10月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
　　PTA  延续下探
　　9月全球金融市场出现自2008 年金融危机以来最猛烈的暴跌行情。国际原油价格自9月以来的短短17 个交
易日内总计下跌愈10%，这对能源化工品造成沉重打压。尽管PTA自身基本面较为强势，但随着希腊债务违约忧
虑的不断加剧，引发欧元区危机升级，从而助推美元指数震荡上行，导致国际原油重挫，拖累大宗商品市场呈现
普跌行情,作为原油下游品种的PTA亦未能独善其身，主力合约TA1201 期间亦下跌愈1300点，尽显疲态。截至
9月30日，该合约收盘报8780元/t，较8月31日收盘价下跌1340元/t，成交31331260手,持仓218994手。
　　主要影响因素：
　　上游原料基本情况  ①原油市场疲弱压制PTA的上涨。进入9月以来全球金融市场出现自2008 年金融危机
以来最猛烈的暴跌行情，由于希腊债务违约忧虑重燃，美元指数大幅反弹，压制国际原油市场走势；②原料PX
高位调整，PTA成本支撑渐趋减弱；③PTA装置开工率下滑，但新装置投产或压制其上行；④外围市场普跌下，
MEG市场难以对PTA走势构成良好支撑。PTA在用来生产下游产品聚酯时须与乙二醇聚合反应，这是使得乙二醇
市场与PTA走势相互影响，具有一定的相关性。进入2011年9月以来，国内乙二醇价格持续震荡小涨，9月间维
持在9900～10400元/t波动。截至9月23日，张家港乙二醇市场成交冷清，卖方出货意向跌至9900元/t附近，
买家询盘更低，零星小单成交9900元/t附近。
　　下游需求放缓  中秋假日以来，PTA下游涤丝产销逐步回落，聚酯工厂平均库存略有上升，目前多数在1至
2周左右，整体库存处于中等水平，DTY库存稍高。由于期货市场普遍下跌，PTA大幅下挫，下游备货更加谨慎。
产销疲弱的格局促使聚酯企业对于PTA原料价格上涨所承受的能力下降，另外，市场所期待的纺织服装“金九银
十”的消费旺季已经过去一半，但是全国织机整体负荷目前已经较之前明显下滑，部分下游织造企业库存压力较
大，而后续的订单情况不乐观，纺织企业整体较为疲弱。而国庆长假，不少企业选择放假停车，将直接减少对于
上游原料的需求。整体看终端形势整体疲弱，压力或将通过产业链逐渐向上传递，从而对PTA价格上涨产生一定
压制。
　　PTA现货市场方面  9月份以来，受外围市场动荡难安的影响，大宗商品市场呈现震荡加剧的行情，随着欧
洲债务危机升级，美国、日本等发达经济体也遭遇债务上限上调以及主权信用评级下调等一系列风险事件，全球
经济下行风险渐现端倪，受此影响，PTA现货市场自9月初的10350元/t下滑至9月30日的9500元/t，期间随
着宏观形势的变化，PTA现货呈现一定波动，波动区间介于9500～10600元/t。
　　后市分析
　　希腊债务违约忧虑充斥市场，全球经济截至目前尚未出现明显复苏企稳迹象，美元呈现强势反弹，拖累国际
原油价格持续下跌，这在一定程度上降低了PTA的生产成本，PTA一枝独秀的时光难以显现。而从近日资金的快
进快出，表明市场心态胶着，多空分歧加剧。此外，就PTA自身的供需情况来看，目前三房巷120万t/a PTA装
置已产出合格产品，此外，前期遭遇火灾的逸盛宁波石化共330万t/a的PTA生产线检修后逐步投入运营，将增
加PTA的社会供应量。下游需求方面，目前下游产销生产旺季过半，但市场整体呈现旺季不旺的形势，且目前下
游开工率还出现明显下滑，这难以支撑PTA的需求。综上所述，在目前宏观形势尚未明显好转背景下，郑州PTA
继续下探寻底的可能性较大，密切关注外围市场动态。
　　
　               　表1   2011年9月郑州PTA交易情况（9.1～9.30）         元/t   每手为5t
　　  合 约      月开盘价   最高价   最低价    收盘价     成交/手      持仓/手    结算价
　　8月TA1201       9534     10208     8648     10116     26599438      437986     10126
　　9月TA1201      10100     10268     8320      8780     31331260      218994      8620