２００３年全球石油五巨头经营业绩分析
□廖健  朱和
据最新得到的国外大石油石化公司未经审计的业绩数据，尽管
2003年世界经济缓慢复苏，又逢伊拉克战争及其后续事件、SARS疫情
等影响，但由于全年石油和天然气平均价格总体均高于2002年，炼油
毛利尤其是欧美炼油毛利处于较高水平，因此国际主要大石油石化公
司2003年的业绩骄人，除化工业务有增有减外，其余业务板块均较
2002年有大幅度上升。

经营业绩简况
2003年，埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙德士古、道达尔世界前
五位石油公司合计营业收入达9918.97亿美元，同比增长23.4%；合
计净利润达596.44亿美元，同比增长72.9%。其中，雪佛龙德士古净
利润增幅最高，达到538.7%；BP、壳牌和道达尔平均占用资本回报率
(ROACE)也大幅提高，分别比2002年增加2.9、1.3、4.0个百分点。
各公司数据详见表1。

原油天然气价格上涨 上游板块利润大幅攀升
2003年，布伦特原油价格为28.83美元/桶，Henry Hub天然气价
格为5.37美元/百万英热单位，分别比2002年高出3.80美元/桶和
2.15美元/百万英热单位；而原油和天然气产量基本保持不变，因而
全球石油五巨头的上游板块净利润大幅增加。其中，埃克森美孚增幅
最低，为30.5%；BP增幅最高，为51.4%，主要是其产量因在俄成功
成立合资公司TNK-BP而有较大幅度的增加；其余公司的利润增幅介于
两者之间。详见表2。

炼油毛利和营销毛利较高 下游板块利润大幅增加
2003年，全球炼油毛利和营销毛利较高，尤其是欧洲和美国零售
毛利走高，石油五巨头下游板块净利润大幅度增加，五大公司炼油和
营销合计利润总额的增幅高达179.6%。其中埃克森美孚增长了
170.5%，BP增长了168.3%，壳牌增长了94.5%，道达尔增长了105.2%，
雪佛龙德士古则实现了扭亏为盈。有关数据见表3。

化工毛利持续低迷 化工利润总体有所减少
　　2003年，尽管全球化工毛利与2002年相比稍有回升，但由于化
工毛利总体上仍然在低位徘徊，上半年SARS对亚洲需求产生负面影
响，贸易环境持续恶劣（尤其是美国，原料成本高且大幅波动，能力
过剩，化工产品价格低），因而五大公司化工业务的净利润总额比2002
年下降了6.4%。其中，埃克森美孚得益于化工毛利的小幅回升和有利
的外汇效应，净利润比2002年增长了72.5%；BP增幅为10.3%；而壳
牌由于资产剥离与重组费用的影响，化工业务亏损2.26亿美元；道达
尔、雪佛龙德士古化工业务虽盈利，但净利润比2002年减少了近20%。
有关数据见表4。

表1 2003年全球石油五巨头经营业绩              亿美元
公司名称                    营业收入                         
净利润
          2003年2002年 同比增  2003年 2002年 同比增
长/%                   长/%
埃克森美孚     2467.38  2045.06  20.7 215.10  114.60  87.7
BP             2360.45  1801.86  31.0 102.67   68.45  50.0
壳牌         2690.96  2228.84  20.7 126.99   94.19  34.8
雪佛龙德士古 1217.61   989.13  23.1  72.30   11.32  538.7
道达尔①     1182.57   974.13  21.4  79.38   56.44  40.6
  注: ①2003年按1欧元=1.13美元换算;2002年按1欧元=0.95美元
换算?
  数据来源:各大公司2003年第四季度季报(所有数据均未经审计)

表2 2003年全球石油五巨头上游板块经营情况       亿美元
公司名称             上游板块净利润
               2003年  2002年  同比增长/%
埃克森美孚       128.02    98.13    30.5
BP①               139.37    92.06    51.4
壳牌①            93.23    69.97    33.2
雪佛龙德士古    64.03    45.56    40.5
道达尔②        59.43    44.16    34.6
  注: ①BP和壳牌为重置成本营业利润;
②道达尔为特殊项后净营业利润,2003年按1欧元=1.13
美元换算,2002年按1欧元=0.95美元换算?
  数据来源:各大公司2003年第四季度季报(所有数据均未经审计)

表3 2003年全球石油五巨头下游板块经营情况       亿美元
公司名称                         净 利 润
               2003年    2002年 同比增长/%
埃克森美孚        35.16    13.00    170.5
BP                23.40     8.72    168.3
壳牌            31.47    16.18     94.5
雪佛龙德士古    11.67    -3.67      -
道达尔            16.50     8.04    105.2
  数据来源:各大公司2003年第四季度季报(所有数据均未经审计)

表4 2002和2003年全球石油五巨头化工板块净利润   亿美元
公司名称      2003年  2002年 同比增长/%
埃克森美孚       14.32    8.30      72.5
BP                5.68    5.15      10.3
壳牌           -2.26    4.89    -146.2
雪佛龙德士古    0.69    0.86     -19.8
道达尔            2.87    3.55     -19.2
  数据来源:各大公司2003年第四季度季报(所有数据均未经审计)