2006年丁苯橡胶市场有望产销双丰收
本期分析师  路晓萍
2005年 价格高位运行
    2005年，在国内外经济环境良好、能源市场及原料市场双双迭创新高的推动下，丁苯橡胶市场高位运行，呈
现以下特点：①大部分时段价格高位坚挺、波动范围有限，宽幅振荡分别产生于2～4月和11～13月；②受诸多不
利因素制约，市场价格未能逾越2004年形成的历史高位；③进口量呈上半年低而下半年高且数量变化与市场的贴
近度愈来愈高的特点；④受原料价格过高且货源偏紧牵制，部分时段国内产能未能全部释放。2005年丁苯橡胶市
场价格走势见图1。
    1．供、需均有放量
    近年我国轮胎工业及橡胶制品发展速度加快，对丁苯橡胶的需求也随之大幅增加。巨大的市场需求吸引外商纷
纷向中国市场倾销，大批量进口低价货源使国内企业的市场份额受到挤压，整个产业发展步伐放慢。为此，2002
年我国对丁苯橡胶提出反倾销，2003年反倾销成功实施，抵制了低价货源流入国内市场，加之市场需求强劲，国
内产能得以释放，产量首次突破40万t，达40.48万t。但进口的依存度仍然较高，2003年度进口达15.2万t，
占国内总供应量的27%；2004年进口量明显下降，为11.5万t，占国内总供应量的18%左右。我国出口很少，2003、
2004年出口量分别为0.60万t、0.97万t。
　　在良好的供求关系中，我国丁苯橡胶行业发展速度很快，产能迅速扩大。2005年3月，申华新增5万t/a产
能，总生产规模达到17万t/a；4月份，吉化于2004年扩建的5万t/a丁苯橡胶装置顺利投产。截至2005年底，
国内丁苯橡胶总产能达50.5万t/a。2005年虽然原料市场货紧价扬制约了部分厂商的产能释放，但国内产量再创
历史纪录，达51.7万t，同比上涨12.8%。虽然在反倾销执行过程中部分被诉国家提出期中复审，且在复审后下调
了反倾销税率，但对市场的影响非常有限，进口量约11.4万t，与去年同期基本持平；年度出口大幅增长，出口
量达1.8万t，同比上升80%；表观消费量61.4万t，增长8.9%。在原油和原料价格连创新高的作用下，成本持续
上升，市场均价同比上涨7.4%。近年我国丁苯橡胶市场供需情况见表1，2005年各主要生产厂家产能及产量统计
见表2。
　　表1 近年我国丁苯橡胶市场供需情况* 万t
　　年份        产量        进口量     出口量    表观消费量
　　2002        35.0        19.0        1.2            52.8
　　2003        40.5        15.2        0.60        55.1
　　2004        46.0        11.5        0.97        56.5
　　2005        51.8        11.4        1.8            61.4
　　表2  2005年我国主要丁苯橡胶生产企业产能及产量          万t/a
　　企业            产能       产量/万t
　　齐鲁石化        13.0        15.6
　　吉林石化        15.0        15.0
　　兰州石化         5.5         4.5
　　南通申华        17.0        16.6
　　合计            50.5        51.7
    2.走势回顾
    1月稳中趋降  2005年伊始，市场采购氛围良好，兰化减产使国内产量小幅下降，虽进口量有所上升，但局部
地区出现供不应求态势。随着节日气氛弥漫，部分小型加工企业停产或减产，汽车行业的持续疲软也传导到上游轮
胎行业，总体需求缩减，部分商家自减利润出货，市场稳中趋降。
    2月市场疲软  步入2月份，产量及进口量双双下降，中间环节对后市较为迷茫，节前补仓意愿并不强烈，下
游部分企业开工率进一步降低，疲软态势进一步显现。下旬，在原料市场扬升及龙头企业小幅调涨报价的刺激下，
市场出现小幅扬升。
    3月涨跌互现  各环节的采购力增强，产量及进口量均有上升，市场仍供不足需，厂商连续大幅度提价，中旬
市场均价达到14800元/t。但此局面终因下游终端产品涨价困难、原料成本却不断上升继而消极采购而未能延续太
久。下旬，市场滞涨始现，随即显现疲软。
    4月价格回落  走入二季度，吉化实行延期结算，引起市场恐慌，其他企业在坚守无望后相继降价。又逢天胶
首批新胶上市,现货市场振荡下行，加之原油市场宽幅振荡、苯乙烯市场连续大幅下挫，对市场形成较大负面影响，
消费需求增速放缓。月底及“五一”长假的来临，引发商家规避风险微利或无利抛货，部分地区一度出现倒挂，松
香及充油产品都呈现不同程度的回落。
    5月稳步走高 中间环节参与力度增强，市场成交开始好转，但由于原油高位振荡、新胶不断入市及苯乙烯大
幅下挫，致使上涨动能不足。下半月由于天气干旱严重，天胶产量预期下降，东盟三国欲联手推涨天胶报价，市场
借势扬升。国内行业信息交流会适时召开，联手涨价意向明确，市场开始稳步走高。
    6月价格上扬 顺丁橡胶与天胶市场的升势对丁苯橡胶市场产生积极影响。同时，进口货源继续下降，在国际
原油价格高涨的提振下，原料市场受到支撑，丁苯橡胶市场同步上扬，跃过14000元/t的关口。
    7月由高走低 进入三季度，中石化统一销售于7月1日正式运营，之前部分大厂已不出货，市场炒作氛围开
始升温，同时国际原油及天胶市场疯涨，市场顺势同步走高。随后，国际原油、天胶市场高位盘整以及苯乙烯市场
的回落又对丁苯橡胶市场形成一定的负面影响。同时，申华释放新扩产能又凭添了些许不安定因素，市场升幅受限，
临近月末市场开始走软。
    8月升高受阻  吉化计划于9月停车检修及申华计划于8月中旬单线检修的消息一并成为刺激市场的新卖点，
市场的疲软态势开始逆转，在以吉化为首的部分厂商推涨报价的作用下，市场同步上扬，8月中旬均价达到14900
元/t。基于天胶及顺丁橡胶的回落态势，加之下游加工行业消费需求相对疲软，丁苯橡胶升高受阻后显现疲软。
    9月价格下滑  国际原油市场迭创新高，原料市场货紧价扬,对丁苯橡胶市场产生积极影响。而天胶期货市场
快速上扬，现货市场随之联动，下游部分加工企业上调产品报价从而拓展了利润空间，采购力度有所上升，市场滑
落态势得到抑制。但在吉化下调报价及华北销售公司实行客户等级管理并对大户实施优惠的负面影响下，市场滑落，
充油胶市场因进口数量上升而跌势相对明显。
    10月旺季不旺  在一周的假期中，商家基本退出市场，交易近乎停滞。虽然期间吉化已三线恢复生产，但由
于进入市场的货源有限，市场尚未受到冲击。天胶市场节后迭创新高，一方面对丁苯橡胶市场产生积极影响，另一
方面给下游加工行业带来较大的成本压力，部分小型加工企业开工率降低，需求量下降，市场呈现旺季不旺的局面。
    11月深度回落  兰化结束检修恢复生产，吉化生产亦逐渐恢复正常；下游加工行业面临资金回笼压力而对原
料的安全库存降至极低；虽天胶即将步入停割期，但其市场仍难走高；总体消费需求平淡，加之原料市场大幅回落，
市场就势滑落。虽然其间吉化苯胺装置发生爆炸，导致丁苯橡胶装置降低负荷生产，但因看空后市，且顺丁橡胶市
场大幅回落加剧了市场恐慌氛围。
    12月一路上扬  步入中旬，市场人士预感触底反弹的时机来临，部分贸易商入市采购，市场氛围有所好转，
偏低价格基本消失。厂商纷纷调涨报价，同时由于各个环节在确定底部区域之前少有囤货，采购力度不同程度上升，
货源趋紧，市场借势一路扬升至14000元/t，最终以升势结束了全年的运行。
    3．市场影响因素日趋多元
    ⑴石化行业景气周期影响大
    2005年国内外经济快速增长，石油及化工行业仍处于景气周期。在良好的景气环境中，丁苯橡胶保持产销两
旺，自给率持续上升。
    ⑵原油及原料市场高位运行
    受原油市场高位运行及供求关系的影响，丁苯橡胶原料（丁二烯、苯乙烯）价格再度刷新历史纪录，虽在第四
季度出现理性回归，但对丁苯橡胶市场产生的积极影响难以抹杀。
    原油市场虽然经历了宽幅振荡，但大部分时段保持在50美元/桶之上，受此影响加之季度性检修影响到供应量，
原料市场刷新历史纪录并持续走高，不断增强对丁苯橡胶市场的支撑力度。第四季度原油价格回调亦对丁苯橡胶市
场产生了影响。
    ⑶国际市场价格高位
    国际市场价格高位运行，一方面对国内市场形成提振，另一方面对中国的进口数量继续保持低量。
    ⑷反倾销抑制进口胶低价涌入
    自2003年9月丁苯橡胶反倾销案终裁出台以来，进口数量持续下降，对国内市场的威胁越来越小，国内产业
得以健康发展，自给率持续上升。
    ⑸需求稳步增长，供求相对平衡
    2005年丁苯橡胶加工行业保持平稳增长，工业产值、利润总额、出口交货值、消费量均比去年有所上升，其
中轮胎、力车胶、胶管、胶带、胶鞋、橡胶制品的产量较2004年均有较明显增幅，与丁苯橡胶产量增长基本同步。
    ⑹天胶与丁苯橡胶价差异化
    2005年上半年，天胶市场低迷不振，与丁苯橡胶价格形成倒挂，下游加工企业多通过调整配方、减少丁苯橡
胶使用比例，丁苯橡胶的市场份额呈现萎缩。继而受泰国严重旱灾、水灾以胶海南旱灾、台风等影响，天胶产量明
显下降，价格飙升，严重偏离了与丁苯橡胶的正常价差，导致加工行业成本顿升，部分中小企业被迫减停产，抑制
了丁苯橡胶的需求。2006年市场走势谨慎乐观
    1．国经经济高速增长
    2006年，世界经济前景继续向好，但增速将比2005年略有放缓。经济增长对石油的需求继续保持旺盛，原油
价格将维持高位。专家预测，2006年国内宏观经济整体走势仍处于高增长期，但增速有所减缓，GDP增速将降至
8%左右。
    2．石化行业景气回落
    从石油和化工行业运行周期的规律看，2005年石油和化工行业已开始从顶点回落，预计2006年将继续处于回
落阶段。由于众多新上及扩建丁苯橡胶项目尚在建设及准备期，激烈的竞争格局将在2006年后逐渐形成。
    3．供需保持平衡
    供应方面  2006年，高化新上的10万t/a溶聚丁苯及低顺聚丁二烯橡胶多功能装置将于3～5月份正式投产。
其他企业虽无新增量入市，但随着原料市场供应日渐宽裕将释放全部产能。申华2006年有岁修计划，产量将达到
17万t左右，齐鲁、吉化、兰化均无检修计划，计划年内产量将分别达到15.5万t、16.5万t、5.8万t，预计
2006年我国丁苯橡胶产量有望达到55万t。另外，虽然在反倾销执行过程中被诉国家相继提出期中复审，但对市
场的影响非常有限，预计2006年丁苯橡胶进口依存度继续下降，进口量将保持在较低水平。
    需求方面  2006年，丁苯橡胶加工行业的消费将继续旺盛增长。预计2006年汽车产量将以10%以上的速度增
长，轮胎行业相应快速增长。三峡、南水北调、青藏铁路、西电东送及北京奥运会等工程的建设将给工程胎及各种
胶管、胶带企业带来巨大的潜在市场。此外，制鞋及其他橡胶应用领域对丁苯橡胶的需求量也将有较大增长。预计
2006年国内丁苯橡胶需求量将达到63万t以上。
    4．原料市场将理性回归
    主要原料丁二烯由于惠州等新建装置的投产，国内供应紧张局面将大为缓解。在国际市场理性回归的引导下，
国内丁二烯市场将逐步过渡到合理的价位，高价垄断市场的局面将不致再现。
    5．天胶市场供应缺口增大
    由于2005年国内产区遭遇严重自然灾害而库存减少，2006年天胶供应缺口将有所上升，对国外资源的依赖性
更强，供求关系的偏紧将支撑天胶市场高位运行。然而，由于起点较高，不排除高位振荡的发生。
    综上所述，2006年丁苯橡胶市场利多、利空因素并存，并交替成为影响市场运行的主导因素，市场总体走势
将谨慎乐观，并在相对高位振荡运行。在中石化及中石油统销的背景下，波动幅度有望得到控制，但年均价将远低
于2005年。丁苯橡胶行业亦将度过扩产高峰期（2007～2008年）到来之前的最后一个产销双丰年。