美国石化生产商应该会继续受益于美国目前处于历史低位的天然气价格，这一趋势降低了美国石化生产商的原料成本，而外国竞争对手则在为石油基原料支付更高的价格。

　　在大多数情况下，美国石化生产商的原料成本往往跟随天然气的价格，而世界上大部分地区石化生产商的原料成本则跟随石油的价格。目前，美国石化生产商正享受着油价上涨和天然气价格下跌的最佳时机。

美国天然气价格处于历史低位

　　美国基准的Henry Hub天然气现货价格在冬季处于异常低的水平。除新冠疫情外，美国冬季天然气价格上一次跌破2美元/百万英热单位是在2016年。在此之前，美国冬季天然气价格低于2美元/百万英热单位出现在世纪之交。

　　据市场分析人士称，美国基准的Henry Hub天然气价格在今年7月份之前不太可能突破2美元/百万英热单位。之后由于夏季冷却需求，冬季补充库存，以及2025年即将启动的三个新的液化天然气出口工厂，美国天然气价格将逐渐上涨。

美国石化生产利润大幅增加

　　美国裂解装置主要依赖乙烷作为原料，而乙烷的价格随着天然气价格的涨跌而波动。最近一段时间，受美国天然气价格处于历史低位的影响，美国乙烷的交易价格一直低于每加仑20美分。

　　相比之下，石化产品的价格往往会随着石油价格的涨跌而波动，因为世界上大部分地区的石化生产商都依赖石脑油作为原料。自2023年12月底以来，国际基准的布伦特原油价格一直保持在75美元/桶以上。

　　安迅思的数据显示，最近油价上涨和天然气价格下跌的迭加，提高了美国乙烯生产利润。除了2023年的一个星期外，美国乙烯生产利润自2022年4月以来从未如此之高。当时，布伦特原油价格超过100美元/桶，天然气价格超过5.50美元/百万英热单位。

乙烷价格展望

　　根据美国燃料和石化制造商协会(AFPM)的最新数据，美国生产的乙烯中有85%以上以乙烷为原料。尽管乙烷价格目前已经很低，但仍有进一步下跌的空间。

　　乙烷可以用作石化原料或作为燃料燃烧。目前，根据Henry Hub的现货价格，乙烷的燃料价值约为每加仑11美分。而位于德克萨斯州西部二叠纪盆地的休斯顿航道和Waha hub的乙烷燃料价值甚至更低。

　　只要乙烷作为石化原料的售价高于其燃料价值，市场就会有动力回收这种原料，而不是以大幅折扣的价格出售给燃料系统。即使乙烷最终被储存起来，它也比作为燃料更有价值。

　　目前美国乙烷库存已远高于5年平均水平，因为企业有很大的动力回收这种原料。如果这一趋势继续下去，美国将耗尽乙烷储存能力，从而使乙烷价格进一步下跌。