3月份部分化工产品市场预测——原油

本期市场评论员  子众


原油  震荡回调

       2月国际油价几乎呈现三十度角直线上扬走势。上旬因美国中西部炼厂进入季节性检修，而输入该地进口
原油增加，库欣地区库存大幅增长，纽约原油期货价格延续1月底美国炼油厂频发故障带来的利空继续下行；与此
同时，欧洲寒冷的气候导致取暖需求增长，供应担忧加深，布伦特原油期货连涨5天达到半年来最高位。至2月6
日，布伦特原油期货对西得克萨斯轻质原油期货溢价拉宽到19.02美元/桶，这是2011年11月7日以来最宽的差
价。
      2月中旬，国际能源署预计2012年全球石油日需求量8990万桶，环比减少30万桶。这是继美国能源信息
署和欧佩克之后另一个下调全球石油需求预期的重要能源机构，需求增速下滑的预期反馈出市场对于全球经济的悲
观心态。然则伊朗将宣布新的 “重大”核进展和希腊有望达成债务协议支撑石油市场。
      2月下旬，欧元区财长最终就希腊第二轮援助方案达成协议，将提供1300亿欧元救助资金。尽管后续希腊
债务解决进程仍隐忧重重，但第二笔救助金获批无疑大大缓解了市场的担忧情绪。月末，油价经此前连续7个交易
日走高，终触发投资者获利回吐。IMF对高油价和脆弱的金融体系发出警告，纽约原油期货价下跌至106.55美元/
桶。
主要影响因素
      ①供需面   伊朗核冲突——供应担忧：路透社消息显示，中国、印度均将削减10%的伊朗石油进口量，加
之欧盟的禁运等影响如此伊朗面临的损失亦将十分明显，但是目前伊朗并未软化对待西方制裁，近期发表言论仍旧
表示“核权利”问题不容谈判。波斯湾地区原油输出量占世界原油运输的五分之一，而伊朗则扼守波斯湾至印度洋
的重要通道霍尔木兹海峡。对于伊朗当前的硬化态度即可得知当前中东地缘政治的复杂性，包括伊朗近期的不断军
事演练亦在一定程度上把事态的进展不断推送至风险高点。伊朗核冲突所带来的供应担忧无法比拟，原油市场所获
的动能将会是源源不断。
      ②消息面   希腊“获救”——积极提振：外媒消息，欧元区17国财长决定批准总额为1300亿欧元的第二
轮希腊救助计划，以使希腊的债务回归到一个可持续的水平，如此希腊则是可以暂时避免违约。同时对于商品市场
来讲也是存有利好情绪提振，随后欧元及各大股市均呈现一定程度的利好兑现。虽然我们认为欧洲债务危机仍需要
经历较长时间的反复过程，但是希腊再度获援也表示欧盟对于债务严重的国家并未选择彻底放弃，短期的希腊获援
无疑是在正面给予市场信心上的提振。
      ③基本面   对于当前的经济环境氛围来看，希腊1300亿欧元的救助金获批使其免于无序违约，G20会议向
好影响。欧洲债务问题并未像此前给市场造成极大恐慌，而会持续给予市场信心面安抚。
      ④技术面   持续上行的国际原油触及上方重要压力位110美元/桶则是稍作调整，28日的日线中可以看出
原油触及下方MA5日均线后随即再度上行，虽然当前上方压力较为明显，但是本轮油价上行的坚定程度并非一般，
基本面上较多的硬性提振叠加。
       后市分析
全球原油库存高企和宏观经济面的疲软将对油价构成长线压制，然德国商业银行在一份纪要中指出：“尽管我们承
认国际原油市场不存在供不应求的问题，特别是在利比亚方面供应恢复的背景下，但地缘政治危机的不断发酵将为
油价带来更多上行风险。”
      综上所述，目前全球供需面局势仍较为紧张，油价过高也会给全球经济复苏带来抑制，3月份国际油价存较
大下行风险。而3月上旬若基本面因素无巨大变化，国际油价将会以震荡回调为主线，下方支撑位在103.7美元/
桶，上方压力位在109.5美元/桶。