5月份部分化工产品市场预测——燃料油
本期市场评论员  柳灵  阳晨
    燃料油  持稳为主
　　　　　　　　　　              　国际市场价格大幅上扬
     4月国际市场燃料油价格进入新区间。新加坡高硫180CST月均价为290.4美元/t，环比上升18%；高硫380CST
月均价为287.4美元/t，环比上涨18%。韩国高硫180CST月均价为294美元/t，环比上涨16.7%；高硫380CST
月均价为291.1美元/t，环比大幅上涨21.7%。阿拉伯湾市场价格涨幅也较大，高硫180CST月均价为280.7美元
/t，环比上涨19.2%；高硫380CST月均价为277.7美元/t，环比上涨19.2%。
　　原油价格上涨 4月国际原油价格上涨10%左右，带动了燃料油价格走高。　
　　供应偏紧 4月日本、韩国各主要炼厂陆续进入检修期，造成新加坡市场供应紧张，燃料油周平均库存达1941.6
万桶，环比下降7%。尽管套利船货达350万t，环比增加50万t，但周平均供应较3月减少6.1%。
　　需求回升 4月新加坡市场流入中国的燃料油近50万t，同时中东也向中国积极询售4月船货；中国香港已
购买自巴西的船用燃料油船货8万t；韩国电力公司也积极购买燃料油以应对夏季用电高峰，市场有所回暖。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　国内市场窄幅波动
　　4月国内市场走势较为平稳，环比略有涨跌。黄埔高硫180CST月均价为3114元/t，环比上涨5.5%；华南250#
月均价为2773元/t，环比上涨3.8%；华东高硫180CST月均价为3139元/t，环比上涨6.2%；华东250#月均价为
2939元/t，环比上涨3.4%；俄罗斯M100月均价为3228元/t，环比上涨6%；山东渣油月均价为3067元/t，环比
上涨12%；东北渣油月均价2679元/t，环比下降0.9%。
　　供应偏紧 由于消费税的征收，尽量炼厂转产沥青和增加自用量，国产燃料油产量仍不断减少。1～4月燃料
油产量为622万t，同比下降16.6%。
　　保税中转贸易增多 在国内需求相对低迷的情况下，贸易商看好外盘油市，因此进口燃料油进入保税油库状
态，若现货市场行情好转就做内贸，否则就出口至香港或国际市场。
　　船用油市场现回暖迹象 4月中旬，油轮运输市场成品油运价指数出现连续回弹，从4月15日的346涨至5
月初的431，累积涨幅达24.6%；波罗的海好望角船运价指数攀升至2528的近期高点。
    后市分析
    国际油价小幅回升 4月份OPEC 11国（除伊拉克）原油减产履约率为84%，产量连续8个月下滑，至2552
万桶/d。尽管墨西哥的甲型H1N1疫情在蔓延，但该国石油生产未受到影响。近期NYMAX的WTI期货合约净多头
的增加显示基金热情升温，同时对通胀预期的升温也会对油价构成利好。
　　价格以持稳为主 随着天气逐渐转暖，工业需求将逐步恢复；随着船运市场的触底反弹，未来市场将稳中有
升。即使燃料油需求不振，但国际油价很难有大幅下跌，对后市价格构成支撑。
　　国际市场需求回暖 近期韩国炼厂开工率下滑，而电厂为应对夏季需求高峰在亚洲市场积极寻购燃料油，带
动市场行情向好。巴基斯坦也发布标书寻购近40万t燃料油船货，对市场构成支撑。
　　国际市场供应偏紧 未来3个月韩国、日本炼厂陆续检修，燃料油产量减少。目前韩国现代炼厂没有直馏燃
料油出口计划，双龙炼厂出口计划也未定，同时中东燃料油将运至苏伊士以西地区，对亚洲市场供应减少，造成
新加坡燃料油供应紧张。
　　电力需求无明显增加 随着我国电力供应结构的改善以及供应能力的增加，电力行业需求已有所减弱。目前
煤库存居高，尽管未来3个月将进入电力需求高峰，个别时段或部分地区需求会有增加，但今年电力行业整体盈
利水平大幅下降，需求难以有大幅度恢复。
　　地方炼厂需求增长 目前地方炼厂积极改变原料加工结构，不断增加二次加工能力，焦化、催化裂化等装置
所占比例不断增加，加工复杂原料能力有所增强。消费税开征后，地方炼厂以其他原料油等名目开发票甚至不开
发票来减少负担。