G英力特  收购电石厂完善氯碱产业链
    英力特公告称以4990万元的价格收购荣恒化工四台16500KVA电石炉及相关资产。被收购资产座落于石嘴山市
惠农区河滨工业园区，毗邻公司20万t/a PVC、17万t/a烧碱项目，于2004年11月建成投产，电石产能为13.2
万t/a。与新疆天业相比，英力特此次收购电石资产的万吨价格仅为378万元，不足新疆天业收购资产单位价格的
20%，在不考虑资产质量的情况下实属廉价。英力特目前有20万t/a PVC项目在建，未来每年将新增电石需求30
万t。相对于自主新建电石产能，收购方式可以节省建设成本和建设时间，有利于公司快速完善已有的氯碱产业链。
　　英力特及子公司2005年PVC销售量约6万t，预计2006年产销量将达到14万t，较2005年增长150%；随着
定向增发募集资金项目在未来2年陆续投产，公司2007和2008年PVC产能每年将增加10万t/a。
　　以增发前股本计算，预测英力特2006～2008年每股收益分别为0.42元、0.55元和0.91元；以增发3500万
股后的股本计算，预测英力特2006～2008年每股收益分别为0.34元、0.44元和0.73元。以最新收盘价6.07元
计算，英力特2006年动态市盈率为15倍；虽然预测2008年动态市盈率将下降到9倍以下，但考虑到PVC价格的
不确定性，给予“中性”评级。（方玉）