10月份国际原油价格震荡盘升
本期市场评论员 李彤
■近期油价水平
进入10月份，受纽约股市大涨突破万点大关、美元下滑、国际能源机构(IEA)调高今明两年全球石油需求的
影响，国际原油价格连续攀升。10月14日WTI价格突破75美元/桶。在美国油品库存连续减少带动下，10月21
日，WTI近月收盘价冲破80美元/桶。10月份，WTI、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为75.73、
72.75和73.15美元/桶，环比分别上升了6.32、5.36和5.51美元/桶。
■油价走势
10月初，美国油品库存大幅上升，显示市场需求低迷，加之欧佩克9月份产量增加，伊朗及尼日利亚的地缘
政治对供应的威胁得以放缓，油价再度回落至70美元/桶。随后，IEA和美国能源情报署(EIA)的最新石油市场月
报表示，受经济前景益发乐观带动，全球石油需求回暖步伐快于预期，促使油价攀升至72美元/桶。14日，受英
特尔和摩根大通业绩超预期的推动，道琼斯指数自2008年10月以来首次突破万点大关。同日，WTI价格突破75
美元/桶。10月21日，WTI近月收盘价冲破80美元/桶，并进一步攀升至81.37美元/桶，为年内最高收盘价。
10月下旬，美国就业数据令投资者失望，市场再度担心全球经济复苏前景，加之主要消费国原油总库存持续高位，
价格小幅回落至80美元/桶以下。EIA统计，截至10月23日当周， 美国商业原油库存增加80万桶，至3.399
亿桶；汽油库存增加170万桶，至2.086亿桶；馏分油库存减少210万桶，至1.678亿桶。10月底，美国第三季
度GDP数据为近一年以来首次增长，引发对原油需求上升，价格攀升至80美元/桶上方。但美国9月消费者开支
为5个月以来首次下滑，油价迅速回落至77美元/桶。
■影响因素
近期原油价格上涨主要是受美元走软、对全球经济初期复苏的乐观以及股市强劲表现的影响。但总的来看，
全球原油和油品库存仍处于高水平，疲弱的基本面无法支撑油价持续走高。从需求看，尽管四季度世界石油季节
性需求好转，但增长幅度不大。EIA 2009年第四季度全球石油日均需求预计同比上升46万桶，至8470万桶。从
供应方面看，非欧佩克石油供应量四季度将达到日均5120万桶，较三季度增加40万桶。随着油价的攀升，欧佩
克减产履约率逐月下降，预计至2009年年底，欧佩克的减产履约率基本保持在60%～65%。欧佩克的持续减产导
致世界剩余生产能力大幅增加，市场缓冲能力明显增强，将在一定程度上抑制油价上升。此外，2009年全年OECD
石油库存水平一直处于高位。虽然欧佩克达成减产协议，但经济疲软使石油需求下降，经合组织石油库存增加。
美国原油库存水平同样糟糕。EIA估计，到2009年四季度末美国石油库存总量为10.84亿桶，明显高出过去5
年平均水平的上限。原油库存为3.35亿桶，汽油库存为2.22亿桶，均为过去5年的高限水平。特别是中间馏分
油库存为1.64亿桶，为过去10年来最高。此外，由于美元汇率波动与油价波动高度相关，一些石油消费国和生
产国提倡放弃以美元作为国际贸易的单一货币。投资者常购买黄金来对冲美元，金价飙升被引证为美元正丧失避
险功能的证据。从供应看，美国政府为刺激经济而大量举债、美联储实行量化宽松的货币政策，都意味着美元供
给增加，预计美元仍将低位运行。10月份，石油期货投机再度增加。进入10月份以来，石油期货市场投机资金
净多仓量连续增加超过3万手，表明市场看涨情绪明显。截至10月20日当周，非商业净多持仓达到74383手。
■油价展望
四季度进入冬季取暖用油高峰，也可能推动消费。在短期因素的刺激下，有可能上涨到85美元/桶。但总的
来说，四季度世界石油供需基本面宽松，不支持油价持续走高。炼厂减少炼量促使原油供应过剩，油价可能向下
调整。四季度平均油价将达到70～75美元/桶。路透社近期对30多位分析师的调查显示，2009年WTI均价预计
为60.06美元/桶，高于9月调查值1.18美元/桶；布伦特原油2009年均价预计为59.25美元/桶，高于9月调
查值0.61美元/桶。
■主要机构市场报告
IEA最新石油市场月报表示，受经济前景益发乐观带动，全球石油需求回暖步伐快于预期。报告将2009年全
球石油日均需求上调20万桶，达到8463万桶，但比2008年下降168万桶。2010年石油日均需求预计为8605
万桶，较2009年增加142万桶。需求上调反映出国际货币基金组织(IMF)更乐观的经济预测，以及美国和亚洲国
家所公布的更强劲数据。EIA 10月份的《短期能源市场展望》表示，2009年第四季度全球石油日均需求将同比
上升46万桶，达到8470万桶，这将是最近5个季度以来的首次增长。EIA预计，2009年全年全球石油日均需求
为8367万桶，同比下降178万桶；2010年全球石油日均需求将增长110万桶，至8477万桶。此外，欧佩克也上
调今明两年全球石油需求预期。预计2009年全球石油日均需求为8424万桶，同比下降141万桶；2010年全球石
油需求将止住下滑势头，达到日均需求8490万桶，同比增加70万桶。
■油品走势
2009年10月份欧美油品价格震荡上扬。近期美国汽油和馏分油库存明显下降，尤其是汽油库存降幅加大，
表明美国汽油需求回升。但以柴油和燃料油为主的馏分油库存仍较高，9月份美国馏分油库存达1.64亿桶，为
27年来月最高库存量。馏分油库存居高不下反映美国经济恢复缓慢，石油需求疲软。EIA公布的需求数据表明，
截至10月16日，过去4周成品油日均供应总量接近1880万桶，同比下降0.1%，环比上升0.2%；汽油日均需求
为920万桶，同比上升4.2%，环比上升1.0%；馏分油日均需求近350万桶，同比下降12.1%，环比上升1.5%。
需求疲软意味着库存高企的情况将进一步加重，从而推低油品价格。虽然炼油利润率下降，炼油企业已削减产量，
但油品库存仍在上升。伴随着季节性检修的开始，炼油商预计将进一步减产，这意味着对原油需求相应减少。
新加坡成品油价格回升，石脑油市场面坚挺，汽油市场冷清。亚洲中质馏分油价格虽有上升，但地区需求疲软。
官方数据显示，过去两个月新加坡库存充足，库存数量超过1400万桶，也反映出市场供给充裕的态势。截至9
月末，尚有6000万～6500万桶馏分油在海上待售，航煤油价格上升。交易商表示，亚洲航空煤油至美国西海岸
的套利窗口可能开放。因此，如果贸易商购买亚洲船货，然后销售到美国市场，那么航空煤油市场面可能将受到
支撑。