和
民爆协会实施一些行业管理，比如行业基础统计数据、每年硝酸铵的购销合同的衔接与签订等。然而2008年下半
年，随着我国军转民的转型进展，国防科工委也被撤销了，硝酸铵行业被归口为工信部管理，新的管理部门还未完
全对上口径。同时，硝酸铵行业本身也缺少有效的行业组织，缺少热心于行业组织工作、穿梭于企业之间的热血人
士和领袖型企业。
　　2009年4月，我国华南部分企业对行业凝聚力量的意识开始有些觉醒，自发集合联盟，希望能提升市场利润，
维护生存发展需求。遗憾的是，由于集合企业过于低调，抱团取暖的思想没有得到及时发扬，聚合范围过窄，对国
内整个硝酸铵市场的作用有限，价格在勉强提升了50～80元/t后，最终在传统的黄金销售旺季被西北市场的散乱
无序拖回了低价的泥潭。
　　3．坐失良机 　　按照我国硝酸铵市场的变化规律，国内传统的硝酸铵销售通常会呈现以下四个阶段性的特征：
第一阶段（1月初～3月初），正值元旦、春节的传统放假期间，这是硝酸铵市场的传统销售淡季；第二阶段（3月
初～7月初），这期间煤矿开工，基建项目逐渐进入施工高潮，炸药企业进入正常生产甚至高产阶段，硝酸铵需求
渐旺；第三阶段（7月～9月），受气温影响，露天作业的采矿、基建对炸药的需求下降，同时炸药行业本身出于安
全需要，也降低生产负荷，硝酸铵需求减少；第四阶段（9月～12月）这一阶段由于气温转凉，硝酸铵下游采矿、
炸药等各种需求恢复，硝酸铵市场销售转入正常轨道。如今时值7月，硝酸铵市场的黄金时段已经过去，下半年面
临的将是更加复杂的市场环境：化工行业多数产品开始进入第二轮降价风潮；下游民爆行业将出现市场分化。
    4．产能扩张   据统计，2008～2009年期间，硝酸铵新增装置能力达50万～60万t/a。此外还有多套装置在
建，如陕西兴化的20万t/a装置、石家庄金石化肥的20万t/a装置、四川金象化工的20万t/a装置、内蒙九鼎
化工的15万t/a装置、石家庄中冀正元化工的15万t/a装置。短时期内产能的快速扩张，给市场带来了巨大的压
力。据中国氮肥协会的统计数据：6月份，全国硝酸铵产量为25.4万t，销售21.8万t；1～6月累计生产118.1
万t，销售82.1万t，期末库存12.4万t。
　　综上所述，由于硝酸铵行业缺乏行业责任，互相封锁信息，消极不作为，以及产能集中释放等，最终成为一个
“捧着金碗乞讨、守着面包挨饿”的行业，既饿瘦了自己，也影响了产业的发展速度。

下半年市场分析
　　1．价格下降无动力　7～9月份下游民爆生产企业对硝酸铵的需求暂时不足，但硝酸铵企业也不必靠降价拉拢
客户，因为炸药市场暂入淡季，降价无法改变市场需求。9月之后，下游炸药和硝基复合肥的生产需求将回升，硝
酸铵价格有望上调。
　　2．下游民爆产品价格高涨，给硝酸铵预留了足够的涨价空间　据测算，每吨炸药需要硝酸铵0.85t，硝酸铵
占整个炸药生产成本的50%，按照硝酸铵1880元/t的到库价来看，炸药的成本价约3200元/t，目前炸药平均售价
为6700元/t，有50%的毛利。
　　3．上游浓硝酸价格走高，是硝酸铵企业提价的一个动力　硝酸铵的姊妹产品——浓硝酸价格上半年已经连续
两次上涨，而且硝酸占硝酸铵成本比重的80%，理论上硝酸铵的价格还有一定的补涨空间。尽管三季度是硝酸铵市
场的销售淡季，但只要行业有凝聚力，抱团抵制市场下滑，争取生存利益，希望还是有的。
　　4．宏观经济面正在复苏　1～5月份铁路部门完成固定资产投资1689.7亿元，同比增长120.3%；实现铁路基
本建设投资1490.9亿元，同比增长161.8%。受益于基建投资的拉动，民爆行业的需求也将同步增长。