倒春寒来袭——3月下半月国内化工市场综述 - 华化评市场

　　3月下半月（3月15~29日）化工市场延续前期跌势。虽然原油市场表现良好，但在需求面持续低迷的打压下，化工市场遭遇倒春寒。化工在线发布的化工价格指数（CCPI）弱势下调，月末收于5012点，跌幅为1.9%。其中上涨产品共计39个，占产品总数的24.3%；持平的产品共计22个，占产品总数的13.8%；下跌的产品共99个，占产品总数的61.9%。详见表1、表2。

涨幅榜产品
　　间苯二酚 3月下半月间苯二酚市场延续大幅冲高态势，月末收于116000元（吨价，下同），涨幅高达12.6%，详见图1。3月22日，商务部发布公告，决定自2018年3月23日起，对原产于日本和美国的进口间苯二酚所适用的反倾销措施进行期终复审调查。而从2017年全年数据来看，来自日本的进口间苯二酚占到总进口量的72.4%，美国占比7.2%，反倾销调查对整体间苯二酚进口市场影响很大，支撑价格进一步走高。

　　甲基丙烯酸甲酯多重利好推动MMA市场上行，月末收于23100元，涨幅为11.1%。上海璐彩特、华谊玉皇等装置集中检修，此外，下游企业整体开工负荷逐步提高，基本面表现向好。值得关注的是，2月底商务部宣布反倾销税率上调在一定程度上限制进口货源的进入，加重市场供应紧张的局面。
　　煤焦油市场积极炒涨，月末收于3240元，涨幅为8.2%。近期各主产区环保检查力度仍然较大，致使部分焦企限产程度加大，市场供应面大幅收紧。下游在买涨不买跌的心态下采购积极询盘，预计短期内煤焦油市场仍有一定上行空间。
跌幅榜产品
　　环氧氯丙烷市场大幅下挫，月末收于10350元，跌幅为35.7%。详见图2。春节前各大企业库存充足，节后下游恢复不如预期，消耗缓慢，尽管部分厂家挺市意向较强，但是市场仍有低价频出，业内人士看空较多，行情迅速回调。
　　天然橡胶市场再度破位，1号标准胶、3L及烟片胶分别收跌11.9%、10.3%和9.7%。期货市场面临熊市，3月23日市场惨遭跌停，对现货市场形成拖累。此外，国内云南部分种植区已于月中开始试割，整体割胶时间较往年有所提前，来自新胶的供应压力已经出现，进一步打压市场价格。
　　环氧丙烷市场弱势下调，月末收于10850元，跌幅为10.3%。原料丙烯方面，厂家库存压力较大，下游工厂接货始终观望，导致炼厂丙烯走货平淡，价格下滑4.7%。受原料走低及下游需求不佳影响，环氧丙烷市场弱势下调，统计期内跌幅较为明显。下游碳酸二甲酯、丙二醇及PPG纷纷跟跌，半月分别收跌10.2%、7.0%和5.6%。
其他重点产品
　　芳烃芳烃市场普跌为主。纯苯、苯乙烯及对二甲苯分别收跌7.5%、4.3%和1.5%，其中纯苯市场跌幅最为明显。尽管原油市场震荡上扬，但北方地区两会召开及环保督查推进导致下游开工放缓，与此同时港口船货持续到港，市场供需失衡，价格迅速下滑。下游苯乙烯市场同样受需求不佳影响价格回落。
　　塑料树脂塑料树脂表现弱势。统计期内LLDPE、LLDPE及HDPE分别收跌2.1%、1.0%和0.5%。期货走势不佳，加之厂家库存持续高位打压市场价格。4月开始国内计划检修装置增多，或在一定程度上缓解目前高库存压力。PP市场同样基本面较为弱势，国内聚丙烯供应充足，但下游工厂需求低迷，小单成交为主。据统计，拉丝及共聚级PP半月跌幅分别为2.8%和2.7%。
　　聚酯原料市场涨跌互现。PTA市场下跌4.4%，月末收于5400元。目前市场供应充足，翔鹭石化原计划的3月检修推迟至5月，桐昆石化一条生产线重启。与此同时，下游聚酯行业产销偏弱，库存高企，对市场打压较大。乙二醇价格上扬2.5%，原油期货上涨，加之乙二醇电子盘反弹，给予乙二醇上行支撑。但是港口库存的增加冲击与下游聚酯端成品库存累积对市场仍存在一定拖累，限制其进一步涨势。

市场将维持弱势
　　综合来看，3月下半月化工市场呈现下跌态势。统计期内国际原油震荡上行，WTI及布伦特原油分别收涨6.5%和8.3%。EIA报告显示，美国原油产量继续攀升至1043万桶/日，已经连续5周增加，美国的原油出口同样保持强劲。但与此同时，OPEC及其盟友将在2018年的剩余时间内依然维持减产协议，对市场继续形成支撑。此外，3月26日，中国版原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌交易，这对于中国期货市场及全球石油行业将产生深远影响。
　　需求方面，路透综合31家分析机构的预估中值显示，中国3月官方制造业采购经理人指数（PMI）预计与上月持平为51.6，将呈现平稳扩张态势。值得关注的是，4月1日，新环境保护税将迎来首个征税期，环保因素对于化工市场的影响仍然较为明显，将继续抑制部分下游开工。此外，企业增值税政策迎来调整，2018年5月1日起，制造业等行业增值税税率将从17%降至16%，给石化业带来一定利好。综合而言，预计4月上半月化工市场维持弱势为主。