3月份有机原料市场评析（一）
苯 酚
利好利空并存
2月上旬，苯酚市场价格延续春节前的强势，在淡季下游开工不足、需求减弱的情况下，苯酚报价不跌反涨。
长假前后，厂家大量开单、厂区灌装紧张，中间商多囤少放、高价出货，终端下游恢复采购、预备开车库存。中旬，
原油价格及纯苯报价下滑，苯酚市场高价坚挺局面僵持，经销商及下游厂均有一定量的库存，下游厂恢复全面开工
后，尚在消耗库存，市场价格涨势趋淡。下旬，苯酚终端需求较预期差，同时纯苯及原油价格的下跌对苯酚价格继
续打压，市场价格出现颓势下跌，而外盘表现依然抢眼，2月成交及3月份合约价均与国内市场大幅倒挂，买家认
同度不高。
截至2月27日，苯酚华东地区港口主流成交9200～9300元/t，较上月同期上涨200元/t，其他内陆市场报价
9150～9400元/t，较上月同期低端略有下滑；2月份外盘成交935美元/t（CFR中国主港），较上月同期上涨100
美元/t。
走势特点：
1.外盘市场合约价连月大幅跳涨
受原油及纯苯等原料成本上涨推动，2月份苯酚合约价上涨至900美元/t以上（CFR中国），较上月成交价涨
幅超过30美元/t，最终成交在920～930美元/t（CFR中国主港），成本核算为9600～9700元/t。3月份，苯酚合
约价继续大涨至1030～1050美元/t（CFR中国主港），较上月进一步飙涨90～100美元/t。
2.供应趋紧及原料预期，使供应价居高不下
2～4月份，亚洲多套苯酚/丙酮生产装置陆续年修，地区内供应看紧，同时业内对原料成本价格的预期看涨，
以及3月份合约价的出台都预示着中国主港进口价格还将上涨，买家悲观情绪严重。
台湾FCFC位于麦寮两家苯酚/丙酮工厂将自3月10日起停车检修45天，其生产能力共计65万t/a。台湾长
春32.5万t/a苯酚/丙酮装置于2月15日起停车检修1个月，将于3月中重启。
3.国内下游需求不佳成为最大阻碍
春节后，苯酚终端下游需求较预期差，下游买家担心纯苯及原油价格的下跌对苯酚价格的打压，这种观望的心
态加之节前较低成本的原料库存的消化，使市场买气不足，在过去的2月份，需求疲软影响到了经销商的顺畅出货。
鉴于对下游需求恢复以及进口盘上涨的预期，经销商仍犹豫不决，小量走货。
后市分析
目前，苯酚市场局部已呈现胶着状态，后市价格涨跌利好、利空因素并存，趋涨的成分比较而言更加强烈一些。
1.利好因素
一是外盘现货成交及3月合约价远高于国内现价；二是3月进口量因国外装置检修而可能减少，因此外部带涨
动力十足；三是下游在消耗一定的储备后，采购量将恢复，内需支撑行情反弹；
2.利空因素
一是原油及原料价格的剧烈振荡，对市场有“强制性”的左右作用；二是需求能否在旺季启动还具有不确定性；
三是1月份成交约1.3万t低成本远洋货将于3月份抵港，即便近洋供应商减量供应，3月份总进口量仍偏于正常
水平，成本价位上的参差不齐可能导致市场的波动。
3.进口成本
虽然市场现处于僵持阶段，但进口商对后续成本、售价及出货速度的评估和操作将改变市场某一时间段的整体
成本，即如何处理和取舍高、低成本的货物将对市场产生导向。据悉，部分贸易商对货物已进行了预销售，库存压
力被略微减轻，但其中少部分成本低至8800元/t以下的货物将现货平均成本拉低，利润和竞争的空间显现，给后
市带来不定因素。3月的供需结构也将决定下游的采购心态。
4.下游转旺不存在必然性
2月份以来，大部分下游均在消耗节前采购的大量库存，而需求依据供需结构的变化变得很有弹性，随着原料
价格快速跌深，需求表现不佳，因此下游需求将在3月转旺不存在必然性。
总体看，苯酚市场节后经过上涨-低迷期后，在3月份进口到岸成本提升、需求有望增加的形势下，未来主要
取决于中石化北京及上海公司3月初定价。随着进口到货成本的提高，后市主流趋势将会有小幅反弹，但反弹的力
度将受到低成本远洋货的牵制。
丙 酮
有望反弹
2月上旬，丙酮港口报价普遍出现大幅跃升，自节前就受原料价格拉升的外盘，使得节后市场弥漫观望和“惜
售”气氛，不过随着原油及纯苯报价的下跌，对部分节前囤货的二手商形成心理压力，市场报价开始稳中小幅振荡。
中旬，丙酮市场价格拉升乏力，仅以50元/t左右的窄幅振荡，需求较淡。而外盘由于下月装置有检修计划，供应
总量缩减，现货成交价及3月合约价仍呈上扬走势，进口成本的提高对国内起到稳定作用。下旬，丙酮市场报价基
本持稳，虽整体气氛仍在彷徨阶段，但亚洲3月份外盘报价的大涨及供应量的缩减，对后市趋好判断仍有支撑。
截至2月27日，丙酮华东地区港口主流成交7100～7200元/t，较上月同期上涨400元/t；华南地区7100～
7200元/t，较上月同期基本持平；2月份外盘成交735美元/t（CFR中国主港），较上月同期平均上涨90美元/t。
走势特点：
1.外盘现货成交及合约报价
现货方面，2月份台湾货进口成交在735美元/t（CFR中国主港），人民币价格约7500元/t，2月底3月初抵
港。合约价方面，亚洲厂商3月份合约报价为810～840美元/t（CFR中国主港），较2月份平均上涨70美元/t。
2.装置检修对供应量的影响
台湾部分丙酮供应商表示，由于下月有检修计划，对于2月对大陆的供应总数仅在2000～3000t，且商谈仅限
固定客户，报价在735美元/t以上。
3.下游工厂采购不积极
市场气氛观望浓厚，一方面是下游需求方面没有积极采购，促生观望心态，个别贸易商低价抛售；另一方面考
虑到3月份进口货成本整体较高，有意建仓采购。
后市分析
目前看，丙酮市场在外盘因素作用下，具备交易趋于活跃的潜能，但原油及原料价格振荡的不定性，左右市场
向好的心态，3月初继续持稳的可能性大，随着进口到货成本的提高，后市主流趋势将会有小幅反弹。
1.亚洲外盘及供应量的缩减，对后市趋好判断仍有支撑
目前，亚洲地区内3月船期丙酮供应商报价涨至800美元/t（CFR），不过成交价尚低于此水平。买家仍对以上
报价持明显的观望态度，主要是走势不定的原油及原料价格，使其对市场缺乏信心。
近期交易中，CFR中国主港成交价提升5美元/t至720～735美元/t。3000t远洋货成交价为720～725美元/t
（CFR华东），4月份抵港。1000t近洋货成交价735美元/t（CFR华南），2月底装船。另一单3月初船期的770美
元/t（CFR中国主港）船货至今无买家。
2.部分主要买家仍持观望态度
买家活跃的购买建仓是外盘涨价的必备条件，而实际上春节长假过后，市场需求并未有明显改善。同时纯苯因
原油价格下跌而处于下滑状态。部分主要买家仍持等待观望心态，在不明了原料价格走向的情况下，买家不愿敲定
远洋船货的购买意向。据称，3月份美国部分主要丙酮下游装置将减低开工率，贸易商称将会有更多的丙酮可出口
到亚洲。
目前，CFR中国主港买家出价低于720美元/t，他们对于过高的进口成本异常谨慎，主要基于下游需求以及当
地有竞争性价格的国产货。
总体看，3月份市场走向一要看供求状态，二要看市场心态。目前国内厂家库存压力小，近期下调价格出货的
可能性不大；下游需求尽管有所恢复，但心态谨慎，不足以在短时间内促涨；外盘方面到港成本逐渐提升，对市场
心态是有利好促动，但原油价格变化又很大程度上影响入市情绪。预计丙酮后市以稳为主，价格在月内会出现小幅
反弹，幅度有限。