7月份 部分化工产品市场预测——燃料油
□ 本期市场评论员 马俊睿 丁少恒
燃料油 一路下挫
国际市场走势前降后升，价格环比下降
6月国际燃料油市场跟随原油价格变化，月初继续下挫，至中下旬降至谷底之后有所回升。6月新加坡高硫
180CST均价为329.5美元/t，环比下跌3.35%；新加坡高硫380CST月均价为320.7美元/t，环比出现了10.9%的
下滑；韩国高硫180CST月均价为329.7美元/t，下降6.7%；阿拉伯高硫180CST月均价307.2美元/t，环比下降
6.9%。
供应充裕继续打压市场 6月西方套利船货大量涌入，月均到货量约为340万～350万t，远高于200万t左右
的正常水平；印度炼厂连续3个月出口水平高于以往，向东亚供应约29.5万t船货；新加坡燃料油周平均库存达
到1191万桶，环比增加140万桶，市场供应充足。
需求疲软 中国调升电价对市场无明显提振；越南适逢雨季，充沛降雨量使其水力发电增加，发电用油减少。
整体来看，市场需求并没有明显增加。
月末的回升属于技术性回调 下旬市场价格已降至谷底，在原油价格上涨的带动下，出现小幅反弹。
国内市场价格持续下滑
6月份国内燃料油市场从月初的高价格开始不断下滑，各地均呈不同程度的下降态势，且国产油价格降幅高于
进口油。如黄埔高硫180CST月均价为3568元/t，环比下降4.12%；华南250＃重油月均价为3333元/t，环比减少
6.27%；华东市场，上海高硫180CST月价格为3647元/t，环比下降1.37%；华东250＃重油月价格为3399元/t，
环比下降3.05%。
进口油价下滑 受国际市场价格下滑以及运费贴水减少影响，6月进口燃料油成本有所减少。新加坡高硫
180CST环比下降了3.4%，而贴水继续下降至9美元/t的水平；平均进口成本减少了近190元/t，为进口油价下滑
创造了条件。经销商的利润也有所改观，6月黄埔港过驳价与到岸价价差为143元/t，在5月价差110元/t的基础
上继续增加了32元/t。
电厂需求不旺 由于华南地区的降水量较往年丰富，水力发电充足，且偏低的气温使燃油电厂压力较小，因而
对燃料油需求量不大。
地方炼厂需求无明显增加 6月份受连续阴雨天气影响，华南柴油需求低迷，市场各批发单位均反映销售疲软。
后市分析
国际市场供应继续保持充裕 根据分析部门所作的船期统计，7月份来自西方套利船货将保持在300万t以上，
新加坡市场供应将处于较高水平。
国内供应略有增加 7月份两大集团的加工计划量达到1349.5万t，比6月份增加22万t；据分析部门的船
期统计，7月进口量在230万t左右，依然处于较高的进口水平。国内供应将保持比较充足的状况。
部分地区电力仍有缺口 7月广东用电需求预计230亿kW·h，同比增长将超过12%；华南电网供电能力缺口
高达20亿kW·h。而长三角地区今夏用电缺口很可能超过1850万kW·h，江浙沪地区电力供应紧张。综合看，市
场对燃料油仍存在较大需求。
船运市场稳定增加 截至6月初，国内水运货物周转量同比上升了11.2%，水运货运量增长了11.4%。未来航
运市场仍将保持稳定增长态势，船用燃料油需求仍会增加。
成品油需求增加 随着进入夏季高温季节，交通运输、工程建设、农业用油及发电用油会有所提高，同时空调
用油也会增长，对成品油需求增加,造成对直馏油需求的上升。
夏季生产需求不减 7月份各行业处于入生产的高峰季节，陶瓷厂、玻璃厂等终端用户对燃料油的需求呈增加
势头，未来这一状况还将持续。
进入夏季以后，影响石油生产和需求的不确定因素增多，海洋飓风活动频繁，原油的生产风险增大。同时尼日
利亚暴力冲突、挪威罢工、伊朗与美国继续僵持等事件均会对国际油价产生影响，预计第三季度迪拜原油价格分别
为65、66、69美元/桶，新加坡高硫180CST 月均价分别为348、352.8、367.2美元/t。
近期国际运输市场运费继续下滑，燃料油运费贴水平均在9美元/t左右；未来随着地区间套利船货的继续增
加，国际运费仍将处于较低水平。根据现行汇率和进口税率，预计未来7～9月黄埔高硫180CST月价格分别为3580、
3587和3634元/t。未来国际燃料油价格振荡回落之后会有所反弹；国内燃料油供应将小幅增加，对价格会形成打
压。
液化气 有望走高
国际市场供需相对平衡 价格稳步上行
6月份国际市场LPG冷冻货和压力货供应都有所减少，同时远东地区的需求也有所下降，市场供需状况相对平
衡。中东LPG FOB月均价为489美元/t，环比上涨4.9%，月初最低为470美元/t，月底最高达到508美元/t，涨
幅38美元/t。东亚CFR涨势更为强劲，月均价为542美元/t，环比上涨7.7%，月初最低为517美元/t，月底最高
为575美元/t，价差达到58美元/t，较上月22美元/t价差有显著改善，期货投机空间增大。
影响因素
炼厂检修使国际供应减少 6月份,泰国、越南以及中国台湾部分炼厂处于检修期，供货能力下降，对价格持
续上涨产生影响。
高油价起到重要支撑作用 6月份国际原油价格仍高位振荡，月底达到73美元/桶。其中WTI月均价为71美
元/桶，与上月持平。高油价在LPG供需基本平衡的情况下对其价格的支撑作用比较明显。
中东报价乐观 在经历了5、6月份报价维持在470美元/t的阶段后，沙特阿美公司7月份报价达到502美元
/t，减轻了市场的观望情绪，对6月份价格起到了一定的助涨作用。
国内市场需求疲软，价格持续下跌
6月国内LPG市场延续了上月的跌势，其中前半个月跌幅较小， 6月13日全国液化气价格指数反弹至4642元
/t，略高于月初价格；中下旬开始急速下跌，最低跌至4339元/t；月末触底后回调，累计跌幅高达300元/t之多。
6月份全国均价为4534元/t，环比下跌4.6%。
影响因素
成品油调价促使炼厂加工量上升 5月底，全国汽柴油进一步调高价格，成品油提高500元/t。受此利好条件
刺激，6月份国内炼厂增加原油加工量,LPG产量随之提高，部分地区出现供大于求的局面。
北气南下造成价格整体下滑 今年在华东本身资源充裕的情况下（山东由于消费萎缩近半）,资源输出需求较
强。6月份北方市场供大于求导致低价资源南下，阻止了华南市场的回暖。
夏季需求持续疲软 南方地区随着气温的进一步升高进入传统淡季，加上经过上月的累积，本地市场逐渐饱和，
需求明显下降。
后市分析
国际气价有望继续上扬 7月沙特阿美公司CP报价一改前两月持续470美元/t的局面，报价502美元/t。在
此利好消息影响下，未来国际气价有望继续上扬。
中东现货装船价格高位 7月份中东市场尚没有炼厂检修消息，现货供应正常。夏季国际油价难有大幅下跌的
空间，高油价将支撑未来3个月中东装船现货价格处于较高区间。
国际压力货资源持续紧张 未来3个月正是远东市场农忙时节，东南亚LPG出口国为保证国内需求会限制出口，
压力货市场资源紧张局面无法得到缓解。
国内进口量继续缩减 7月CP价突起高位，华南FOB价格上涨，贸易商采购计划减少，进口气价大幅走高将
启动全国市场。
国内供应略紧张 7月南炼将进行部分装置检修,届时LPG产量会降至300t/d左右；大庆炼化计划在7月底进
行装置检修，为期约1个月，对市场形成利好。8、9月华北石化和大港石化都有检修计划，华东扬子石化也有检
修计划，今后3个月全国资源供应呈现减少趋势。
北气南下有所减少 夏季华南需求不振，且北方市场供大于求矛盾并没有得到根本解决，低价北方气冲击华南
市场情况难免，但由于北方农忙时节会加大当地LPG的消耗，因此北气南下的局面会得到适当缓和。
综合分析，未来3个月国际油价仍将继续上行，从而抑制LPG的进口，同时国内供应量将会减少，由此预计国
内LPG价格将会相应走高。