我国聚烯烃市场供需分析
本期分析师  李梓轩
2005年市场跌宕起伏
    2005年，国内聚烯烃市场经历了一番洗礼，一方面，国际原油价格屡创新高，导致聚烯烃市场持续高位震荡，
见图1；另一方面，国内塑料需求的高速增长，也刺激了国内装置的扩能及进口的增加，此外，关税降低和下半年
人民币升值也对市场造成了一定的冲击。中石化下半年的统销无疑是2005年国内化工市场的最大话题，此举不仅
提高了中石化的价格控制权，而且增强了其市场的竞争力。　　           
    从图1可以看出，去年国内聚烯烃市场的行情可以说是跌荡起伏，大致可分成大涨→大跌→反弹→调整→再次
反弹5个阶段。
2005年聚烯烃市场5大特点
　 （1）国际高位油价对国内聚烯烃市场的影响力略有减弱  2005年国际油价持续在高位徘徊，很大程度上支撑
了国内聚烯烃市场在高价位运行。不过， 2005年有几个月油价的攀升对聚烯烃市场的影响力同比有所减弱，主要
是上游单体（乙、丙烯）出现了大涨大落的走势，使市场关注的焦点有所转移。
   （2）国内产能增加，自给率明显提高  由于聚烯烃供不应求，因此两大集团及国外供应商纷纷扩能。2005年
是国内聚烯烃行业扩能的高峰年，新增产能190.5万t/a。随着这些装置的建成，国内PE和PP的自给率均有明显
提高，同时也增强了竞争力，迫使一些国外供应商转向高端料市场。
   （3）中石化统销策略改变市场格局  2005年下半年，中石化继中石油之后完成了统一销售。至此国内两大集
团调控市场的能力大大提升，调控能力和竞争力进一步加强，并触及了广大贸易商的利益。中石化的销售趋势是逐
渐增加直销和分销的比例，而贸易商也在加大直供到厂的比例，在这种情况下，随着市场价格波动幅度的减少，贸
易商投机的机会将越来越少。
   （4）进口结构发生变化  2005年，国内聚烯烃的进口总量比2004年稳步增加，但从结构来看，线性料的进口
量同比增加49.639%,高压料同比减少17.273%,低压料及聚丙烯则呈现稳中有升的势头。高压料进口量的减少，主
要是由于国内新增产能造成的。此外，国内加工企业倾向于用线性料替代高压料，也是进口量减少的原因之一。虽
然国内高压料市场对于进口货的依赖程度有所减少，但是高端市场及专用料市场缺口依然存在，见表1。
       表1  2004～2005年我国聚烯烃进口量          万t
品种　　　　　　　　  2004　　　同比/%　　　 2005　 　　同比/%
聚乙烯                479.657        2.27        526.000        9.662
低密度聚乙烯        134.154        -7.70        110.981        -17.273
高密度聚乙烯        231.600        5.42        244.576        5.603
线性低密度聚乙烯    113.903        9.53        170.443        49.639
聚丙烯                291.392        6.57        302.331        3.754
   （5）网上期货交易成为市场新亮点  浙江余姚中远期仓单交易和广东塑料交易所的正常运作，使国内塑料市场
出现一种全新的交易方式。作为塑料市场贸易方式新的组成部分，网上期货交易已成为众多贸易商判断市场走势的
重要依据，也在一定程度上影响了现货市场的走势。
2006年市场展望
    2006年1月上半月聚烯烃市场延续了2005年末的上涨行情，市场价格一路走高，贸易商炒作的热情高涨。下
半月市场报价虽然依然较高，但实际成交明显萎缩，很多贸易商看好后市，节前大量屯货待涨。
    2月份国内聚烯烃市场出现持续盘整的走势，原因是：①节后下游需求迟迟未启动，开工率普遍较低；②聚烯
烃生产企业的库存持续增加，贸易商前期屯货较多，造成市场出现供大于求的现象；③中石化不调整价格，造成各
聚烯烃生产企业的库存压力越来越大，销售困难。
    3月中上旬，国内聚烯烃市场变得愈发混乱，市场下调的脚步越来越大。迫于库存压力，中石化不得不采取挂
牌以及大区调拨等销售政策，使市场跌势得以缓解。下旬，随着国际油价的大幅上涨，以及线性料需求旺季来临，
都使得国内贸易商趁低入市吸货，导致市场资源量迅速减少，市场价格持续走高，聚烯烃市场再次出现了新一轮的
炒做高潮。
    4月中上旬，在资源量持续紧张的影响下，低压拉丝料的主流价位已暴涨至12200～12500元/t，再创新高，
而高压料、线性料及聚丙烯的涨势仅持续到4月上旬，涨幅在200～400元/t。4月中旬，高压料、线性料及聚丙
烯市场均出现了滞涨，其中线性市场扑朔迷离，贸易商谨慎心态明显增强。
    2006年1～4月份，聚烯烃市场大体呈现出一种“V”字型的走势，市场涨跌幅度较大，见图2。市场最突出的
一个特点是低压料经过持续的暴涨，成为整个聚烯烃市场的领头羊，部分品种的市场价位已远远超越高压料及线性
料，出乎绝大多数业内人士的意料。
    5、6月，聚烯烃市场何去何从，已成为业内人士非常关注的问题。笔者认为，5、6月聚烯烃市场进入传统的
需求淡季，大部分农膜生产企业在4月下旬开工率明显下降，再加上“五一”长假的到来，线性市场很可能会出现
进一步调整；而高压料市场由于资源量不多，因此市场会保持较为平稳的可能性；低压料市场经过前期的持续高涨，
5月份可能会出现小幅回落。6月份，聚烯烃市场可能会进一步调整，但月底之前还是有望出现一定的反弹。
    今年2季度聚烯烃市场利好因素较多，国际油价的高涨，市场资源量的紧缺，部分企业集中进行检修，都使市
场得到明显的支撑。当然，由于“五一”长假后国内两大集团库存情况以及进口货的到岸数量，也会对聚烯烃市场
的行情起到一定的影响。
    2006年下半年，聚烯烃市场虽然还会出现上涨，但持续时间和涨幅都会逊于前几年。原因是中石化统销后的
销售策略始终是以稳定价格为主，这对贸易商炒做市场的行为形成很大压力，也会导致市场价格波动的幅度变小。
此外，随着今年聚烯烃产能的集中增加，4季度市场的供应量将会出现骤增，这必然会对聚烯烃市场行情产生负面
影响。
2006年影响国内市场的8大因素
   （1）国际原油市场高位运行
    2005年,国际油价的飙升对全球经济产生了巨大影响。2006年,国际油价在经历了几波高位振荡之后,近期再次
大幅上涨至75美元/桶以上的历史高位。①全球经济稳定增长,原油需求旺盛。据美国能源情报署今年1月的预
测,2006年世界原油日均需求量为8530万桶,同比增长1.9%;②全球原油供给稳步增长。根据美国能源情报署预
测,2006年世界原油日供给量为8540万桶,同比增长1.5%。其中,欧佩克原油产量与上年基本持平, 2005年由于飓
风破坏严重,影响美国石油产量,今年日供给量有望增加;③目前欧佩克抑制国际油价上涨的力量有限,但在供求紧
张的情况下,通过限产阻止油价下跌的作用仍不可小视。俄罗斯等非欧佩克产油国对国际油市的影响力正不断加大。
    除上述因素外,伊朗核问题是目前最大的不确定性事件,很有可能引发国际油价继续攀升。同时,在供求脆弱平
衡的基础上,国际游资也将待机而动,这些因素也可能导致国际油市冲至80美元/桶或更高。
    (2)下半年宏观调控趋紧
    2006年1季度,国内GDP增速达到10.2%,经济运行存在的问题是固定资产投资增长过快、货币供应量偏高、信
贷投放偏快、对外贸易结构性矛盾依然突出,因此下半年宏观调控的力度有可能会进一步增大,对聚烯烃市场走势会
造成负面影响。
    (3)全球乙、丙烯单体市场将高位运行
    2005年,亚洲乙、丙烯单体市场出现了大幅振荡的走势,特别是乙烯,最低价位530美元/t(FOB韩国),最高价格
1270美元/t(FOB韩国)。2006年1月,亚洲乙、丙烯单体市场出现高位整理的走势;至3月底,乙烯单体跌至940美
元/t(FOB韩国),丙烯也跌至900美元/t左右(FOB韩国)。但4月份,受国际油价大幅攀升的影响,亚洲乙烯单体的
报价出现了触底反弹,4月中旬丙烯已达970美元/t(FOB韩国)。
    油价的上涨已对乙、丙烯单体的价位起到了极大的支撑作用,此外由于2季度亚洲地区乙烯装置停车检修的时
间较为集中(见表2),供应量减少,预计2季度亚洲乙、丙烯单体市场价位有望继续反弹,之后将持续高位运行。
    (4)全球聚烯烃价格“易涨难跌”
    2005年全球聚烯烃市场经历了一个大起大落的过程。2006年1月至今,全球聚烯烃单体价格波动比较频繁,但
始终维持在高位运行(1050～1150美元/t,CFR)远东,对国内市场形成了一定的支撑。虽然今年全球聚烯烃行业的开
工率会进一步提高,但在高成本的支撑下,价格已没有太大的调整空间,因此估计今年全球聚烯烃市场总的走势将会
是“易涨难跌”。
    (5)市场需求仍将稳步增加
    2005年我国聚烯烃市场的表观消费量达到了1882万t,同比增长9.74%,其中PE 1049万t,同比增长12.89%;PP
833万t,同比增长6%。
    虽然2006年国内经济仍将继续增长,但受到贸易摩擦、高油价以及国家宏观调控等综合因素的影响,预计国内
出口增幅会有一定程度的下降。受此影响,国内聚烯烃消费量的增长率将在7%～8%,略低于去年,聚烯烃表观需求量
2010万t,其中PE 1130万t,PP 880万t,市场仍存在一定的缺口。在包装材料、日用塑料制品等需求强劲,建筑塑
料制品需求保持大幅增加的情况下,聚烯烃的市场价格也将形成一定的支撑。
    (6)关税下调的影响有限
    按照加入WTO后的承诺,2005年塑料进口关税降低1.1～1.2个百分点,其中高、低压聚乙烯进口关税调至9.1%,
降幅1.2%,聚丙烯调至8.6%,线性聚乙烯仍保持6.5%。2006年关税下调有限,对聚烯烃市场影响不大。
    随着2006年国内聚烯烃产能的大幅增加,我国对进口聚烯烃产品的依赖程度会有改观,进口增速比去年将有所
放缓,国产聚烯烃产品将占有更大的市场份额。
　 (7)新增产能创历史新高
    2006年,国内将有多套聚烯烃装置建成投产,如兰州石化50万t/a PE及30万t/a PP装置,吉林石化30万t/a
HDPE装置,茂名35万t/a HDPE和25万t/a LDPE装置,中海油壳牌20万t/a HDPE和25万t/a LDPE装置等,总产
能近270万t/年。此外,独山子石化、福建炼化、镇海炼化以及中石化和SABIC合资项目也将在今明两年陆续开工
建设。随着这些装置的建成,在低端市场上国产货将获得越来越大的话语权,也会使市场竞争加剧。
    (8)人民币升值中长期影响明显
    自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础的浮动汇率制度。目前人民币汇率已经上涨到1美元
兑约8.0元人民币。人民币升值对塑料市场而言,一方面的进口货物的成本有所降低,另一方面也减少了部分下游核
销厂家的利润空间。值得注意的是,由于部分核销工厂预计2006年人民币还会继续升值,于是变以往的少次批量采
购为小批量多次采购,这种转变在某种程度上减小了今年行情的涨跌幅度。
表2  2006年上半年亚洲地区乙烯装置检修表   万t/a
国别    　　　　公司    　 产能       持续时间    检修时间
日本        Asahikasei        50        2个月        3月
            Showa Denko        65        2个月        3月
            Keiyo            76        1个月        5～6月
韩国        三星            60        1个月        4～5月
            LG                76        1个月        4～5月
马来西亚    Titan            25        2个月        3月