11月国际油价整体上行。OPEC+或将当前减产规模延期至2021年第一季度，加之欧美疫苗研发有积极消息传出提振市场气氛。截至11月27日收盘，WTI区间36.81~45.53美元/桶，布伦特38.97~48.61美元/桶。

　　上旬，担心欧美疫情相关新的防控措施抑制需求，国际油价在亚洲交易时段暴跌4%以上，布伦特原油期货跌幅一度超过6%。然而市场预期欧佩克及其减产同盟国将推迟增加产量计划，且美国总统大选结果不明朗，场内交易时段国际油价反跌为涨。中旬，利比亚原油产量恢复到正常水平给供应带来压力，美国和一些地区新冠病毒感染新增人数屡创纪录减缓全球经济复苏和燃料需求，加之美国活跃石油钻井平台连续八周增加，欧美原油期货继续下跌。下旬，在新冠病毒肺炎疫苗试验有效性推动下，国际油价上涨，尽管为了限制病毒传播，一些国家重新封锁限制了石油需求增长。美国活跃石油钻井平台减少，欧佩克可能推迟增加产量，亚洲石油需求增长，一系列的因素支撑石油市场气氛。11月末，疫苗进展相关消息继续支撑市场气氛，美元汇率下跌，期待欧佩克延长当前减产数额期限，美国原油库存下降，推动国际油价继续大幅度上涨，欧美原油期货涨至近八个月来高点，布伦特原油首月期货盘中突破49美元/桶。

　　后市分析

　　供应端来看，OPEC+延长当前减产规模是大概率事件，将继续给油价带来利好支撑。美国原油产量近期没有明显增长，利比亚增加供应的关注热度已出现下滑，因此供应端还是利好占据上风。需求端来看，欧美疫情持续恶化的步伐并未放缓，市场对于经济和需求前景的担忧如影随形，不过疫苗研发时而传出积极消息，一定程度上缓解了忧虑氛围。政策面来看，美国新版财政刺激政策虽然迟迟难以推出，但市场推测美联储可能将被迫放宽货币政策，美元指数依然低位，对油价属利好支撑。地缘政治来看，沙特阿美炼油设施遭遇也门胡赛武装的火箭弹袭击，伊朗核科学家遭以色列暗杀，但事态均未进一步恶化，对油价的影响非常有限。

　　12月油价走势的关键主要在于OPEC+会议，以及欧美疫苗的研发进展。OPEC+将当前770万桶/日的减产力度延长至明年第一季度的可能性极大，这一利好预期大部分已被提前消化。欧美疫苗研发的积极进展，近期时而支撑市场信心，若疫苗相关利好消息在12月继续释放，也将继续为油价提供支撑。

　　综上所述，预计12月国际原油市场价格先涨后稳，OPEC+会议和疫苗带来利好动力，但欧美国家依然深陷疫情泥潭、持续性抑制油价的上行空间。预计WTI或在40~46美元/桶的区间运行，布伦特或在43~49美元/桶的区间运行。