3月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
　　PTA  保持上行
    行情回顾
    新年伊始，郑州PTA期货市场整体呈现冲高回落走势，主力合约TA1105于2月15日创下12396元/t的纪录，
并以12178元/t的价格收盘。春节后，政策紧缩预期造成PTA价格回落。2月18日，央行再一次提高存款准备
金率0.5个百分点，央行密集的政策调控将延续宏观的紧缩高压态势，冲击商品市场。春节后郑州PTA出现了一
波7连阴的调整行情，但此后受美棉强势涨停及下游织机开机负荷回升至65%提振，郑州PTA止跌强势反弹，截
至2月28日主力合约TA1105以11828元/t收盘。
    主要影响因素
    PTA市场走势的影响因素主要包括以下方面：①原油高位运行为上涨夯实基础。2月份国际原油期货价格以
大幅走高为主，偶有回落。2月初世界政治局势动荡的提振，国际原油期货价格一度创其新高。截至2月末，纽
约原油期货以97.88美元/t报收，原油的持续高位运行为郑州PTA后期的上涨夯实了基础。②原料PX居高不下  
PTA成本支撑强劲。2011年以来，PX连创新高，从1377美元/t突破1600美元/t大关，截至2月份，亚洲各地
区的成交价格在1649～1655美元/t，装置的停车检修间接增加了对PX需求，导致PX供应偏紧局面加剧，助推
PX价格持续高位运行，使得PTA的成本支撑更加稳固。③MEG价格持续走高。PTA用于生产下游产品聚酯时须与
乙二醇聚合反应，使得乙二醇市场与PTA走势相互影响。春节后，乙二醇市场总体维持稳中有升的态势。
    2月份以来，下游聚酯涤纶装置开工率出现波动，聚酯利润继续引发原料价格上涨但下游市场难以跟进而被
压缩在年内低位运行。市场对PTA需求正在恢复中，随着下游织机开机率的稳步回升，后期市场对PTA的需求依
然强劲，为PTA提供了稳定的支撑，郑州PTA后市依旧向好。同时，PTA现货结算价大幅上涨对PTA期货构成了
一定支持，受聚酯新增产能投放预期、终端用户积极寻找现货填补合约货供应缺口影响，PTA现货市场看涨情绪
回升，PTA现货价格持续表现坚挺。中石化销售分公司2月份PTA结算价格为11950元/t，3月份挂牌价格为12000
元/t，结果表明市场对PTA价格走势明显乐观，这在一定程度上为郑州PTA期价走势奠定了良好基础。
    后市分析
　　春节后，PTA下游纺织市场进入传统旺季，市场对PTA需求强劲，对PTA后期走势形成一定利好。下游工厂
开工恢复以及聚酯工厂备货期的启动虽尚需时日，且密集的紧缩性政策加剧了市场的波动，但在通胀压力未能有
效缓解的情况下，原油及对二甲苯价格重心的上移、终端需求的逐步启动以及市场积极心态都为后市行情的好转
奠定了基础，此外，3～4月份部分PTA工厂的例行检修即将开始，供应趋紧预期或将再次提上议事日程，加之
PTA走势随着纺织旺季的到来依然难以摆脱纺织业的另一重要原料棉花价格的影响，目前棉价继续维持高位运行，
因此在棉价高企以及下游需求强劲的双轮驱动下，郑州PTA短期反复不改中期上行趋势。

　　表2   2011年1～2月郑州PTA交易情况（1.1～2.28）         元/t   每手为5t   
  合 约     月开盘价    最高价    最低价    收盘价    成交/手   持仓/手    结算价
1月TA1105    10430    11960     10330     11788    10980742     209616    11792
2月TA1105    11898      12396      11244     11828    11480036     211484    11674