2月份部分化工产品市场预测——橡胶
本期市场评论员   陈中涛  施 海
天胶  小幅回升
    据中国物流信息中心市场监测，2009年1月份全国橡胶市场平均价格比2008年12月上涨10.1%，反弹明显。
　　国内市场   国内产销两地国产5号标准胶（SCR5）现货价格1月初快速上扬后平稳运行，产销两地成交较为
活跃，成交量与上月相比大幅增加。从主产区来看，1月份国产5号标准胶海口直销均价为13411元/t，环比上涨
2553元/t；云南直销均价为13230元/t，环比上涨1216元/t。从主销区来看，国产5号标准胶上海市场均价为14113
元/t，环比上涨3030元/t；青岛市场均价为14047元/t，环比上涨3099元/t；天津市场均价为14180元/t，环比
上涨2893元/t。
　　国际市场   泰国3号烟片胶（RSS3）和印尼20号标准胶（SIR20）价格在1500美元/t上下震荡，全月呈窄
幅波动的态势。1月份，泰国RSS3平均价格为1536美元/t，环比上涨264美元/t；印尼SIR20为1478美元/t，
环比上涨239美元/t；新加坡期货市场的到期现货月平均价格为1493美元/t，环比上涨273美元/t。
　　近期胶价上涨的原因主要有2方面：
　　（1）供需形势发生了变化
    国外东南亚橡胶主产国逐步进入落叶期，国内主产区进入停割期，资源供应量减少。国内春节过后橡胶制品企
业陆续开工，天然橡胶需求量逐步增加。1月份，市场完成橡胶产品交易1.7万多t，为前1个月的2．53倍。市
场回暖最好的表现是浓缩乳胶网上交易的全面恢复，在全月15个交易日中，乳胶销售一直表现稳中有升。按交易
日计算，日成交量306t，同比提高了8.9%。与前1个月相比，销量增加10．4%；平均价格9991.6元，同比提高
了18%。
　　（2）周边市场价格上扬
    目前大宗商品尤其是工业品纷纷走强，其中化工类的商品走势较为强劲，合成橡胶价格近期大幅上扬，这些因
素对国内外天然橡胶价格将有一定的支撑。
   后市分析
    目前，市场上的有利因素有所增加，后期走势有回升、反弹的可能。
　　一是从宏观环境来看，2008年下半年以来，国家一系列刺激经济的措施正在初显成效，国内经济形势有止跌
趋稳迹象。2009年1月份我国制造业PMI指数表现良好，主要先导性指数（如新订单指数、生产指数、原材料库
存指数）回升明显，升幅多在3个百分点以上；从业人员指数也表现出较为明显的缓跌趋稳迹象。
　　二是从政策层面来看，国储局将批量收购农垦橡胶和汽车产业振兴规划出台是当前两大利好消息。
　　三是从国际市场来看，面对市场价格的节节下滑，国际上主要产胶国正在采取稳定市场的措施。国际橡胶协会
（IRCO）成员（包括泰国、马来西亚、印尼3国）一致同意2009年减少橡胶产量91.5万t，从2009年1季度开
始减少橡胶出口量。  
　　四是从季节规律来看，未来3个月新增资源增长将持续减缓。进入2月份之后，随着泰国、马来西亚以及印尼
等主要产胶国逐渐进入停割期，市场供应开始缩减，向消化库存为主的供需形势演变，这种格局有利于胶价在2、
3月份走出一轮上涨行情。从历史上看，天然橡胶季节性涨势的规律一般很难被打破，尤其是2009年季节性回升
的幅度可能更大一些，原因在于胶价从28000元/t跌到8000多元/t，近20000元/t的下跌幅度已接近底线。另外，
目前干旱天气因素也可能会对天然橡胶产生微妙影响，从而将加剧市场涨势。但是，目前泰国的干旱程度并未得到
市场的确认。
　　虽然有上述利好因素支撑，但在全球经济衰退影响下，天然橡胶市场消费低迷的状况预计将主导胶价中长期走
势，胶价向下压力依然沉重。据此来看，近一段时间国内外橡胶市场价格将呈现振荡波动、小幅回升基本态势。

                   表1  11月份橡胶新增资源统计            　万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源   同比/%
合成橡胶    17.0    -9.0    5.1    -58.5    22.1    -28.7
天然橡胶    7.0    0.0    12.0    -20.0    19.0    -13.6

              表2  1～11月橡胶累计新增资源统计    　    万t
品  种         产 量    同比/%    进口量   同比/%   新增资源  同比/%
合成橡胶    211.0    7.0    114.5    -11.0    325.5    0.0
天然橡胶    55.0    -1.8    157.0    4.8    212.0    2.9


沪胶  阶段性回升

　　2008年12月至2009年1月，尽管东京胶维持区域性振荡整理走势，但沪胶仍展开持续单边涨升行情，并不
断创下新高，由此拓展后市涨升空间。目前全球经济不容乐观，天然橡胶的需求可能持续缩减，但同时也不乏利多
因素显现，主要体现为各国对天然橡胶产业上下游出台积极扶持政策，由此促使胶市供需关系偏向利多，并吸引多
方投入增量资金，扩仓吸纳并积极追捧，导致天然橡胶期价振荡上行，而以持仓量为标志的资金规模得以显著拓展。
目前胶市主要受下列利多因素作用：
　　
汽车市场危机缓解
　　随着美国政府推出新的汽车业救助方案，通用汽车和克莱斯勒公司将获得总共174 亿美元的政府资助。同时，
英国政府将斥资23亿英镑（约合35亿美元）救助汽车工业，救助计划包括解冻欧洲投资银行提供给汽车厂和主要
供应商的13亿英镑，政府还将保证提供10亿英镑的贷款，以资助研制环保型汽车。欧美汽车业危机给天然橡胶市
场所带来的系统性风险显著缓解。
　　美国著名汽车调查公司CSM发布报告称，2009年全球汽车销量将继续下降，同比减少8%，预计到2010年将开
始反弹。随着各国信贷政策放宽以及消费者信心重新提升，到2010年全球汽车销量预计将增加到6080万辆，增幅
近7%。

主产国积极稳定市场
　　在全球经济衰退抑制橡胶需求的背景下，马来西亚在2009年1月22日宣布刺激橡胶产品出口的财政激励方案，
将对橡胶出口商采取一系列的激励措施。同样，该国对橡胶出口商亦将给予相应补助。该激励方案是针对橡胶产业
链的下游部门，鼓励对橡胶产品的出口，其中并不包括天然橡胶。目前马来西亚正在限制天然橡胶出口量，以便在
全球需求低迷之际提振橡胶价格。
　　越南橡胶协会要求自1月起，会员企业的乳胶出口价格需按国际橡胶协会最低价1350美元/t进行交易。国际
橡胶协会（包括泰、印尼和马）对乳胶出口价格进行了协调，最低售价为1350美元/t。目前越南乳胶出口价一般
在1000~1200美元/t。

国内相关激励政策出台
　　自2008年12月1日起，我国轮胎等橡胶制造品出口退税率从5%提高至9%，直接提升了轮胎行业的景气度。
近期我国还颁布了针对汽车行业的振兴计划，并且成品油消费税调整、取消养路费、连续两次降低成品油价格、暂
时减征小排量汽车购置税、拉动农村汽车市场发展以及新能源汽车的产业化推广等多项措施也集中出台，对国内车
市尽快走出低迷带来重大利好。上述振兴计划将显著增强了天然橡胶市场信心，消除汽车行业快速下滑给市场带来
的恐慌情绪。尽管受全球经济衰退影响，天然橡胶消费量仍可能出现负增长，但是短期市场信心恢复将对胶价反弹
起到积极作用。
　　我国和泰国政府相继出台了收储计划，缓解已处于停割期中的天然橡胶供应压力，胶价季节性上涨有望延续。
我国为避免天然橡胶产业遭受破坏，相继出台一些政策措施加大对胶企、胶农利益保护，国储计划于节后按市场价
上浮一定幅度，分批次收购海南、云南两大垦区库存的天然橡胶，收购价格预计不低于12000~13000 元/t。泰国
政府为了提振胶价、保护该国的天然橡胶产业，于2009年1 月下旬批准收储20 万t天然橡胶的计划。泰国政府
将向农户合作组织提供免息贷款，准许橡胶出口量削减8%，该橡胶收储计划将耗资80 亿泰铢（2.29 亿美元），持
续一年时间。

季节性因素导致供应缩减
　　由于目前我国已处于停割期，泰、印尼和马步入落叶期，天然橡胶新增资源供应压力在3 月前将呈现季节性
缩减趋势。如果我国和泰国政府的收储计划能够落实实施，对于供需关系将产生积极影响。
　　此外，原油价格企稳也为天然橡胶价格延续反弹提供条件，原油价格上在40 美元/桶遇撑，减弱对天然橡胶
反弹利空影响。
   后市分析
    综上所述，受多空因素交织作用，吸引多空双方投入增量资金扩仓争夺，导致胶市剧烈波动，后市短线可能继
续反弹，中期适度回落寻求有效支撑，长期将展开阶段性回升行情。