9月份国际原油价格震荡回落
本期市场评论员 李彤
●近期油价水平
9月份，国际原油价格在70美元/桶上下震荡。WTI、英国布伦特原油以及亚洲迪拜原油的现货价格平均为
69.41、67.39和67.64美元/桶，较8月份分别下降了1.64、5.44和3.70美元/桶。
●油价走势
9月初，虽美国商业原油和汽油库存出现不同幅度的下降，但由于宏观经济数据好坏参半，油价上升仍缺乏
动力，价格在66～70美元/桶之间震荡。9月9日，欧佩克第154届部长级会议决定继续维持原来的2484万桶
原油日产限额不变。中旬，国际能源机构（IEA）连续3月上调2009年全球石油需求预估，加之美元进一步疲
软因素的影响，国际油价连续上扬，WTI价格一度重返72美元/桶上方。然而，美国汽油和馏分油库存持续增加，
阻碍了油价的进一步上攻势头。截至9月18日当周，美国商业原油库存增加至3.356亿桶；汽油库存增加至2.131
亿桶；馏分油库存增加至1.708亿桶。美国原油和油品库存意外大增，美国住房销售疲弱暗示经济复苏缓慢，
加之在下旬召开的G20会议上，主要国家央行宣布计划削减部分紧急借贷工具，激发美元反弹促使9月24日国
际原油价格回落至66美元/桶以下。随后，伊朗核计划引发新一轮紧张情绪再度使油价支撑在66美元/桶，月
末WTI价格重回70美元/桶。
●影响因素
国际原油价格从8月下旬上攻75美元/桶关口未果后，基本在65～75美元/桶展开震荡。预计油价短期内
仍将维持区域震荡格局，大幅上冲动力不足。美国宏观经济数据好坏不一，住房价涨量跌，复苏不确定性增加。
美联储主席伯南克近期表示，美国经济的衰退在技术层面上可能已结束，但他同时承认美国经济的“阵痛”还
将持续，失业率将继续升高至10%，即使经济在2010年出现增长，就业市场的好转也是一个缓慢的过程。从需
求上来看，由于夏日驾车高峰季节已结束，而冬季取暖季节尚未来临，美国已进入了传统上的原油需求淡季。
美国能源情报署（EIA）认为美国的炼油厂通常在每年9月和10月检修设备，炼油能力将随之下降，因此原油
库存将继续维持高位。9月中旬，美国原油库存在连续5周减少后大幅增加，而汽油库存则在连续6周减少后接
连3周上升。此外，馏分油及取暖油库存则持续增加，炼厂开工率下降。从供应方面看，欧佩克对早先减产协
议的执行度从3月份的83%降至8月份的66%，欧佩克11国日均产量达2625万桶。不过，对于需求和高库存的
担心决定了欧佩克短期内仍将不遗余力地督促成员国实现现有的420万桶减产目标。从美元因素来看，9月份包
括美联储在内的主要国家央行宣布计划削减部分紧急借贷工具，暗示全球各国已开始逐步收回额外刺激措施，
该消息一度导致美元反弹。但9月25日的二十国集团第三次金融峰会发表声明将继续实施经济刺激计划，支持
经济活动到经济复苏，美元有可能走出反弹行情。此外，9月份美国商品期货交易委员会(CFTC)石油期货市场投
机资金持仓量波动较大。截至9月22日当周，非商业净多持仓为62216手，连续2周投机资金持仓量大幅增加，
市场看多气氛仍较浓厚。
●油价展望
10月份，随着冬季临近，美国炼厂通常把部分生产从汽油转向馏分油，持续高企的馏分油库存可能使油价
承压，加之冬季需求用油高峰仍未完全开始，油价进一步攀高的可能性不大。预计10月WTI均价为70美元/桶。
如果美元有效企稳反弹，加之需求减弱的双重压制，原油价格可能下探至65美元／桶以下，短期原油走势上涨
难度较大，原油的新一轮涨势或许将等到取暖油消费旺季。路透社近期对多位分析师调查结果显示，2009年WTI
均价预计为58.88美元/桶，较8月调查值低0.40美元/桶；布伦特原油2009年均价预计为59.25美元/桶，较
8月调查值低0.06美元/桶。需求复苏的步伐缓慢，加上供应增加的迹象，已促使多数分析师基本维持或略微下
调其对油价的预估。但高盛投资公司仍认为石油需求已显示改善情形高于预估，将支撑油价在2009年底为85
美元/桶。考虑到发展中国家经济持续增长，发达国家需求一旦增长或者经济复苏，油价将升至95美元/桶。
●主要机构市场报告
9月份，IEA月度石油市场报告表示，由于经合组织(OECD)北美地区成员国和亚洲国家经济数据好于预期，
2009年原油日均需求为8440万桶，需求下滑幅度较8月预期有所好转，但2009年需求仍较2008年下滑2.2%，
2010年石油日均需求上调为8570万桶。IEA认为来自欧佩克的减产已成功支撑原油市场，但2009年冬季疲软
的馏分油需求可能将给油价带来拖累。EIA月度报告预计2009年全球石油日均需求较2008年减少178万桶至
8367万桶；2010年全球石油日需求将较2009年增加91万桶至8458万桶。欧佩克原油市场月度报告表明，全
球经济即将摆脱困境的迹象越来越多，但经济复苏将缓慢逐步进行。欧佩克预计2009年全球石油日需求量为8410
万桶，而2010年将回升50万桶。预计2010年对欧佩克的日均原油需求为2806万桶，较2009年减少46万桶。
中国、中东和拉美国家将在2010年推动石油需求，而OECD成员国的消费预计仍将下滑。
●油品走势
9月份，欧美油品价格震荡回落。近期美国汽油和馏分油库存均有上升，尤其是以柴油和燃料油为主的馏分
油库存令人担心，表明美国经济恢复缓慢，石油需求仍较为疲软。EIA认为截至9月18日当周，汽油日均需求
较前一周下降2.3%至879万桶。此外，在过去4周，美国汽油日均需求为910万桶，较2008年同期增长4.5%；
石油总需求较2008年同期增长4.4%，但增幅大多来自丙烷、丙烯等次要油品。在冬季来临前，包括柴油和取暖
油在内的馏分油已高库存。需求疲软使得库存高企的情况将进一步加重，从而推低价格。虽由于炼油利润率下
降，炼油企业已在削减产量，但油品库存仍在上升。伴随著季节性检修活动的开始，炼油商预计将进一步减产，
这意味着原油需求将相应减少。
9月份，新加坡成品油价格也明显回落。石脑油市场面疲软，近期来自印度和中东的石脑油出口量高企，同
时来自终端用户的现货采购也暂停。下旬，许多日本交易商仍休市离场。汽油市场交易相对清淡，因夏季驾驶
高峰季节结束，市场寻求更多指引。由于预期冬季柴油需求将增加，亚洲中质馏分油市场供需面有所改善。卖
主一直将柴油运往欧洲，并将柴油储存在欧洲海域的浮动油库，希望在即将来临的强劲购买兴趣之际兑现，但
由于全球经济需求仍较低，市场供大于求，部分交易商仍对市场前景感到悲观。目前欧洲海面上有超过7000万
桶柴油和航煤船货待售。