原料坚挺 内需强劲 2010苯酐  市场稳中有升
中国化工信息产业研究部
一、产能快速增长  下游需求放缓
　　近年国内苯酐产能快速提升，市场需求增速放缓，再加上进口产品的冲击，加剧了国内市场的竞争。由于原料
邻二甲苯一直处于供不应求的状况，且主要集中于中石油、中石化等石化巨头企业，苯酐生产企业对邻二甲苯的价
格始终处于被动接受的地位。但2009年国内邻二甲苯“压库”现象较为明显，随着国内芳烃装置的不断扩建，邻二
甲苯自给率将逐步提升。
　　目前，国内苯酐生产企业50余家，随着无锡焦化5万t/a、浙江伟博5万t/a、天津金源泰5万t/a及上海焦
化5万t/a装置的顺利投产，2009年我国苯酐产能达150万t/a，主要集中在华东地区，约占国内总产能的62.8%，
其中山东省产能约占国内总产能的21%（见图1）。
　　近年来我国苯酐自给率逐年增长，进口量呈逐年下降趋势，但2009年进口量大幅增加，已超过2007与2008
两年之和（见图2）。目前，韩国、中国台湾、俄罗斯及日本仍是我国苯酐的主要进口国（见图3）。但自2009年1
月1日起中国-东盟自由贸易协定关税归零正式实施，苯酐产品税率从5%降至0后，来自印尼的苯酐产品在中国进
口苯酐总量中所占比例逐步提高。受原料成本较高、产品质量等因素影响，我国苯酐90%以上用于国内消费，只有
极少数产品用于出口。
　　苯酐主要用于生产邻二甲酸脂类增塑剂、染料和油漆、不饱和树脂、涂料等产品（见图4）。随着不饱和树脂行
业的快速发展及其应用领域的不断拓宽，对苯酐的需求逐年上升；醇酸树脂漆、氨基树脂漆等以醇酸树脂为原料的
涂料产品将步入平稳发展期，预计该领域对苯酐的需求不会出现大幅增长；近年来，国内不饱和聚酯树脂市场需求
逐年递增，特别是在非增强制品领域消费增长十分迅速，必将有效拉动苯酐需求的增长。但苯酐的主要下游产品—
—DOP、DBP、DINP等增塑剂被证实对人体存在危害后，许多国家和地区纷纷出台有关法律法规，停止生产并限制该
类产品在一些塑料制品中的应用，因此将导致苯酐整体市场需求增长逐渐减缓。
二、2009年苯酐及原料邻二甲苯行情分析
邻二甲苯：总体表现平稳
　　上半年国内邻二甲苯市场涨跌幅度相对较小。1～2月因扬子石化及镇海炼化邻二甲苯装置运行不稳定，国内市
场供应较为紧张，但因下游需求疲软，报价依旧坚挺，与苯酐差价仅在300～400元/t。进入3月份部分邻二甲苯装
置恢复生产，市场供应较为充足，邻二甲苯价格出现下滑。此后，跟随国际原油价格的攀升，在外盘及下游需求转
旺的推动下国内邻二甲苯行情再次反弹，4月中旬达到上半年高点至7800元/t，此时苯酐与邻二甲苯差价接近1000
元/t。但由于2～5月份国内邻二甲苯进口量激增，连续4个月超过6万t，导致从4月份开始港口库存始终保持在
3万～4万t的高位，即便是6月份国际原油价格突破70美元/桶关口后，邻二甲苯行情也再难有更高突破。相对于
2008年1～5月份，2009年同期邻二甲苯进口量增加8万t以上，但下游苯酐行业装置平均开工率约在50%～60%，
此外也有部分下游工厂直接寻求外盘，导致港口库存消耗缓慢，同时邻二甲苯进口商持货成本较高，在下游进入淡
季后，邻二甲苯市场涨跌两难，5～6月份国内市场呈现僵持状态。
　　进入下半年，国内邻二甲苯行情总体表现较为平淡，即便出现上扬势头，涨幅也在300元/t以下。10月份在原
油价格突破80美元/桶的利好刺激下，化工行业大盘整体上扬，邻二甲苯虽然港口库存仍在高位，但经销商为解套
而积极拉涨。此后由于国外部分邻二甲苯装置检修，11～12月份船期货源减少，外商对大陆少有报盘，进口商炒作
心理加重；此时下游苯酐行情拉涨明显，对原料采购较为积极，推动邻二甲苯价格迅速攀高，市场报价回升至7800～
7900元/t的年度高点，外盘报价也坚挺在970～975美元/t的较高水平（见图5）。此外，中石化、中石油两大集团
也纷纷上调邻二甲苯出厂价格，对稳固市场心态起到明显的支撑作用。随着大连福佳、金陵石化、中海惠州等芳烃
联合装置的上马，国内邻二甲苯自给率将大幅提高，加之2009年邻二甲苯进口商利润微薄，预计2010年邻二甲苯
进口量将有所降低。
苯酐：暴跌过后振荡上扬
　　经过2008年第四季度的暴跌后，进入2009年国内苯酐市场表现相对平缓，此后行情基本跟随原油价格复苏的
步伐稳步上扬，年度高低点出现在1月与11月，价差在2400元/t（见图6）。另外值得关注的是，2009年苯酐进口
量较往年有大幅增长，但国内企业开工率较为理想，且原料邻二甲苯供应相对充足，因此2009年苯酐生产企业利润
相对2008年来说有了明显提升。
　　受需求疲软及供应充足影响，2009年初苯酐市场开盘走势欠佳，年度低点也在本月出现。春节过后因部分国内
邻二甲苯装置检修，原料供应吃紧带动苯酐价格强势反弹，回升至7000元/t以上价位。3月中下旬原油价格大幅上
扬，化工大盘随之跟涨，为4月行情打下较好基础。清明节过后国内邻二甲苯价格大幅走高，在此利好影响下，苯
酐市场继续上扬，但因不饱和树脂及DOP等下游主要行业抵触高价原料，苯酐行情经过短暂上行后再次转弱。5～7
月份苯酐国内市场表现平缓，市场利好匮乏，虽然不乏反弹机会，但幅度较小。
　　8月份苯酐市场先扬后抑，在8000～8600元/t振荡，由于货源偏紧，整体快涨慢跌，各地月底收盘较月初都有
一定净涨幅，表现出季节性好转的特点。国庆节后，国内苯酐市场出现一波急剧攀升行情，利好充分积累并集中爆
发，市场短期内暴涨500元/t至8100～8200元/t。原油涨势难挡，苯酐市场下游补仓，中间商见机囤货。但国内
苯酐厂家库存一直较低，诸多利好抱团释放，导致价格上涨气氛锐不可当。短短几日之内，苯酐价格涨至8000元/t，
大量货源迅速转移到下游工厂及中间商手里。之后，市场突现阻力，下游及中间商心态谨慎，上涨势头迅速下降。
　　在上下游利好因素的共同作用下，11月份国内苯酐市场价格不断攀升，中旬大幅提高600元/t，下游各主要产
品开工良好，需求旺盛，苯酐成交较好，厂家盈利丰厚。下旬，下游备货结束，对于市场高位止步观望。此时原油
价格上行受阻出现下滑，加上股市连日重挫，苯酐市场气氛松动，新单接盘减少。月底工厂重新接单，市场出货积
极，报盘小幅回落。12月初，下游DOP工厂开工率下降，苯酐行情缓慢下行。随后由于邻苯原料缺乏，苯酐工厂利
润急速下滑，年底在工厂多数停销支撑下，苯酐市场止跌企稳。
三、2010 年苯酐行情预测
　　展望2010年，全球经济有望进入新的平衡，继续复苏将成为主基调。伴随全球经济的逐步复苏，全球石油需求
将呈现恢复性增长，美国石油需求也有望小幅回升，从而带动原油库存逐步回落。2010年国际原油价格的决定因素
将重归基本面，并呈现振荡上行的格局，跨越百元关口有望重演，但是原油价格的季节性变化值得关注。
　　为了应对金融危机，我国政府采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，取得了较好的效果。中国经济已
经开始企稳，V形复苏明显。2009年12月中央经济工作会议提出，2010年将保持宏观经济政策的连续性和稳定性，
继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这为2010年中国经济的进一步复苏奠定了坚实基础。
　　在国际原油价格维持振荡上行、中国经济将进一步复苏的前提下，苯酐等石油化工产品的价格将获得重要的成
本支撑。另外，近两年来苯酐行业强化合作，规范市场运作，对稳定苯酐市场发挥了重要作用，行业效益明显提升，
促进了苯酐市场的健康发展。
　　供求方面来看，2009年下半年至2010年上海焦化等部分新建或新增苯酐产能陆续投放市场，将给国内供应增
加一定的砝码，加上2009年中期中海油惠州、大连大化福佳等企业邻苯装置的投产，国内苯酐生产原料供应更加充
足，装置开工率将进一步提高。需要指出的是，国产苯酐供应能力的提高，其中近2/3的新增产能集中于华东地区，
届时该地区的苯酐市场竞争将更为激烈，同时苯酐国产化的程度将继续提高。
　　同时也应该看到，国内增塑剂行业因部分企业生产装置规模较小，工艺水平低，产品质量不稳定，原材料消耗
较大，能耗高，市场竞争力较差。虽然全球经济开始缓慢复苏，我国外贸出口有所好转，但进口国以提高检疫标准、
增加检测项目为手段，采用技术贸易壁垒限制中国产品出口、保护本国产业的趋势越来越明显。目前，欧、美、日、
韩等国已经采用柠檬酸酯类、环氧酸酯类等安全环保增塑剂作为更新替代产品，并纷纷出台在食品包装、医疗用品、
儿童玩具等与人体接触的制品中禁用DOA、DOP的标准与法规，增塑剂行业结构调整势在必行，因此苯酐的需求依然
需要着眼于国内。可以预见，2010年国际金融危机的影响依然存在，但是国内经济向好的趋势不会改变，对终端产
品需求提升的格局将会带动苯酐行业的整体发展。当然也不排除在进口市场出现转机的情况下，苯酐市场走势呈现
大起大落的情形。
　　因此，伴随全球经济的逐步复苏，内需强劲以及出口形势好转将促进增塑剂行业发展，从而为苯酐价格上行奠
定重要的买盘支撑。可以预计，2010年苯酐市场走势将会稳中有升，期间也需关注价格的季节性周期变化。
　　如需本产品详细研究报告请联系梁先生，电话：010-64444027。