经济回暖  供需僵持  PP行情窄幅振荡向上
本期分析师   王贞贤
供需两淡 国内行情僵持盘整
　　2009年上半年，国内PP市场总体呈现供需两淡、僵持盘整的态势。由于受进口料到港稀少以及原油价格上涨
的利好推动，中石化、中石油在1月初小幅推高报价，带动PP市场微幅上行。临近春节，下游企业陆续退市，需求
疲软抑制PP价格上涨，T30S主流行情在7500～8000元/t附近僵持。随后受市场整体资源供应偏紧、油价反弹以及
宏观经济环境有所起色等利好支撑，PP价格掀起一波上涨走势，涨幅在3000元/t左右，3月份T30S市场价格一度
报至10200元/t高点，但市场成交明显受阻，同时受低价进口货冲击，4月初国内PP市场高位回落，跌幅在800～
1000元/t，由于石化企业坚持保价对行情提供强力支撑，PP市场逐渐回稳，并以消化资源为主。“五一”前后中间
商退市心态明显，价格呈现振荡阴跌态势，而石化企业采取挂牌政策对稳定市场具有一定作用。5月底进口料集中
到港，5月中旬贸易商纷纷加紧出货，PP市场价格出现回落，跌幅在300～500元/t，国产拉丝料曾一度跌至9000
元/t附近。端午节前后国际油价持续攀升，并突破70美元/桶给予PP市场强劲支撑，T30S市场价格重跃至10000～
10200元/t（见图1）。
　　华北：1月初在油价上涨、中石化部分企业转产、北方拉丝料供应减少等利好支撑下，拉丝市场较2008年12
月末上涨200～300元/t。进入2月份，天联、盘锦等PP装置检修，华北地区拉丝料整体供应比较紧张，石化企业
拉涨出厂价，当地PP市场持续攀升，T30S高端价格一度涨至8000元/t。但4月上旬中间商加强出清前期低成本资
源，市场出现严重倒挂，随着中石化、中石油降价挂牌，市场资源得到消化后，石化企业控制出货，市场再度呈现
资源短缺局面，随后石化开始陆续上调挂牌价格，市场再度回暖，5～7月当地PP价格振荡幅度在500元/t。
　　华东：受油价大幅反弹及石化企业涨价刺激，元旦过后当地PP市场出现一波小幅反弹行情，涨幅在300～500
元/t，T30S报价7450～7500元/t，因多数商家放假退市，需求十分清淡，实盘成交稀少。随后在中石油和中石化
涨价的推动下PP价格走高至8000元/t，但高端成交稀少，市场价格再度回落。3月份受赛科、扬子石化PP装置故
障停车以及石化企业控制出货等因素影响，当地PP市场货紧价扬，并在中石油和中石化涨价的拉动下持续走高，涨
幅近2500元/t，虽然4月初也曾因成交不佳而出现振荡下跌，但很快行情再度报高，其中T30S高点一度报至10000
元/t上方。4月底因成交持续疲软导致市场资源难以消化，加之面临五一假期，贸易商纷纷开始清理库存，加紧出
货，PP市场价格回落，随后5～7月开始漫长的调整期，总体以消化资源为主。中石化、中石油大多采取挂翻牌政
策，T30S主流价格在9200～9700元/t之间振荡。
　　华南：在市场资源稀少、油价上涨等利好因素带动下，1月初当地PP市场价格普遍走高，但成交一般。2月初
石化企业涨价拉动T30S市场主流带票价格高涨至8000～8100元/t，随后在缺乏需求和石化降价的压力下，市场再
度走跌，总体成交不佳，拉丝料市场价格重回7700～8000元/t水平。随后当地PP价格再度跟随中石化和中石油上
调出厂价而上涨，截至3月底市场相对2008年底的价格总体涨幅在2300～2500元/t。此后在需求持续疲软的压力
下，市场出现倒挂现象，石化企业曾数度推高价格，但都很快下滑，当地PP价格水平呈现振荡阶梯型缓慢上涨的局
面，6月底T30S主流价格在9500～10000元/t。
　　成本支撑  外盘振荡上扬
　　2009年上半年在原油及单体价格大幅上涨的支撑下，亚洲PP市场总体呈现振荡向上走势（见图2）。年初随着
中国春节的临近，中国商家入市积极性普遍不高，外盘PP市场需求总体表现清淡。但受国际原油价格上涨的刺激，
PP外盘报价开始缓慢走高，国外供应商均聚PP主流报至810美元/t（CFR中国），保税库个别进口拉丝料在830美
元/t实现成交，但下游主流还盘始终维持在770～780美元/t（CFR中国）。随后受东南亚尤其印度地区需求旺盛影
响，国内外盘PP资源略显紧张，报价维持坚挺，2月中旬均聚料报至980～1000美元/t（CFR 中国）。进入3月后，
国内PP行情大幅上扬、进口料供应稀少导致外盘PP市场价格连连上涨。直至6月份，PP外盘市场连续重复月初拉
高报价、随后供需僵持、月底价格小幅下滑的走势，但总体看涨幅大于跌幅，大势呈现向上势头。6月初均聚拉丝
料最高报至1180美元/t，但因中国国内需求疲软影响，外盘市场略显无力，贸易商实际成交在1120～1130美元/t。
市场影响因素分析
　　1．供应量大幅增长
　　2005年以来我国PP生产企业进入扩能高峰期（见表1），一方面中石油、中石化稳步扩建，同时一些民营、合
资企业也陆续投入生产，加剧了我国低端PP市场的竞争。目前我国有PP生产厂家有90多家，生产装置近120套，
随着宁波台塑和青岛石化的45万t/a和20万t/a PP装置相继投产，截至2008年底我国PP总产能达765.0万t/a，
是仅次于美国的世界第二大生产国，并形成了溶剂法、液相本体-气相法、间歇式液相本体法、气相法等多种生产工
艺并举，大中小型生产规模共存的生产格局。其中连续法装置产能583.6万t/a，占总产能的76.3%；间歇法装置产
能181.4万t，占总产能的23.7%。
　　2009年上半年，除锦西石化新建PP装置投产后即很快停车检修外，计划上半年投产的多个PP项目均由于市场、
工期等因素而被推迟（见表2），为市场的复苏打下基础，但也给2009年下半年行情埋下隐忧，大量产能的集中投
产将影响到目前市场脆弱的供需平衡关系。
　　由于近年中东、印度等地PP产能扩增迅猛，对我国出口亦随之增加，2009年1～7月我国PP进口创近5年来
最高水平，同时国内新增产能陆续投产PP产量稳步提高，导致2009年1～7月国内PP总供应量出现20%以上的大
幅增长（见表3）。随着后期国内外大乙烯项目的陆续投产，预计2010年前后我国PP供应量将再次迎来增长高峰。
　　2．原油成本支撑
　　2009年上半年原油均价呈现振荡走势，1～2月受金融危机影响原油价格在35～45美元/桶的低谷徘徊，相对
2008年同期降幅达到50%以上（见图3）。随后因经济缓慢回暖以及对全球能源需求预期转向乐观，3～6月原油价格
呈现稳步上扬态势，但仍远低于2008年同期水平。进入7月后，在非基本面因素逐渐消退的情况下，供求关系起到
主导作用，因对世界经济复苏仍有疑虑，原油价格开始大幅下滑，7月底部分重要经济数据公布带来利好影响，原
油市场再度回暖，国际油价不断走高。有专家预测2009年第四季度原油期货价格有望攀升至75美元/桶甚至更高。
也有分析师表示，未来12个月大宗商品价格仍将上涨，稳定需求、欧佩克核心国家持续限产及非欧佩克国家产量下
降将有助于在今年年底前把原油价格推高至85美元/桶的水平。
　　3．需求长期疲软
　　我国PP产品的应用与欧美国家有所不同，主要用于编织制品、薄膜制品、注塑制品、纺织制品等的生产，并广
泛应用于包装、电子与家用电器、汽车、纤维、建筑管材等领域。2009年上半年我国塑料制品总产量同比增长7.2%，
相比2008年同期的11.6%增速有所下降。受2008年世界金融危机影响，我国珠三角、长三角地区的劳动密集型塑
料加工企业经历了生存严冬，对PP原料市场也产生了巨大的影响。尽管如此，由于国家重视农业发展以及前期
BOPP/CPP企业大幅度扩能，塑料薄膜、农膜的产量大幅增长；另一方面，受第一季度房地产等行业需求疲软的影响，
塑料型材、塑料管道的产量增速比2008年同期下降5～10个百分点；而日用塑料制品产量增长幅度也从2008年同
期的9.2%下降至3.5%。随着我国经济的稳步增长及欧美市场的逐步回暖，预计下半年PP市场需求有望缓慢恢复。
表1  2005～2008年我国PP产能统计   万t/a
年份       2005        2006     2007     2008
产能        435         579      579       765
表2  2009年我国PP新增产能统计   万t/a
    企业名称                        产能
    福建联合                         40
    延安炼厂                         35
    天津石化                         45
    锦西石化                         15
    湛江东兴                         14
　　合计                            149
表3   2006～2009年前7个月我国PP供应量统计      万t
   年份        进口量     产量    供应量    同比/%
   2006        166.6     339.4     505.9     11.28
   2007        182.3     404.3     586.6     15.95

   2008        158.9     422.0     580.9     -0.98
   2009        246.0     454.6     700.5     20.59%
心态谨慎 后市行情窄幅波动
　　2009年随着我国一系列产业振兴规划的出台及相关领域投资力度的加大，房地产、汽车及家用电器等行业对塑
料制品的需求有所复苏，但目前市场供需面仍僵持不下。一方面，下半年新增PP产能较多，市场供应将继续增加，
国产料和进口料的争夺更加激烈；另一方面，下游企业在2009年对原料需求更加谨慎，面对出口受阻、内需前景并
不明朗的情况下无意扩大再生产，普遍保持“现金为王，缩减过冬”的态度，快进快出备料。同时中间商经过2008
年的大起大落，心态更加谨慎，大量囤货炒作的情况较少。因此，预计2009年下半年国内PP市场将呈现窄幅波动、
缓慢爬坡的局面。