9月份国际原油价格屡创新高
□本期市场评论员  李彤
　　9月份国际原油价格稳步上扬。WTI、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为79.98、76.87和
73.36美元/桶，分别较8月份明显上升7.62、6.14和5.98美元/桶。
　　进入9月份，一系列利好因素刺激油价稳步上扬。首先，飓风活动频繁，9月份美国屡受热带风暴袭击，虽
然没有进一步发展成飓风，但是仍打击了美国的石油生产，市场担心供应进一步减少。中旬热带风暴一度导致
美国墨西哥湾部分石油装置和天然气装置关闭。其次，中东紧张局势再度升级，地缘政治冲突支撑了油价。9月
初，美国和其他西方国家在尼日利亚设施面临遭受恐怖袭击的危险。此外，以色列飞机入侵叙利亚领空，令人
担心中东局势，也为市场带来上涨动能。中旬，伊朗称如果遭袭击，将动用一切手段保卫自己。中东紧张局势
升级令市场更加担忧。第三，美国原油库存目前虽然仍位于5年平均水平的高端，但是最近有10周连续下降令
人担忧冬季的库存状况。第四，欧佩克成员国最终同意自11月1日起将日产量提高50万桶。尽管欧佩克此举
的目的是稳定市场对原油供应紧张的担忧情绪，但是市场普遍反映增产不及时，同时增产幅度不够。第五，9月
18日，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率由原来的5.25%降为4.75%，这是美联储自2003年6月以来首
次降息。市场认为减息有利于经济增长，因此也会带动能源需求。上述这些利好因素刺激油价屡创新高。不过，
随着风暴的减弱，下旬油价回落，并跌破80美元/桶。但是美元持续疲软、对新一轮墨西哥湾热带低气压的来
袭担忧等因素支撑了油价，月底价格再度攀升至80美元/桶以上。
　　美国WTI原油期货价格持续上涨，主要是受美元走弱及预期今年四季度在需求不断增长情况下供应吃紧两
因素供应影响。飓风对墨西哥湾地区石油生产威胁及中东或尼日利亚冲突可能加剧等因素可能导致石油供应紧
张也进一步支撑了油价。虽然欧佩克在145次部长级会议上达成了自11月1日起增产50万桶的决定。不过，
欧佩克的增产决定只是象征性的，可以说是它与美国等主要石油消费国妥协的结果。欧佩克宣布增产后，油价
仍继续攀升，究其原因主要是市场普遍反映增产不及时，同时每日50万桶的产量增幅对市场而言是远远不够的。
欧佩克增产对于缓和供应吃紧的局面没有起到很大作用。欧佩克的决定意味着该组织试图提供足够石油，以防
止油价大幅攀升，但这不太可能改变整体市场供应吃紧的现况。目前的市场基本面情况是，对于欧佩克原油的
需求不断上升，而过剩产能又很低，从而令市场易受到供应中断的破坏。美国原油库存最近一段时间持续下降
也令市场担忧冬季的库存状况。美国能源情报署（EIA）报告，截至9月21日当周，美国原油库存为3.206亿
桶，而美国库欣地区原油库存则降至1810万桶，为自2005年12月来的最低水平。此外，美国降息以及美元汇
率持续疲软也令油价得到支撑。本次降息是美联储自2003年6月以来首次降息。减息将从两方面支撑原油价格：
首先，市场认为减息有利于经济增长，因此也会带动能源需求；其次，减息会对美元构成压力，使美元汇率持
续走低，而以美元标价的石油价格必然相应走高。另外，地缘政治局势紧张、飓风等自然灾害、炼油能力不足
和市场投机活动等都在油价攀升中起到推波助澜的作用。截至9月25日，投机商在纽约商品期货交易所原油期
货净多仓为43564手。市场对美国经济成长放缓可能殃及石油需求的忧虑看来正在减弱，尽管美国经济面临可
能减弱的局面，但预计美国原油消费年内仍将强劲。从短期内看，天气因素将影响油价，美元因素也不能忽视，
原油仍处于强势之中。剑桥能源研究协会（CERA） 认为，美国降息以及石油市场的供应风险促使油价将保持在
80美元/桶以上。假设没有发生石油需求下滑，那么地缘政治风险引发的可能的供应中断将严重影响石油市场。
美国墨西哥湾、尼日利亚，以及伊朗核问题都可能引起市场供应进一步趋紧，促使价格波动。而有迹象显示即
将到来的冬季可能是冷冬，因此CERA认为，油价可能将上升至85～90美元/桶。
　　9月份主要研究机构的供需报告摘要如下：①国际能源机构（IEA） 在 9月石油市场报告中表示，全球信
贷紧缩增加了明年全球石油需求增长可能放缓的风险。今年全球石油日需求量将增加140万桶，达到8590万桶；
明年全球石油日需求量将增加210万桶，达到8800万桶。没有迹象表明美国的石油需求将急剧萎缩，占全球需
求增幅一大部分的新兴市场也没有此种迹象。总之，当前迹象显示，次级贷款危机也许不会严重损害美国和全
球的经济。② EIA在其 《短期能源展望》 中也表示，预计今年第四季度石油需求仍将高于上年，但经济放缓
可能冲击需求。除非有关全球经济放缓的普遍忧虑变成现实，否则第四季度全球石油日需求可能仍比上年高出
200万桶。EIA在其月度能源预测报告中称，第四季度全球石油需求预计为每日8750万桶，该预测的前提是从7
月开始的18个月里，全球经济增长年率为3.5%，而美国年增长率为2.3%。③欧佩克在其9月份的月度石油市
场报告中表示，全球金融市场动荡可能给美国和全球的实体经济带来负面冲击，从而影响到石油需求，而供需
面的相当不确定性令欧佩克难以决定产出政策。欧佩克对2007和2008年全球石油需求增幅的预测分别为每日
130万桶和135万桶，较上次预估基本没有改变。欧佩克提高了明年市场对欧佩克原油每日需求量的预估，由前
次预测的3076万桶上调至3081万桶，其对2008年非欧佩克产油国的每日石油供应量预测则减少4.2万桶，至
5136万桶。
　　9月份欧美油品价格走势强劲。尽管美国驾驶季节高峰期已经结束，但是汽油价格依旧保持强势，主要是因
为担心风暴袭击，墨西哥湾炼厂关闭。目前汽油的作用对于原油价格的变化支撑有限。取暖油是今后需要关注
的品种，基金已经在取暖油上建立了大量净多头寸，下半年取暖油的状况将决定原油在高位能维持多久。虽然
目前馏分油的库存处于5年平均水平的中段，但是增长幅度和速度却逊于往年。而且美国取暖油库存是过去7
年来的最低，那么，今年库存平衡供求能力将会显著削弱。如果在冬季来临之前库存仍然没有恢复到正常水平，
冬季油价仍然会保持高位运行。EIA表示，就近期信贷市场波动导致全球经济增长明显趋弱而言，能源需求
可能将下降，但是消费者支出对今年冬天取暖油的需求不会有很大影响。经济放缓对明年春夏时节的汽油和
航煤燃料油需求冲击最大，因消费者可能会减少休闲旅游。EIA在其月度预测报告中称，预计截至12月31日汽
油库存为2.06亿桶。该机构预测，包括取暖油在内的馏分燃料油库存今年冬天预计保持在过去5年取暖季节的
平均水平。从需求来看，石油产品4周日需求平均数为2065.4万桶，较去年同期减少0.3%；其中汽油需求高
0.4%，为936.3万桶；馏分油需求较去年同期下降1.2%，为409.5万桶。
　　9月份新加坡油品价格坚挺。新加坡轻质馏分油价格上升，一方面获益于原油价格创新高，另外，需求提高
也推升汽油和石脑油市场。亚洲最大买家印尼的旺盛需求推高了汽油市场，印尼求购量为536万桶，为24个月
来最高，较上月高出约33%。交易商称整个汽油市场人气仍旺，因来自中国的汽油需求非常旺盛。中国9月进口
了12万t，以弥补中国南方地区的供给短缺。来自中国和印尼的现货需求带动汽油上涨，而石脑油市场则因10
月船货需求下降而相对疲弱。亚洲柴油价格上扬至历史高点，追随原油期货的涨势。中国需求意外增加，但是
市场套利机会仍有限。不过，日本下月气候可能更加温暖的预期，也加剧了航煤市场的看空气氛。亚洲燃料油
价格连续走强，供给紧俏已令中东库存吃紧，带动燃料油价格走高。