2006年顺丁橡胶供需矛盾将有所缓解
本期分析师  路晓萍
2005年市场高位运行
    2005年，在国内外经济形势良好、能源市场持续走高、原料价格迭创新高的作用下，顺丁橡胶市场高位运行
并触及历史纪录，主要运行特点：①价格起点较高且大部分时段运行在高位，仅有的振荡行情分别产生于3～5月
份及11～12月份；②受原料牵制性较强且利润空间缩减影响，上半年产量下降，供求关系偏紧；③随着产能逐渐
释放及大庆石化扩能部分投料生产，下半年产量明显高于上半年。
    1．总体供不应求
    我国共有7套顺丁橡胶生产装置，总产能为47.1万t/a（详见表1），其中中国石化集团公司4套装置，产能
31.1万t/a，占国内总产能的66%；中国石油集团公司3套装置，产能为16万t/a，占总产能的34%。
    随着我国轮胎工业特别是全钢子午胎及橡胶制品工业的快速发展，顺丁橡胶需求量迅速增加，我国已成为仅次
于美国的世界第二大顺丁橡胶生产及消费国。2003年高桥石化及独山子石化相继扩增了顺丁橡胶生产线，当年国
内产量达到39.1万t，同比增长16%。2004年由于原料短缺致使顺丁橡胶价格抬高，行业发展受到制约，国内产
量增速放缓,总产量为39.7万t。2005年，受原料市场货紧价扬的制约，部分企业的生产受到牵制，上半年国内产
量下降；8月份,大庆石化于新增3万t/a生产线正式投产，其总产能达到8万t/a，国内总生产能力相应增加；第
四季度，随着原料市场供应宽裕且价格回落，产能得以全部释放，全年产量39.4万t，同比下降1.6%。
    因塑料改性剂用量逐年增加以及轮胎工业对低顺式顺丁橡胶的需求逐渐上升，而国内产量不足，2003年我国
顺丁橡胶进口量明显上升（以低顺式顺丁橡胶为主），占到当年国内供应量的14%；2004年进口量激增至10.7万t，
占当年国内供应量的21.5%，同比增长67%。2005年，顺丁橡胶进口量继续上升，达到11.5万t，占国内供应量的
22.6%，同比增长7.5%；出口量为3.5万t，同比下降2.8%；表观消费量为47.1万t，同比增长0.6%。在国际原
油价格迭创新高、原料市场不断刷新历史纪录的作用下，顺丁橡胶成本持续上升，推动市场价格持续高位运行，2005
年市场均价同比上涨19.5%。近年国内顺丁橡胶供需状况见表2。
    2．行情回顾
    1～2月  阴跌　2005年伊始，随着大庆石化生产恢复正常，国内供应量有所上升，供不足需的局面告一段落，
但因锦州石化等企业仍未恢复正常运行，供求关系尚未发生逆转，市场疲软。由于天然橡胶市场低迷且下游总体需
求缩减，市场人士看空后市继而谨慎操作，市场在阴跌中行至2月下旬。
    3月  涨跌互现　进入3月份，货紧价扬的原料市场在一定程度上制约了顺丁橡胶行业的正常生产，巴陵、锦
州、大庆相继停车或减产，国内供应量持续下降，而高桥石化将于4月份停车检修的消息亦给市场带来了较大的炒
作空间。厂商连续大幅调涨报价，3月18日市场均价达到15500元/t高位，形成上半年新高后随即走软。
    4～5月  逐步回落　进入4月份，丁二烯市场货紧价高，部分厂商受此制约继续停车或减产，国内供应量进
一步缩紧，高桥石化因检修在即而小幅调涨报价。顺丁橡胶、天然橡胶及丁苯橡胶的较大价差已使下游加工企业调
整了使用比例，对顺丁橡胶的需求一减再减，市场陷入阴跌。步入下旬，某大厂首度打破平静，连续两次调降报价，
很快形成行业联动，顺丁橡胶市场随即全面回落，直至5月底。
    6～7月  一路攀升　大庆于6月底停车检修的消息较大程度地提振了市场人气。另外，巴陵、锦州长期停车
亦使国内供应量持续下降，供需逐渐失衡。随着国际原油市场的强劲扬升，原料市场重拾升势后趋于稳定，使顺丁
橡胶市场一路水涨船高，直至7月底市场均价达到16000元/t，与历史高位持平。
    8～11月  持续疲软　进入8月份，面对天然橡胶市场见顶回落，而顺丁橡胶处于历史高位这样一个现实，厂
商已无推涨意愿，商家的操作更趋谨慎，囤积的货源已最大程度地流通起来。在大庆新扩产能逐渐释放，继而国内
资源量逐步增加及原料市场理性回归的作用下，市场持续阴跌至11月中旬。
    11～12月  宽幅振荡　步入11月中旬，顺丁橡胶企业加速生产，供应量稳步上升，在市场持续低迷、销售不
畅的背景下，厂商相继大幅下调报价，各地市场同步回落。但厂商的降价并未激活市场，相反，在预期后市仍有下
降空间的观点中，采购更为消极。因此，部分厂商采取一步到位的销售策略，大幅下调报价，至12月中旬市场已
击穿13500元/t大关且跌势不止。临近月末，相关市场的逆转及厂商齐心协力稳定报价的举动较大程度地稳定了
市场，各个环节特别是中间环节的采购力度均有上升，市场交易趋于活跃，终以升势结束了2005年的运行。2005
年顺丁橡胶市场价格走势见图１。
    3.主要影响因素
   （1）全球经济稳速增长,石油及化工行业仍处景气高峰
    2005年，国内外经济在惯性下保持稳定快速增长、石化行业尚处景气高峰，对顺丁橡胶市场影响积极。石化
行业7～9年为一个由低到高的循环周期，而价格高峰期一般持续18～24个月，2005年虽处于景气回落阶段但仍
未脱离景气高峰期的范围，良好的背景为顺丁橡胶市场高位运行奠定了基础。
   （2）丁二烯货紧价高
    原油市场虽然经历了宽幅振荡，但大部分时段保持在50美元/桶之上，再加上季节性检修影响到供应量，丁二
烯价格迭创新高，不断增强对顺丁橡胶市场的支撑力度；然而，第四季度出现价格理性回归亦对顺丁橡胶市场产生
相应的影响。由于丁二烯价格偏高且货源有限，制约了部分顺丁橡胶生产商的正常生产，致使国内部分时段顺丁橡
胶供应量下降。
   （3）消费需求稳步增长
    2005年，顺丁橡胶加工行业的生产保持平稳增长，其工业产值、利润总额、出口交货值、消耗量均比去年有
所上升，其中轮胎、力车胎、胶管、胶带、胶鞋等橡胶制品的产量同比均有一定的增幅，增长幅度超过了顺丁橡胶
的资源增长。
   （4）进口量持续上升
    2005年顺丁橡胶进口量持续上升，已突破11万t大关，国内自给率有所下降。
   （5）天然橡胶市场跌宕起伏
　　天然橡胶与顺丁橡胶市场上半年形成倒挂，而下半年价差异化的态势对顺丁橡胶市场的负面作用已多于正面影
响。2005年上半年的大部分时段，天然橡胶市场低迷不振与顺丁橡胶市场形成倒挂，下游加工企业较大限度地调
整了配方，减少了顺丁橡胶的使用比例，顺丁橡胶的市场份额呈现萎缩。继泰国遭受严重旱灾、水灾，海南也受到
了旱灾及台风的影响，天然橡胶产量明显下降，价格飙升，严重偏离了与顺丁橡胶的正常价差，导致加工行业成本
顿升，部分中小企业被迫停产或减产，对顺丁橡胶的消费需求也有一定抑制作用。
　　　　　　　　表1  2005年我国顺丁橡胶装置
　　                      产能及产量               万t/a
　　     生产企业                   产能          产量/万t
　　中石化燕化股份公司                12.0            13.1
　　中石化高桥股份有限公司             9.6             10.1
　　中石化齐鲁股份公司                 4.5             5.1
　　中石化巴陵有限责任公司             5.0             1.5
　　中石油大庆石化总厂                 8.0             5.6
　　中石油独山子分公司                 3.0             3.1
　　中石油锦州分公司                 5.0             0.9
　　合计                            47.1            39.4
         表2   2003～2005年我国顺丁橡胶供需状况       万t
　　年份        产量        进口量     出口量    表观消费量
　　2003        39.1         6.4        3.0            42.5
　　2004        39.7        10.7        3.6            46.8
　　2005        39.4        11.5        3.5            47.4
　　2006年将进入理性轨道
　　（1）国际经济稳速增长 国内经济仍处高速增长期
　　2006年世界经济前景继续向好，但增速将比2005年略有放缓，石油需求旺盛，原油价格将维持高位，国际原
油价格的高位波动将是导致2006年世界经济增长放慢的重要因素。据专家预测，2006年国内宏观经济整体走势仍
处于高增长期，但经济增长速度有所减缓，国内GDP增长将降低至8%左右。
　　（2）石化行业将处于景气周期回落阶段
　　从石油化工行业运行周期的规律看，2005年石油化工行业景气度开始从顶点回落，预计2006年世界石化行业
将继续处于本周期的回落阶段。
　　（3）供需均有提升
　　供应方面　2006年，高桥石化（合资）公司于漕泾开发区新上的10万t/a低顺式顺丁橡胶及溶聚丁苯橡胶多
功能装置将在3～5月份正式投产。与此同时，随着原料供应量的增加，价位将逐渐趋于理性，从而使顺丁橡胶生
产得以正常运行，预计2006年国内产量有望达到45万t左右。
　　需求方面　2006年，顺丁橡胶加工行业的消费将继续保持旺盛增长态势。随着汽车大量进入居民家庭，预计
2006年汽车生产将以10%以上的速度增长，由此继续推动轮胎行业的快速发展。同时，国家正在实施的一系列基础
建设，三峡工程、南水北调工程、青藏铁路工程、西电东送工程及北京奥运会工程等将给工程胎及各种胶管、胶带
带来巨大的潜在市场。此外，塑料改性、制鞋及其他橡胶制品应用领域对顺丁橡胶的需求量也将有较大增长。预计
2006年国内顺丁橡胶需求量将达到52万t左右。
　　（4）原料市场将理性回归
　　由于惠州等新建丁二烯装置的投产，顺丁橡胶的主要原料丁二烯国内供应紧张局面将大为缓解，在国际市场理
性回归的引导下，国内丁二烯价格将逐步过渡到合理水平，高价垄断市场的局面不致再现。
　　（5）天然橡胶供应缺口增大
　　由于2005年国内产区遭遇严重自然灾害而库存减少，2006年国内的供应缺口将有所上升，而对国外资源的依
赖性更强，供求关系的偏紧将支撑天然橡胶市场运行在高位，但由于起点较高，不排除高位振荡的发生。
　　据以上因素分析，2006年顺丁橡胶市场将利多利空因素共存，并交替成为影响市场运行的主导因素。随着国
内顺丁橡胶产量的提高，资源供应渐为宽裕，生产企业销售将面临潜在压力。在中石化统销及中石油即将统销的背
景下，操作模式更为规范，恶性竞争难成气候。由于原料价位的理性回归及顺丁橡胶供应量的持续上升，年均价将
远低于2005年。在天然橡胶市场持续高位的作用下，顺丁橡胶行业的消费需求将最大限度得以提升，预计2006年
顺丁橡胶市场将保持谨慎乐观的运行态势，同时也将是国内顺丁橡胶自给率跨越性增长的一个关键年。