11月份部分化工产品市场预测——燃料油
本期市场评论员  柳灵  阳晨
　　燃料油  弱势震荡
　　　　　　　　　　　　　　　　国际市场价格高位震荡
　　 9月国际市场燃料油价格振荡走低，环比呈现下降趋势。新加坡高硫180CST月均价为426.9美元/t，环
比下降2.6%；高硫380CST月均价为425.5美元/t，环比下降2.5%。韩国高硫180CST月均价为429.8美元/t，
环比有3.7%的回落；高硫380CST月均价为425.5美元/t，环比下跌2.5%。阿拉伯湾高硫180CST月均价为416.8
美元/t，环比下跌2.6%；高硫380CST月均价为415.3美元/t，环比下降2.4%。
　　国际油价环比下跌 9月投资者对石油需求前景的忧虑挥之不去，美元汇率反弹，欧佩克维持目前的减产配
额不变，诸多因素共同做市，迪拜原油环比下跌5.1%。国际油价的下跌为国际燃料油市场价格的下跌奠定了基
础。
　　供应相对宽松 因美国地区炼厂焦化利润不佳，燃料油产量增加流往亚洲地区，9月新加坡套利船货达到
370万t，同比增幅高达70%，环比增加10万t，导致国际燃料油价格下跌。
库存处于高位 9月新加坡燃料油周平均库存达到2113万桶，环比上涨6.2%。库存的上升给价格带来下行压力。
                                     国内市场进口涨国产跌
　　9月国内市场进口价格小幅上涨，国产价格略有回落。黄埔高硫180CST月均价为3825元/t，环比上涨1.2%；
华南250#燃料油月均价为3310元/t，环比下降1.2%；华东高硫180CST月均价为3728元/t，环比上涨0.9%；
华东250#燃料油月均价为3497元/t，环比上涨1.9%；山东俄罗斯M100月均价为4504元/t，环比上升1.5%；
山东渣油月均价为3498元/t，环比有0.1%的微幅下降；东北渣油上涨4.3%，月均价达到3493元/t。
　　进口油价格上行 9月初上海期交所期货与现货价差拉宽，调油商为了套利纷纷从市场上购买合适的调油原
料，支撑进口燃料油价格上行。
　　成品油价格下调 9月国际原油价格不断下挫，特别是临近月末，按照新定价机制，发改委下调成品油价格
预期对市场产生明显利空，拖累价格下滑。
　　电力需求紧张 9月由于LNG资源短缺供应难以满足要求，珠三角地区电厂为满足电量供应，从市场上购买
符合机组需求的国产低硫混调油。由供应不足而导致的电力需求紧张使燃料油资源得到追捧，燃料油价格跌势
低于国际。
　　据统计，华南燃料油市场进口资源为40万t，环比大幅上涨6成。其中日本油为20万t，但该油绝大部
分入保税库；新加坡油进口量为10万t；马来西亚油进口为7.4万t；来自委内瑞拉油的进口货船资源量为1.8
万t。进口油或卸入保税油库，或已有地炼、电厂接货，直接进入市场参与销售的量不多。
　　后市分析
　　国际供应趋紧  由于炼厂减产导致供应紧张，预计10月抵达新加坡市场的西方套利船货为270万t，环比
下降30%；11月仍将维持较低水平。国际市场供应的紧张使价格难以出现大幅度回落。
　　国际市场需求下降  由于本国经济恢复程度欠佳，同时天气较为温和，取暖用油需求尚未启动，对燃料油
需求有所减少。
　　国内燃料油供应趋紧  8月沥青需求旺盛，产量同比增长46%，相应的燃料油产量下降21%；9月炼厂转产
沥青增多，同时为避免消费税造成的成本增加，地方炼厂以沥青名义出产燃料油，导致燃料油资源紧张。
　　低价煤资源与燃料油争夺市场  由于下游需求不旺，低价水煤浆等资源对燃料油的替代优势凸显，各终端
用户纷纷选用替代燃料，对燃料油需求下降。
　　地方炼厂需求下降 9月中海油正式收购山东海化，将以海洋原油作为主要炼油原料，相应的山东地区地方
炼厂进口燃料油需求量减少。
　　9月，占受访对象的58.3%的经销商对后市看法以下降为主。主要由于成品油需求形势难以转好，地炼对
直馏油的消化力度下降,对价格支撑作用偏小。同时国内市场供应充裕，对价格形成下行压力。有41.7%的经销
商认为月初国际原油可能有所上涨，对进口油价格构成支撑。
　　综上所述，未来3个月国内市场燃料油价格将会在目前的价格区间内振荡。