聚氯乙烯（PVC）是五大合成树脂之一，国内消费主要集中在管材、型材、门窗、地板革、壁纸、电线电缆等建材领域。前些年受益于房地产及基础建设的迅猛发展，PVC制品需求量大幅增加，推动PVC产能快速提升。经过多年发展，目前我国已成为全球PVC产能最大的国家，至2021年底我国PVC生产企业达71家，总产能2713万吨/年，约占全球总产能的45％。
除了常见的颗粒状树脂外，PVC还有一种特种树脂，主要以糊状形式应用加工成最终制品，故称为糊树脂，其产能约占PVC总产能的5%。二者生产工艺不同，但原料均为氯乙烯（VCM）。
全球99%的VCM用来生产PVC，国内VCM除少量用来生产偏氯乙烯进而聚合生成聚偏氯乙烯（PVDC）外，其余产品也全部用来生产PVC，所以VCM与PVC的依存度很高。
VCM与PVC产业格局
根据原料不同，VCM生产主要有电石法和乙烯法两种工艺。国外装置主要采用乙烯法，其原料乙烯主要来自石油、页岩气或天然气。国内乙烯法企业相对较少，主要分布在华北和华东沿海地区，借助港口资源的优势，适宜进口石油、乙烯、乙烷、二氯乙烷和VCM等原料，同时产品出口也比较方便。根据原料获取方式不同，乙烯法PVC企业分为三种：自制乙烯、外采乙烯和外采VCM，分别占比约29%、45%和26%。
电石法以煤炭为原料，我国因富煤少油的能源格局，PVC产业以电石法为主，主要分布在西北和华北煤矿资源丰富的地区。根据原料电石的来源不同，电石法PVC企业分为两种：自制电石和外采电石，分别占比约60%和40%。
2015年10月，党的十八届五中全会提出在全国范围内实行能源消耗总量和强度“双控”行动，电石作为传统高耗能行业受到直接影响，部分落后产能或小产能逐渐淘汰，新上项目严格审批。但因前期在建项目逐渐投产，国内电石产能于2018年达到峰值4630万吨/年，此后呈逐年下降趋势。截至2021年底，国内共有电石生产企业120家，较2015年减少50%；产能4150万吨/年，较2018年的峰值减少480万吨/年，降幅10.37%。
受原料电石产能大幅萎缩的影响，近几年电石法PVC产能逐渐减少，产能占比由2014年的83%降低到2022年的77%。与此同时，乙烯法PVC产业迎来发展的春天，因其能耗较低、产品性能优良而受到青睐，产能占比逐渐提升，由2014年的17%提升到2022年的23%，如图1所示。
装置配套方面，因VCM与PVC依存度很高，所以绝大部分PVC企业配套VCM装置，进行一体化生产。目前国内电石法企业全部配套VCM，乙烯法仅6家企业未配套，需外采VCM，其中4家产通用树脂，2家产糊树脂，合计产能159万吨/年，见表1。
PVC装置退出与扩能情况
近十几年来，我国PVC行业经历由盛转衰再转盛的过程，PVC企业有进有出，产能有增有减，除2014-2016年和2018年退出产能超过新增产能、总产能略有减少外，其余年份总产能均有增加，如图2所示。
2007年以来，国内PVC产能变化大致分为三个阶段：第一阶段（2007—2013年），PVC行业连续大幅扩能，同时产能过剩局面逐渐显现，扩能速度大幅回落；第二阶段（2014—2016年），PVC行业全面亏损，退出产能超过新增产能，总产能出现负增长，其中2014年净减少87万吨/年；第三阶段（2017—2022年），PVC产品价格大幅上涨，盈利能力持续改善，行业景气度逐渐提升，PVC扩能再次提速，但节奏较第一阶段明显放缓，显示PVC行业步入新的理性发展阶段。
在此过程中，电石法退出产能明显多于乙烯法。据统计，2011—2021年的11年间，我国PVC退出产能共计891.4万吨/年，其中电石法普通树脂退出675.5万吨/年，占比76%；乙烯法普通树脂退出146.5万吨/年，占比16%；糊树脂退出69.4万吨/年，占比8%。
2022年国内计划新增PVC产能150万吨/年，见表2。到目前为止，上半年的两个项目德州实华和沧州聚隆化工均已按计划投产。
糊树脂产业发展情况
糊树脂属于PVC的一个产品分支，由于其成糊性能优良，以及分散性能良好，适用于涂布、浸渍、喷涂、发泡等加工工艺，广泛应用于软材料领域，包括人造革、装饰材料、地板革、墙壁纸、工业用输送带、运动场地、涂料、粘合剂、玩具、医用一次性手套、日用装饰材料、电器仪表和电工工具等。
近十年来，国内糊树脂产能与产量呈跳跃式增长，特别是2020年新冠疫情以来，受医用手套需求激增，大幅推高PVC糊树脂价格，刺激糊树脂工业快速发展。2019年国内糊树脂产能119万吨/年，2020年增加到127万吨/年，2021年增加到140万吨/年，比疫情前的2019年增加了21万吨/年，增幅达17.6%。
随着国内大量糊树脂项目集中上马，同时国内疫情逐渐缓和，医用手套需求萎缩，我国糊树脂市场供大于求的矛盾逐渐显现，产能过剩严重，从去年二季度开始开工率大幅下滑，去年7月份、12月份和今年4月份均降至50%以下，最低42%，期间虽然有所反弹，但总体维持在70%以下的低位。
今年市场变化情况
今年以来，国内VCM和PVC市场总体呈现震荡上扬后大幅下跌走势，如图3所示；其中乙烯法参考山东市场S-1000价格，电石法参考山东市场SG-5价格。
由图可见，一季度市场震荡上行，华东地区VCM价格从7750元/吨涨至8850元/吨，山东市场PVC S-1000价格从8700元/吨涨至9520元/吨。
进入4月份以后，受原料下跌、供应充足、内需不振及出口转弱等因素影响，VCM和PVC价格大幅回落，6月中旬开启雪崩下跌模式。华东VCM价格跌至5500元/吨，山东市场S-1000价格最低跌至6380元/吨，与4月1日高点相比分别下跌38%和33%，如果排除2020年疫情期间影响，此价格已经回到2018年3月份的水平。
原料方面，乙烯价格先扬后抑，大幅波动。3月31日东北亚乙烯价格涨至今年高点1400美元/吨，4月份开始单边下跌，最低跌至860美元/吨，跌幅38.6%。电石价格震荡下滑，从4600元/吨跌至3800元/吨，跌幅17.4%。
产业发展前景展望
2023年，国内PVC计划投产190万吨/年，且远期仍有270万吨/年的规划，共计460万吨/年，全部为VCM-PVC一体化装置，其中电石法180万吨/年，乙烯法280万吨/年。详见表3。
在2015年国家实施能耗“双控”政策的基础上，2020年9月国家又提出“双碳”发展目标，即2030年实现“碳达峰”，2060年实现“碳中和”。电石生产因碳排放较高进一步受到限制，预计未来几年电石行业总产能仍保持下行趋势，因此电石法PVC发展空间有限。
此外，电石法还有一个影响自身发展的弱点，就是使用含汞催化剂而造成的环境污染。为此，部分电石法企业进行技术攻关，尝试采用无汞工艺，例如今年一季度投产的德州实华化工有限公司20万吨/年PVC装置以钡盐为催化剂、活性炭为载体，称为“姜钟法”。目前此工艺尚不成熟，装置运行一直不稳定。陕西金泰氯碱化工有限公司计划今年年底和明年分期投产的60万吨/年新项目采用金触媒工艺，但是成本相对较高，且目前尚没有采用此工艺的在运装置，届时能否成功投产尚未可知。
相对电石法而言，乙烯法PVC能耗低、污染小、产品质量优，符合国家政策方向，发展前景广阔。在未来计划投产的项目中乙烯法占比明显增多，同时乙烯原料的来源将更加丰富，煤制乙烯、乙烷裂解制乙烯、轻烃裂解制乙烯等工艺占比将明显增加。
糊树脂方面，预计未来几年国内糊树脂产能过剩局面难以根本扭转，因此继续扩能空间很小，表3中阳煤集团昔阳化工10万吨/年糊树脂项目能否上马也存在很大的不确定性。拓展下游市场，开发新产品，提升现有装置的开工率，将是未来PVC糊树脂行业的发展方向。
目前电石法企业已经全面亏损，其中外采电石企业亏损幅度更大，部分企业开始降低负荷。如果PVC价格不能尽快反弹，降负企业还会增加，减产幅度也将加大，甚至倒逼部分企业停产。
受原料乙烯价格大幅下跌、成本下降支撑，乙烯法企业盈利依然较好，开工维持高位。
需求方面，国内PVC市场终端消费超过六成集中在房地产行业。2021年以来，在国家房地产政策调控及新冠疫情影响下，房地产投资泡沫迅速去除，房市交易明显降温，部分房企资金链出现问题，新开工指数持续走低，对PVC需求开始减少。
今年以来，国内房地产市场愈发疲软，据国家统计局的数据显示，1—6月份，全国房地产开发投资同比下跌5.4%，跌幅扩大1.4个百分点；土地购置面积同比下跌48.3%，跌幅扩大2.6个百分点；房屋新开工面积同比下跌34.4%，跌幅扩大3.8个百分点；施工面积同比下跌2.8%，跌幅扩大1.8个百分点。房地产市场低迷导致PVC需求大幅减少，这是造成本轮PVC价格跳水的主要原因。
其次是基建行业，这两年新基建备受推崇，所谓“新基建”，是指立足于科技端的基础设施建设，主要包括5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。从中可以看出，涉及PVC需求均为小众类别，主要是电线电缆，少量用到排水、穿线管，很难抵消房市带来的需求缺位。
在国家一系列利好政策刺激下，6月商品房开发投资额和新开工面积有所增加，但国内房地产市场整体形势依然严峻，未来几年也难言乐观。受此影响，PVC行业进入下一个衰落期的可能性正在增加，PVC企业特别是电石法企业或将面临新一轮生存竞争。在此形势下，计划下半年投产的两个电石法项目很可能推迟，明年及远期扩能项目也将受到较大影响，部分电石法扩能项目可能流产，乙烯法产能占比将继续提升。
注：文中图表和数据参考隆众资讯网和氯碱网