5月份部分化工产品市场预测——燃料油
本期市场评论员  柳灵  阳晨
　　液化气  难以高涨
　　　　　　　　　　　　　　　国际市场需求减少  气价下跌
    4月国际市场CP价格继续下跌，由于油价上涨带动石脑油价格升高，丁烷替代增加，跌幅小于丙烷。中东
FOB（丙烷）和中东FOB（丁烷）月均价分别为387美元/t和401美元/t，环比分别下跌0.8%和上涨5.5%；东亚
CFR丙烷和丁烷月均价分别为401美元/t和420美元/t，环比分别上涨0.3%和6.5%。5月CP丙烷与丁烷价格分
别为380美元/t和4400美元/t。
    国际油价小幅上涨 4月国际油价在45～55美元/桶，月均价上涨至50.05美元/桶。二十国峰会召开、部分
经济利好刺激计划出台、股市上扬和美元走软推动了油价上涨；而美国公布的负面经济数据、欧美库存增至19
年来的新高以及甲型H1N1流感疫情的快速蔓延则拖累油价下跌。液化气市场跟随油价走势变动，但供需关系疲
软导致价格下跌。
    国际市场需求较弱 随着气温升高，远东地区对丙烷的终端需求下降，仅丁烷替代石脑油，稳定混合货需求，
远东冷冻货丙烷和丁烷的价格稳定在398美元/t和417美元/t，分别小幅上涨0.9%和6.2%。但季节变化和经济
恶化导致的需求预期较弱，CP价格连续3个月下跌。
　　　　　　　　　　　　　　　　需求疲软  国产气价格小幅下跌
    4月国内液化气供需均较弱，区域间流动不畅，价格处于较低水平，月均价跌至3392元/t，环比下跌1.6%。
由于供需相对稳定，成本变化幅度较小，价格呈现缓慢下降态势，最高与最低价差仅为56元/t。
    南方资源恢复北方减少 4月两大集团原油加工量有所提升，但炼厂装置检修降低了液化气产量，尤其集中在
北方及山东的中石化炼厂，北方供应偏少价格回升，华北和东北跌幅最小为10元/t和19元/t，西北环比上升，
华南价格下降57元/t。
    区域间流动不畅 供需的不同态势将华南地区和东北地区价差缩小至463元/t，套利空间消失。同时北方气
供给本地区，资源有限，导致区域间流动受阻，价格波动较小。
    后市分析
    4月南北各区液化气价格除西北地区上涨外均小幅下跌。华东跌幅最大为3.5%，月均价跌至3198元/t；华
北下跌至3121元/t，华南最高和最低价差值最小为114元/t，月均价为3552元/t，跌幅为1.6%；西北上涨至
2977元/t。
    国际油价环比持平 5月虽然受到美国新公布的房屋销售等数据的利好和欧佩克减产履约率达到历史最高的
84%等消息支撑，油价在50美元/桶以上，但流感疫情蔓延和欧美原油库存较高的压力，以及美元持续走软的态
势都将成为抑制油价上涨的重要因素。因此，预计国际气价得不到有利支撑。
    终端消费继续疲软 5月沙特阿美公司合同货供应恢复正常，但供应量有所下降。进入夏季，刚性需求减弱，
日本液化气库存连续数月处于高位，低迷的经济形势更加抑制终端需求，难以支撑气价上涨。
    国内供应和进口气量增加 南方市场进口气价为3300元/t，进口量与4月持平。北方炼厂检修陆续恢复开工，
同时山东地炼由于加工利润增加，开工率也大幅提高，国内供应量预计增加5万t，资源充足。
    进口气低成本抑制国内价格 供大于求的现状抑制价格上升，进口气价格偏低加剧了国内气价的下跌幅度。
全国价格最高的华南地区首先受到进口气价的冲击回落，从而引领全国各地区价格下跌。
　　综上所述，未来3个月国际油价在各国陆续出台的新经济刺激计划带动下，部分经济数据回暖或各项指标降
幅收窄，而美元处于相对低位和基金炒作加剧将使油价上升至55～60美元/桶。国际市场供应保持稳定，但需求
将逐渐减弱，天气逐渐变热和经济疲软使得民用和工业用液化气均处于低迷状态，但可能供大于需求。国内成品
油需求回升，两大集团炼厂和地炼开工逐渐回升，液化气产量有所增加，进口量相对稳定，但南方工业需求较弱，
北方需求随季节增加，全国供需基本平衡，但南北价差缩小导致资源流动不畅，气价难以高涨。