近年来，我国低碳烯烃对外依存度较高，产能增长有市场需求的支撑，发展空间较大，这给原料和技术路线多元化竞争的发展趋势，提供了有利的市场条件。然而，我国资源禀赋特性，决定了烯烃供应以石油炼制为主，以煤制烯烃（MTO/MTP）、丙烷脱氢（PDH）等新原料路线为补充，共生共存。近几年，国内PDH项目发展迅速，多套装置集中投产，但盈利情况可谓一波三折。尽管在低油价的当下，盈利情况较为理想，但原料受限的掣肘之殇一直存在，一旦丙烯市场供需格局生变，价格低迷，未来PDH行业的发展将受到“两面夹击”！
PDH热潮来势汹汹
2013年，随着天津渤化国内首套PDH项目的成功投产，引进技术的成熟性得到验证，提振了投资者的信心，PDH项目迅速升温。随后的几年里，每年都有项目集中建中投产。截至2016年底，国内共有8套PDH项目投产，合计产能达到461万吨，另有多套项目在建设当中，具体项目情况见表1。
原料和市场“两面夹击”
从当前来看，由于进口丙烷价格走低和丙烯价格回升，企业PDH项目盈利情况普遍较理想。但从近几年的市场变化来看，一方面，丙烷原料供应稳定性和价格不受控；另一方面，丙烯市场价格受原油价格波动而动。这两方面都直接关乎项目的盈利空间。
1.丙烷供应完全依赖进口，且价格不受控
国内丙烷的来源途径主要有炼油厂石油气、油田伴生气、天然气湿气等分离出的液化石油气中分离提纯，杂质含量及硫含量较高，且供应比较分散，不适合作为PDH项目的原料，只能作为少量的补充和调节。因而，PDH项目原料丙烷的来源完全依靠进口。
国外沙特、中东等地区的湿性油田伴生气是提取高纯低硫丙烷的优质原料，且储量丰富，供应相对充足。我国每年大量进口液化丙烷，特别是随着PDH项目的陆续投产，丙烷需求量大幅增加，进口丙烷量迅猛增长，从近几年进口丙烷的供应来看，供应量和价格均较稳定。
2012～2016年国内进口丙烷及价格情况如图1和图2所示。
尽管最近几年丙烷进口货源供应较为充足，价格稳中有降，但掣肘之殇仍潜在：
我国丙烷进口来源地主要有沙特、中东地区等。近几年，中东地区丙烷装置不断扩产，在很大程度上制衡着主产地沙特的定价权，因而产品价格相对合理。未来随着中东、北美等国外地区以及国内其他PDH项目的投产，丙烷需求量将进一步增加，全球丙烷的供需格局或发生微妙变化。届时，丙烷的供应量将吃紧，进口价格可能出现较大波动，将对我国PDH项目的发展产生直接的影响。
2.丙烯丙烷价差将对PDH项目的盈利能力产生更为直接的影响
尽管进口丙烷价格相对稳定，但也存在一定的波动，加之丙烯价格波动的综合影响，丙烷和丙烯价差不断变化，而价差的大小直接体现在企业盈利空间的大小。最近几年，PDH项目的盈利情况可谓“一波三折”：2013年底，丙烷价格上升，丙烯价格下滑，丙烷和丙烯价差缩小，PDH项目一度处于亏损的边缘；2014年底和2015年底，价差极限再次突破，项目出现较严重的亏损，2016年二季度以来，丙烯市场转暖，企业利润丰厚，当前预测企业利润在2000元上下。
2013年9月～2016年11月丙烷、丙烯价格及项目盈利空间情况详见图3。
由以上分析可见，尽管当前PDH项目盈利情况较理想，但分析判断，未来市场仍存有不确定性因素。丙烷掣肘之殇和丙烯市场变化对PDH项目可能形成“两面夹击”的忧患，企业应给予足够的重视。
结合当前的发展形势，笔者建议：
①新进入者仍需谨慎决策，充分论证，综合对比项目发展的优劣势，找准定位，选择准确的项目切入点，力争做到后来者居上。行业内的企业，应重在技术优化提升和上下游一体化，提升项目综合竞争力和抗风险能力。
②从技术方面入手，在对引进技术消化吸收基础上，优化工艺流程，稳定装置运行，提供生产负荷，进行能量综合利用，降低综合成本。
③择机提升上游原料的掌控能力。一方面，通过优化港口资源配套条件，降低进口丙烷的储运费用；另一方面，有条件的企业应择机“走出去”，通过资本合作等多种手段，提升丙烷资源掌控能力，摆脱原料受制于人的被动局面，使得原料供应更可靠，价格更有竞争力。
④完善丙烯下游产业链配套，提高产业链综合附加值，丰富产品种类，提高生产调节的柔性，以应对丙烯市场变化，提高项目盈利能力。
表1 国内PDH制丙烯项目基本情况 万吨
生产企业 规模 建设地点 项目状态
天津渤化石化公司 60 天津 2013年投产
浙江嘉兴卫星石化 45 嘉兴平湖 2014年投产
浙江海越股份 60 宁波北仑 2014年投产
（东华能源）张家港扬子江石化公司 60（一期） 张家港 2015年投产
东华能源（宁波福基石化） 66（一期） 宁波大榭 2016年投产
烟台万华 75 烟台 2015年投产
浙江绍兴三园石化 45（一期） 绍兴 2014年投产
河北海伟石化 50 衡水景县 2016年投产
投产项目合计 461
（中软）福建美得石化 66（二期） 福建福清 在建
江苏长江天然气化工 65 南通如皋 在建
上海赛科石化 60 上海金山区 在建
广东鹏尊能源 30 湛江 在建
山东石大胜华化工 20 东营 在建
注：以上项目信息为不完全统计。