2025年，国内氯碱行业继续呈现分化态势，“以碱补氯”趋势延续：最主要耗氯产品PVC供应过剩，供需失衡，价格大幅下滑，企业利润承压严重；烧碱则供需相对平衡，价格先涨后落，全年均价保持相对稳定。预计2026年，氯碱行业产能大规模扩张周期基本结束，弱竞争力产能加速出清，支撑PVC价格筑底止跌，整体利润情况将出现一定改善，烧碱价格继续保持相对稳定。

　　氯碱行业是指以原盐（卤水）为原料，通过电解按固定比例生产氯气、烧碱和氢气，并进一步生产下游化学品的基础化工行业。本文主要围绕氯碱行业两个重要下游产品——PVC与烧碱，回顾分析其2025年供需、价格等变化情况，并对2026年趋势进行展望。

PVC：供需格局转换，价格止跌筑底

　　2025年PVC粉市场供需矛盾突出，行业开工率处于低位，弱竞争力产能加速出清。预计2026年供需关系将出现改善趋势，带动产能利用率提高，叠加主要原料价格上涨，PVC粉价格将筑底止跌。

　　供应方面，国内PVC粉产能增速放缓，开始消化积累的过剩产能与库存。2025年底，中国PVC粉产能已超过3000万吨/年，近一年新投产产能约130万吨/年，行业集中度不断提高。2026年PVC粉规划新增产能较少，进入周期底部调整阶段，产能增速将显著放缓。此外，由于2025年电石法和乙烯法PVC粉企业均普遍遭遇利润不佳甚至亏损的情况，部分竞争力相对较弱的企业亏损尤为严重，不得不选择减产或关停产能，进而在一定程度上缓解市场供应过剩的情况。

　　需求方面，建材需求持续衰退但幅度缩窄，软制品需求稳定增长带动整体需求小幅攀升。PVC粉主要下游应用为建筑、装修行业所需的管材、板材、门窗型材等硬制品，2025年消费占比约为56%，占比呈持续下降趋势。近年来房地产行业进入调整周期，房地产市场萎缩势头延续，但下滑速度已经减慢。除新建建筑外，现有建筑装修翻新、老旧住房改造、城市更新等需求对PVC硬质品消费量也有一定支撑。预计2026年房地产市场衰退幅度将收窄，PVC硬制品消费形势相较于前两年有所好转。除硬制品外，PVC软制品还广泛用于生产薄膜、电缆、鞋底、软板、人造革等产品，需求长期保持较稳定的增长。整体来看，预计2026年PVC软制品需求增长速度将超过PVC建材需求衰退速度，总需求量小幅增长。

　　原料方面，电石价格止跌回稳支撑PVC粉价格。当前我国PVC粉约70%采用电石法生产，其余采用乙烯法生产，目前国内两种路线平均成本差距不显著。电石价格变动将显著影响PVC粉生产成本以及价格，随着竞争力较弱的电石产能出清基本完成，2026年电石价格有望止跌回稳，乙烯成本处于低位，下跌空间小，对PVC粉的价格起到一定支撑。

　　进出口方面，中国西部煤炭资源丰富地区电石法PVC成本优势显著，出口增长助力国内供需关系改善，新兴市场进口增长潜力巨大。随着近年我国PVC粉产能扩大、西部电石法相对国外乙烯法成本优势显著，我国已成为世界最大PVC粉净出口国。国产PVC粉主要出口到南亚、东南亚、非洲、中亚等地区，2024年对印度出口量约占出口总量的50%。2025年8月印度曾决定对中国PVC征收高额反倾销税，但于3个月后取消。印度新建PVC产能预期将于2027年后陆续投产，预计在此之前中国对印PVC出口仍将快速增长。2026年1月，我国取消了对包括PVC粉在内一些产品的增值税出口退税政策，提高了企业出口成本，但由于中国PVC生产成本优势显著，南亚、东南亚等地区PVC需求缺口大，叠加欧洲等地PVC产能退出影响，预计2026年国内PVC出口量仍将维持在较高水平。

烧碱：供需动态平衡，价格窄幅震荡

　　烧碱产业2025年呈现供需两旺形势，产能产量及下游消费量均出现增长，但时间上出现一定错位：上半年下游氧化铝需求旺盛带动价格走高，下半年新建产能释放导致价格出现回调。预计2026年烧碱产业供需仍将保持相对平衡，价格较稳定。

　　供应方面，2025年烧碱产能稳步增长，开工率保持高位，但联产氯气需求低迷与政策压力会对未来烧碱产能增速产生一定负面影响。2025年底我国烧碱产能已超5010万吨/年，尽管2026年已披露的拟建项目规划达到600万吨/年，但由于联产的氯气及氯气下游产品行情低迷，“以碱补氯”的行业现状降低了烧碱项目的经济吸引力，叠加废盐添加比例的产业政策限制了产能扩张步伐，大部分规划烧碱产能可能不会如期投放，2026年实际产能增速或低于预期。预计2026年底我国烧碱产能将达到5200万吨/年，较2025年增长约3.8%。

　　需求方面，下游氧化铝叠加新能源动力电池消费量增长，驱动整体需求保持稳健增长。氧化铝是烧碱的最主要单一消费领域，近三年平均消费占比接近30%，也是2025年烧碱需求增长的主要推动力，预计2026年仍将对烧碱消费的增长发挥关键作用。新能源动力电池拉动需求的增速较快，新能源行业对烧碱的需求持续增大。水处理、造纸及其他下游行业需求量保持相对稳定。因此，预计2026年烧碱需求将继续增长至4200万~4220万吨，增速4%~4.5%。

　　成本方面，上游电力和原盐价格基本保持稳定。烧碱生产成本主要集中在电力成本和原盐两方面。电力成本相对稳定，预计2026年电力均价不会出现明显变化；国内烧碱生产企业主要以原盐（卤水）为原料，预计2026年原盐价格可能延续2025年下跌趋势。综合来看2026年“以碱补氯”趋势将延续，烧碱生产成本将基本持平。

　　综上所述，氯碱行业作为传统化工行业的重要分支，其发展情况呈现出一定的周期性变化趋势。2023—2025年，行业整体供给增速大于需求增速，呈现供过于求状况，利润情况欠佳，行业经历低谷；但同时在政策推动和利润压力的双重作用下，氯气下游产品亏损及产业政策限制导致弱竞争力产能加速出清、新建产能步伐放缓，行业整体已具备筑底条件。

　　预计2026年，氯碱行业整体将筑底止跌，有望出现回暖趋势。在资源结构、产品结构、规模、运营管理等方面具备优势的企业将更有机会跨越周期低谷，渡过行业寒冬。长远来看，随着原油价格下行、中国乙烯供给持续放量、电石供给收紧，未来乙烯法PVC在成本、环保等方面的优势将凸显，为氯碱行业带来新一轮变革机遇。