6月份部分化工产品市场预测——燃料油
□本期市场评论员 马俊睿
■燃料油 持续高位
5月国际燃料油市场价格短暂冲高后呈振荡下滑走势。上旬受原油价格短时快速走高影响，国际燃料油价格两
度创出较高价位，新加坡高硫180CST 5月2日和11日分别达到365.5美元/t和358.6美元/t。之后由于需求不
振，价格大幅回落，16日价格仅为346.2美元/t，之后价格在345～350美元/t范围内频繁小幅波动。5月新加坡
高硫180CST月均价为349.6美元/t，环比小幅下跌0.22%。
5月份国内市场燃料油价格没有明显波动。各地市场仅在月初国际价格上涨和下旬国内成品油调价前后出现小
幅上涨，其余时间走势较为平缓。如华南市场价格一直在3650～3710元/t范围内波动，华东地区价格变化范围为
3600～3650元/t。华南市场是国内燃料油消费的主要地区，由于进口量大，受国际市场影响明显。5月份黄埔高硫
180CST月均价为3721元/t，环比增长1.8%；黄埔直馏油月均价为3797.2元/t，环比增长2.2%。5月较为活跃的
是山东市场，月初以3693元/t起步，中旬一度冲高至3772元/t，月末则降为3674元/t，波动幅度超过200元/t。
后市分析
国际油价高位徘徊 随着美国夏季用油高峰的到来，令市场担忧的飓风季节也将来临。据报道，今年6月开始
的大西洋飓风和风暴的强度超过正常水平的可能性为80%，对炼厂生产的影响未知。同时伊朗核问题一直引发市场
供应忧虑，金融市场对国际原油的看多或保值仍不在少数。受多方面影响，国际油价依然会在较高价位徘徊。
国际市场供应充裕 据统计，6月份来自西方套利船货将有300万t以上，新加坡市场供应充裕的状况仍将持
续，届时将对价格构成打压。通过对未来3个月国际燃料油纸货市场价格走势的分析可知，未来国际燃料油价格会
进入高位盘整阶段。
国内供应略紧 6月底到7月初茂名石化将进行常减压装置检修，金陵石化则将进入全检修时段；华东和华北
地区装置检修相对较少，燃料油产量会有所提高；华中地区暂没有炼厂有检修计划，燃料油资源的紧张将会有所缓
解；西北地区的靖边炼厂和克拉玛依石化6月中旬完成检修；东北地区的炼油企业检修状况还将持续一段时间，渣
油市场资源将继续紧俏。
运费将上升 近期国际运输市场运费小幅下滑，燃料油运费贴水平均在11美元/t左右。未来随着中国燃料油
市场需求的增加，国际运费会呈上升态势，届时燃料油进口成本会有所增加。
二季度以来国内沿海运输繁忙，货运量持续增长。截止到5月初，全国累计水运货运量达6.97亿t，同比增
长13.3%。以煤炭、油品为代表的主要货种运输需求趋旺。
部分地区电力供需仍存在缺口 今年华南地区电力供应形势依然较为紧张。预计广东最大电力缺口500万kW，
电量缺口230亿kW·h，将呈现电力、电量双缺的局面，由此带动燃料油需求增加。
成品油需求上升带动燃料油需求增加 进入夏季，农业用油和空调等用油的增加都推动成品油需求增长，同时
成品油调价后，地方炼厂生产积极性有所提高，都将促进燃料油需求上涨。
生产旺季助涨燃料油需求 5月份以来各行业均进入生产高峰，陶瓷厂、玻璃厂等终端用户对燃料油的需求呈
增加势头，未来这一状况还将持续。
综上所述，由于成品油季节性需求增加，将带动燃料油需求增长，并且国际油价的盘整也将使未来燃料油价格高位
运行。
■液化气 整体看跌
国际市场供需基本平衡 价格高位盘整
5月国际LPG价格走势较为平稳，中下旬开始缓慢抬升，月均价环比小幅走高。中东FOB价格仅月初达到472
美元/t的相对高价，之后在463美元/t、468美元/t和460美元/t几个价位反复，月均价为466美元/t，环比上
涨4.4%。东亚CFR价位波动幅度略缓，月均价为503.2美元/t，环比上涨2.3%；月度最高价格为515美元/t、最
低价为493美元/t，价差仅为22美元/t，套利空间缩小。
影响因素
高油价支持国际LPG高价位 5月国际原油价格依然出现上涨，其中WTI月均价为71美元/桶，环比上涨1.1%；
而布伦特原油价格达到71.03美元/桶，环比增加0.6%，使得LPG价格在需求下滑的情况下仍有所上涨。
冷冻货供应正常 5月中东炼厂没有检修计划，装船计划也基本按正常进行，各个冷冻货现货出口国均有货出
售。
压力货供应紧张 5月份为了保证国内的正常供应，泰国政府限制LPG出口，同时部分炼厂处于检修状态，造
成出口量明显减少，导致压力货供应的短缺，对价格上涨产生影响。
中东报价持稳 由于后市缺乏明确的指引，沙特阿美公司6月CP报价仍维持在470美元/t的水平，造成市场观望
情绪加重。
国内市场需求清淡 价格整体下挫
5月国内LPG市场状况可以用“暴跌”来形容，从4日4948元/t的价位开始下滑，至15日已经跌至4748元
/t，降幅达200元/t之多；中旬有小幅反弹，略涨至18日的4787元/t，之后再次迅速下滑，月末触底后回调。5
月份全国均价为4757.3元/t，环比下跌2.5%。
影响因素
南方市场需求不旺 随着气温的回升，南方市场LPG需求趋疲，终端用户进货缺乏积极性，造成推价困难，这
是5月市场价格低迷的根本原因。
国内市场供应充足 根据统计，5月LPG表观消费量为207.2万t，环比增长10万t。同时产量也延续了本年
度不断增高的趋势，月产量约为147.7万t，环比上涨6万t；其中中石化产量增加了近14万t。进口量约为60
万t，环比也增长了近4万t。
进口气成本低廉 5月份由于进口气成本偏低，上旬到岸价在4800元/t左右，到中旬已经滑落到4650～4750
元/t的水平，低廉的进口气对市场价格形成打压，同时大量的进口气资源使市场价格受到进一步冲击。
企业库存偏高 由于南方市场价格低迷，北气南运受阻，企业库存压力升高，为减缓库存压力而降价。同时经
销商受买涨不买跌心理影响，观望心态浓重，使市场低迷气氛进一步加重。
后市分析
国际气价看涨 若国际油价继续高位盘整，近期沙特阿美公司CP报价仍保持在470美元/t的水平，长线看整
体看涨。预计未来3个月国际市场冷冻货价格在500美元/t左右，压力货市场价格则达到510美元/t以上。
国际冷冻货供需略紧 6月中东炼厂没有检修计划，冷冻货供应正常。需求方面，未来3个月远东进口商将开
始为冬季液化气储备进行大量采购，冷冻货供需关系可能紧张，价格进入上涨期。
国际压力货供应减少 由于泰国政府限制液化气出口，同时部分炼厂有检修计划，压力货市场供应紧张。而泰
国和中国台湾炼厂原油加工成本偏高，导致压力货价格昂贵，压力货与冷冻货市场之间价差将会进一步缩减。
国内进口量缩减 目前所预测的未来几个月CP价仍偏高，日韩贸易商为冬季LPG储备进行大规模采购，冷冻
货价格将会走高。而国内进口商为了降低经营风险，将减少进口数量，根据目前的船期统计，6月中下旬进口量明
显减少，由此将构成对价格的利好支撑。
南方市场处于淡季 往年6月份华南炼厂将进入检修期，但目前还没有关于华南炼厂检修的消息，市场供应相
对充裕。南炼和上海高桥在6月上旬进行部分装置的检修，扬子石化则将进行为期１个月的检修，华东市场供应略
微偏紧。未来3个月的高温天气将使南方市场LPG消费进入淡季，需求不旺。
台风天气会刺激短时需求上涨 根据气象预报，未来南方海面出现台风的次数将较往年增多，届时可能会暂时
性刺激市场需求转好。
北方需求旺盛，北气南下减少 未来3个月，北方地区进入农忙时期，农村地区LPG需求将较为旺盛。同时为
保证油品供应，根据炼厂排产计划，供应量呈增加趋势。而随着气温升高，北气南下数量将有所减少。
综合分析，未来国际油价仍存在上行的可能，而国内供应整体较为宽松，需求总体偏弱，因此预计国内LPG市
场价格将有所下降。