10月份部分化工产品市场预测——原油

本期市场评论员  周向彤


原油  转而下行

油价走势
      9月，受美国公布的制造业数据好于预期及美元疲软推动，国际原油价格小幅反弹。但在美国原油和油品库
存屡创新高的大环境下，油价反弹力度不大。随后，虽然主要机构继续上调2010年全球石油需求增长，美国原油
库存意外下降，但由于市场投资者担忧欧洲银行业及欧元区经济打压股市下跌，并带动美元上涨，油价持续在73～
75美元/桶振荡。10日，加拿大至美国中西部地区的一条主要输油管道关闭，WTI价格攀升至76美元/桶以上。加
拿大至美国中西部的6A号管道日均运输量达67万桶。随着管道完成修复且定于17日重启，基本面的焦点回到处
于历史高位的美国原油和油品库存上。中旬，国际原油价格再度振荡回落至73美元/桶以下。下旬，鉴于美国经济
复苏势头在最近几个月放缓，美联储召开会议表示继续维持联邦基金利率区间不变，必要时将采取进一步措施刺激
经济复苏。美联储有关重启量化宽松计划的决定促使美元大幅下挫，油价再度止跌回升至75美元/桶以上。月底，
美元持续重挫，WTI价格回升至79美元/桶上方。
油价影响因素
      欧元区经济数据低于预期，加上爱尔兰经济前景悲观，投资者对全球经济复苏的信心并不坚定。全球经济面
临放缓风险，促使美联储继续将联邦基金利率继续维持在0～0.25%的历史最低水平，并可能实施新一轮资产购买
计划，发布新的经济刺激政策，以支撑正在减速的美国经济，此举势必使打压美元。从石油供需面来看，8月欧佩
克石油产量有所下降，尼日利亚、阿联酋和伊拉克所减少的原油出口量抵消了安哥拉所的增加量。除伊拉克以外，
欧佩克11个受产量配额限制的成员国在8月平均日产原油2683万桶，环比减少12万桶，减产履约率环比增加3%，
达53%。欧佩克普遍对目前70～80美元/桶的油价及市场的相对平衡表示满意。
      美国能源署（EIA）公布的数据显示，截至9月24日，美国原油库存增加300万桶，至3.60亿桶；汽油库
存下降270万桶，至2.19亿桶；包括柴油和取暖用油在内的馏分油库存下降110万桶，至1.72亿桶。近期路透社
对12家银行及咨询公司调查表明，2011年欧佩克以外的国家供应增长将放缓，但全球需求增速降低，将令库存继
续维持高位。到2011年下半年前看不到库存大幅下降，将继续限制油价涨幅。国际能源机构(IEA)预计8月底经合
组织库存相当于未来超过61天的消费量。从投机方面来看，输油管道关闭，加之美元疲软，投机商开始底部建仓，
9月净多仓持仓量一度在连续三周下降后转而大幅回升。截至9月28日，非商业净多持仓为61496手，非商业多
头增加，空头大幅减少11154手，投机商对近期石油市场看好。另外，8、9月的结束，预计未来飓风因素将只是
短暂影响市场心态，对油价影响不大。
   后市分析
      各国央行开始第二轮货币宽松政策以维持经济复苏，这促使美元大幅下挫，近期WTI原油价格突破70～80
美元/桶。短期内美元仍将走软，同时IMF调高经济预测，增强市场对未来经济复苏预期，近期市场多方仍占主动，
预计短期内国际油价将继续在80～85美元/桶高位振荡。但居高不下的库存表明石油需求仍没有明显增加，基本面
因素不支持油价持续走高，加之冬季用油高峰还未开始，油价进一步攀高可能性不大。从加强金融监管后的投机资
金操作手法看，波段操作特征明显。因此，在缺乏基本面支撑情况下，国际油价在快速冲高后下行压力很大。预计
10月国际油价可能在高位盘整后转而下行，WTI全月均价预计仍在75～80美元/桶。