11月份国际原油价格宽幅震荡
本期市场评论员 李彤
■近期油价水平
进入11月份，国际油价总体在75～80美元/桶。虽然美国能源情报署（EIA） 等三大主要机构继续上调全
球需求，但原油和油品库存压力大，经济复苏仍令人担忧，油价进一步上攻能力不足。11月份，WTI、英国布伦
特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为78.05、76.65和77.71美元/桶，环比分别上升了2.32、3.90和4.56
美元/桶。
■油价走势
11月初，美联储发表声明表示，对经济复苏加速的信心增强，维持0～0.25%的基准利率区间不变，同时表
示将在较长一段时间内维持低利率政策。美联储的声明、美国原油和油品库存意外下降，使国际原油价格连续攀
升。11月4日，WTI价格回升至80美元/桶。但之后由于投资者对美国能源需求前景心存疑虑，油价迅速回落至
78美元/桶以下。11月中旬，国际能源机构（IEA）、EIA和欧佩克三大主要石油机构继续上调全球需求，担心热
带风暴可能给美国墨西哥湾石油生产带来影响，油价一度持稳在79美元/桶上方。但美国原油及成品油库存增加
的利空数据促使WTI价格迅速跌至77美元/桶以下。11月16～18日，美元持续下跌，促使油价延续涨势，上扬
至80美元/桶。但美国第三季度经济增长低于之前预期促使市场对全球经济复苏再度产生忧虑，加之美国股市走
低、美元回升，拖累WTI价格再度跌落至77美元/桶以下。11月25日，迪拜债务危机爆发，导致美元反弹，全
球股市受到重创，油价回落。
■影响因素
11月份，油价波动缓和，在75～80美元/桶。主要原因是全球原油和油品库存仍处于历史高水平，市场看不
到明显的利好，促使油价进一步上攻能力不足，同时也没有明显的利空使油价出现大幅回调。从需求来看，尽管
四季度世界石油季节性需求略好转，但增长幅度不大。EIA 2009年第四季度全球石油日需求量预计同比上升35
万桶，至8499万桶。从供应方面看，非欧佩克石油四季度日均供应量预计将达到5044万桶，较三季度增加22
万桶。随着油价的攀升，欧佩克减产履约率逐月下降。据IEA统计，10月份欧佩克11国石油日产量达到2648
万桶，减产履约率下降至61%。预计至2009年年底，欧佩克的减产履约率基本保持在60%。12月份，欧佩克部长
级会议将如期召开。预计在此次会议上欧佩克仍然不会在产量政策上发生大的变化。欧佩克内部认为，如果当前
采取增产措施，可能会进一步推低油价。11月中旬沙特石油公司曾表示，随着经济复苏，全球石油需求将以适度
的速度回升，70～79美元/桶是健康水平。此外，2009年全年OECD石油库存水平一直高位。虽然欧佩克达成减
产协议，但经济疲软使石油需求大幅下降，经合组织石油库存不断增加。美国原油库存水平也同样糟糕。EIA库
存报告表明，截至11月20日当周，美国原油库存增加100万桶至3.378亿桶；汽油库存增加100万桶至2.101
亿桶，均为过去5年高限水平。馏分油库存为1.669亿桶，为过去10年最高水平。此外，美元汇率波动与油价
波动高度相关。预计只有全球经济前景进一步恶化，或是美联储明确表示加息，才有可能改变美元走弱的趋势。
进入11月份以来，石油期货市场投机资金净多仓量连续下降。到11月底，净多仓量从月初的103817手连续下
降至75493手。尽管净多仓量持续下降，但仍处于高位，表明市场看涨情绪仍较为明显。
■油价展望
近期原油价格上涨的主要动力仍然是美元走软、对全球经济初期复苏的乐观、以及股市的强劲表现。但总的
来看，全球原油和油品库存仍然处于历史高水平，疲弱的基本面仍无法支撑油价进一步持续走高。四季度进入冬
季取暖用油高峰期，油价可能冲破85美元/桶。12月份WTI的平均价可能达到78～80美元/桶，四季度平均油价
可望达到72～77美元/桶。路透社近期对28位分析师的调查显示，2009年WTI均价预计为60.80美元/桶，高于
10月调查值0.74美元/桶；布伦特原油2009年均价预计为61.10美元/桶，高于10月调查值1.24美元/桶。分
析师认为，经济衰退的最糟糕阶段已经结束，需求将逐步反弹。但是包括柴油和取暖油在内的馏分油高库存可能
将进一步限制价格走势, 不过一旦经济复苏进程稳定，那么油价将会持续上涨，美元疲弱也将会进一步推升油价。
■主要机构市场报告
IEA月度报告认为，受经济前景益发乐观带动，该机构将2009年全球石油日均需求上调22万桶，达到8485
万桶，同比下降145万桶。2010年石油日均需求预计将为8620万桶，同比增加135万桶。EIA认为，2009年全
球石油日均需求上调47万桶，为8414万桶，同比下降164万桶。2010年石油日均需求预计将为8676万桶，同
比增加126万桶。此外，欧佩克也上调今明两年全球石油需求预期。预计2009年全球石油日均需求为8430万桶，
同比下降140万桶；2010年全球石油日均需求将止住下滑势头，达到8510万桶，同比增加80万桶。另外，IEA11
月10日在伦敦发布的2009年《世界能源展望》报告认为，从2007年至2030年，全球一次能源需求量将会以每
年1.5%的速度增长，从120亿t石油当量增长到168亿t石油当量，增幅达40%。石油仍然是一次能源结构中比
重最大的燃料，到2030年，全球原油日均需求量将从2008年的8500万桶增至1.05亿桶，到2020年油价将达
100美元/桶，2030年将升至115美元/桶。
■油品走势
2009年11月份欧美油品价较10月份有所回落。虽然近期美国汽油库存下降，但以柴油和燃料油为主的馏分
油库存仍处于高位。10月份美国馏分油库存水平进一步上升至1.66亿桶，为27年来月最高库存量。EIA公布的
数据表明，过去4周成品油日均供应总量接近1869万桶，同比下降2.9%，环比上升0.2%；汽油日均需求量为899
万桶，同比上升0.5%，环比上升0.7%；馏分油日均需求量359万桶，同比下降9.5%，环比上升0.8%。此外，美
国最大的独立炼油商Valero能源公司近期称，将永久关闭其在特拉华州特拉华市日产21万桶成品油的炼油厂。
此消息反映当前成品油需求疲弱。而从天气方面考虑，预计近期美国东北地区天气温暖，取暖油需求将进一步疲
弱。
新加坡成品油价格走势与原油类似，价格波动小，总体稳中趋强。石脑油价格处于高位，需求上升造成供应
短缺，多数石脑油工厂出产更多石化产品，以满足中国的需要。汽油市场因供给充裕略显疲软，价格将逐步下降。
亚洲中质馏分油价格下降。但由于中国地区北方大雪可能使充沛的航煤供应下降，加上日本将航煤当作取暖油使
用，航煤需求复苏促使航煤价格可能上涨，但市场上航煤库存仍然较多。