供需基本平衡  保温、冷藏业将影响2010聚合MDI市场走势
卓创资讯  黄海霞
一、2009年有涨有跌 整体上行  2010年伊始阶梯上行
    2009年回顾
　　回顾2009年的国内聚合MDI市场，虽然整体平稳，但也不乏涨跌起伏（见图1）。综合来看，影响2009年国内
聚合MDI行情的主要因素有：①全球经济复苏，国家出台家电下乡政策推动了冰箱、冷柜行业的发展，使得冰箱、
冷柜对聚合MDI用量需求增大；②生产厂家调控市场突出。国内MDI厂家仅有万华、上海巴斯夫、上海拜耳、日邦(瑞
安)四大巨头。在市场运行中，厂家的调控对市场的作用明显，尤其是4、7、8月3个月均是生产厂家通过限量保价
使得市场止跌回涨；③原料成本高居。2009年全年在纯苯价格坚挺的推涨下，下游苯胺亦呈稳中上扬趋势。这在一
定程度上也对聚合MDI市场价格有一定的支撑；④贸易商心态。由于聚合MDI生产厂家有限而贸易商数量多，因此
贸易商在市场的运行中起到举足轻重的作用。
　　  2009年国内聚合MDI行情大致可分为7个阶段。
  　　1月～2月初：货源紧张致价格上涨
    2009年元旦过后，国内聚合MDI市场短期急速上涨。市场主流商谈价格由11000元/t上涨至12000元/t。临近
春节，下游寻货热情逐渐高涨，至节前最后几天，市场上现货难找，市场报价上升至12000～12500元/t，成交价在
11800～12000元/t，但成交量有限。另外因厂家库存及贸易商库存均在低水平，市场货源呈现紧张趋势，贸易商惜
售心态加重使得节前市场现货难寻。
    2月初因下游行业节后陆续恢复生产，多数无库存，而国内厂家方面尚未全面恢复生产，同时进口货源十分有
限，市场上货源呈现紧张局面。在货源紧张利好因素支撑下，贸易商一致上调报价，市场主流报价在12500元/t左
右，主流成交价在12000元/t左右。
    2月中旬～3月底：需求回暖仍无力支撑市场价格
    自2月中旬开始，由于节后下游采购热潮已退，多数下游主要以消耗库存为主，采购意向逐渐减弱，下游以观
望为主；另外因低价进口货源的冲击，贸易商开始下调报价，贸易商之间的竞价使得市场价格下滑；加上2月10
日开始国内装置开工率逐步回升，整体供应量逐渐提高，亦是使得市场价格回落的重要因素。至月末，因原材料价
格的陆续上涨，加上原有行情的坚挺，3月国内人民币报价普遍上调，使得市场止跌回稳。
    3月市场继续下滑，虽然因冰箱、冷柜行业需求强劲及板材、管道等行业需求回暖，厂家方面供应优先考虑终
端用户，使得贸易商方面的货源缩减，市场上货源呈现紧张局面，但下游因成本控制，打压市场价格热情高涨。部
分贸易商因成本因素低价让利出售，使得3月整体市场不仅未出现上扬趋势，反而持续走低。
    4月初～4月中旬：多方检修刺激价格暴涨
    4月份开始国内因多套装置遭遇原料及技术性问题，整体开工较3月明显降低，加上5、6月份有检修计划，厂
家备货应对检修，几大供应厂商同期降低4月份的供应水平，另外4月进口货源亦有限，难以填补国产供应缺口；
而下游需求方面仍处于旺季。供求方面出现失衡，市场价格开始大幅上涨，至中旬达到顶峰，市场价格涨幅达到30%。
　  　4月下旬～6月底：下游开工率降低影响市场大幅回落
　  　4月下旬因市场价格高居超过下游承受力，下游抵触情绪激烈，市场价格上涨幅度出现明显回落，至4月最
后一周因厂家5月合同价即将出台，市场观望情绪较浓，行情平稳为主。
　  　5月份市场呈现下滑趋势，下滑幅度达到1500元/t。虽然上中旬因下游需求良好，加上万华宁波装置检修利
好消息的支撑，贸易商报价坚挺，市场价格在16000元/t以上。但自中旬开始，由于大吨位的进口日本货源冲击国
内市场，加上下游冰箱、冷柜等开工率降低，贸易商信心大减，让利出售现象呈现。至下旬整体市场崩溃，月底各
种牌号报价降至成本附近后走稳。
　  　因5月下旬冰箱、冷柜生产强度已出现下调，6月份国内部分三、四线中小型冰箱厂需求明显下降，北方管
道、建筑保温方面亦因秋收、市政进度安排等原因需求降低，另因前期市场炒作力度过大，市场价格上行过快，使
得6月市场因需求难以跟进大幅回落，降幅达1000元/t。
　  　7月～9月上旬：限量供应助推价格重回上升通道
　  　7月份虽然因下游需求疲软及进口货源的冲击，国内聚合MDI主流价格难以突破15000元/t的水平，但生产
厂家因利润率、成本压力等因素采取了限量供应策略，以平衡国内供需。在厂家的掌控下，市场行情迅速回暖。虽
然至7月中旬上海两套装置恢复供应，但供应强度明显不足，加上进口货源短缺，下游寻货热情得到提升，贸易商
提价与下游跟进报价呈现交替局面，至七月底市场价格重新拉伸至15500元/t。
    8月份市场价格延续上行趋势。至月底，在9月厂家价格可能上调以及相关产品持续大涨等因素综合影响下，
市场气氛再次活跃，成交价格短期内接连上涨，稳于16400元/t水平。
    9月初，几大生产企业对国内继续执行限量供应政策，再加上NPU因检修而减少对中国市场的供应，使得国内
聚合MDI市场货源紧张，贸易商有意拉价，月初报价突破17000元/t，不久进一步突破18000元/t。
　　9月中旬～11月中旬：下游进入淡季迫使价格持续下探
　　因前期价格上涨过高，超过下游承受力，因此下游多采取观望态度。至9月中旬巴斯夫、NPU及万华对市场的
供应均有所增加，加上部分贸易商因回笼资金的需要开始顺价出货，因此市场高位价格体系随即崩塌。
　　10月国内聚合MDI市场持续下滑，各地市场需求均呈现不同程度缩减，华东地区价格处于最低位，而华北地区
因保温工程逐渐萎缩成交量很不乐观。在市场整体需求疲软的情况下，贸易商因库存及资金压力主动让利出售。至
中旬，由于下游仍以消耗库存为主，在买涨不买跌的心理作用下，下游采购意向并未得到提高，使得市场价格继续
下探。此时华东多数下游开始适当补仓，使得市场止跌回稳。华南市场同样出现成交增长，但华北市场因下游需求
疲软成交仍然惨淡，商家让利出售现象仍然延续。
　　11月初由于冰箱、家电、保温管道等行业均已进入淡季，并且11月厂家挂牌价又大幅下调，使得市场心态继
续下挫，市场价格延续下滑轨道，至中旬成交重心跌至14500元/t附近。
　　11月下旬至12月:对下游后市乐观推动市场缓慢回暖
　　11月下旬开始，因前期低价抛货，市场上部分牌号货源出现萎缩状态，加上商家对冰箱、冷柜的后市回暖心态
普遍乐观，在成本高居的支撑下贸易商逐渐上调报价，市场上低价货源逐渐难寻，至月底市场价格回涨至14600～
15000元/t。
　　12月市场整体呈现缓慢回暖趋势。12月初由于厂家年底库存压力较大，在优先考虑销售量的前提下，对市场的
供应量加大，使得市场呈现货源充裕的局面，对11月底刚刚回暖的市场形成一定打压，市场价格维持在15000元/t
水平。另外因年底厂家冲量的影响，使得市场上各种牌号货源价格水平接近。至中旬开始，由于贸易商销售任务基
本完成，库存压力逐渐减小，另因贸易商对后市看好，在成本高居的支撑下，贸易商多无意让利出售，高位报价观
望多见，而下游亦多观望为主，市场整体商谈气氛清淡，成交有限。
    2010年1～4月回顾
　　2010年1～4月国内聚合MDI市场整体呈现阶梯式走高局面。综合分析，影响2010年1～4月国内聚合MDI行
情的主要因素有：利好方面：①成本支撑：在上游原料苯胺价格坚挺的情况下，聚合MDI厂家逐月上调挂牌价及美
金报盘，成本高居对市场价格起到一定的支撑；②下游需求：1～4月下游冰箱冷柜处于需求旺季；③装置检修方面：
亚洲上半年多套MDI装置检修，给市场带来一定的利好支撑。利空方面：①需求方面：华北保温工程因1～2月气温
太低基本处于“休眠状态”，3～4月因为温度仍然较低开工欠佳；②低价货源打压：虽然1～4月厂家挂牌价及美金
报盘高居，但3月份开始因付汇压力部分贸易商开始低价抛货以回笼资金，4月份在资金压力及前期低价进口货源
冲击下，市场上低价货源对市场形成持续性打压。
　　二、主要下游领域发展前景分析
　　聚合MDI在我国主要应用领域包括冷藏、建筑、电器、汽车、工程以及家具等行业。其中冷藏行业所占比例最
大，占总消费量的54.2%左右；建筑行业第二，占总消费量的17.4%左右；电器行业第三，占总消费量的5.4%左右
（见图2）。
　　冷藏行业：与欧美等发达国家聚氨酯硬泡主要应用于建筑保温领域不同，我国作为全球最大的冰箱、冰柜生产
基地，国内聚氨酯硬泡主要应用于生产冰箱、冷柜的隔热保温层。
　　建筑行业：目前，国内社会耗能中约30%在于建筑建材能耗。在建筑能耗中，采暖、制冷占整体耗能的60%以上，
北方地区的采暖能耗超过当地社会总能耗的40%，而我国单位面积采暖能耗是发达国家的2～3 倍以上。在建筑物热
能损耗中，墙体占43%、门窗占40%、屋面占12%、地面占5%。我国建筑高耗能的原因主要是建筑材料隔热效果差。
2005 年以来，我国建筑节能的标准明显提高，到2010 年，我国城镇建筑要达到50%的设计标准；到2020 年，新
建建筑至少要实现节能65%。我国目前建筑节能才刚开始起步，主要材料为聚苯乙烯，要实现2010年50%的节能目
标，需要对430 亿m3的建筑外墙进行全面节能措施。发达国家的建筑节能保温材料中，聚氨酯占据75%的市场份额，
聚苯乙烯和玻璃棉分别占5%和10%，而我国目前的建筑保温材料中不到10%采用聚氨酯硬泡材料，建筑节能保温市
场将是我国聚氨酯硬泡消费增长潜力最大的应用领域。随着国家对建筑节能保温材料不断推进与强化，作为未来聚
氨酯外墙保温材料主要成分的MDI和硬泡组合聚醚将迎来较快的发展。
　　家电行业：2009年在诸多政策的支持下，我国家电业得到较好的发展，其中聚氨酯下游产品冰箱、冰柜、太阳
能热水器行业需求增长明显，这间接促进了上游原料聚氨酯硬泡(聚合MDI、硬泡PPG)需求的稳定增长。受家电下乡
政策带动，2009年冰箱、冷柜在农村市场销量增加四成以上。
　　汽车行业：中国汽车工业协会2010年1月11日发布的统计数据显示，2009年我国汽车产销已分别完成1379.10
万辆和1364.48万辆，同比分别增长48%和46%。2009年除了火爆的销售数据，也出现了很多其他积极的信号，汽
车产业集中度进一步提高，市场结构进一步优化。
　　其他领域：我国胶粘剂及密封剂2010年的发展目标已经确定。到2010年，我国胶粘剂产量将达到730万t，
年均增长率保持11.5%；销售额达到570亿元，年均增长率保持11.8%。2010年我国胶粘剂及密封剂产量将居世界
第一位，销售额居世界第三位。
　　三、2010年市场预测
　　2010年的聚合MDI市场走势将受到以下几个方面的影响：
　 （一）宏观经济
　　总体来看，宏观经济将从2009年危机过后的亢奋回升趋于平稳复苏。“增长平稳、通胀可控”有望成为2010
年宏观经济的主题词，相对宽松的经济环境也为政策进一步深化改革、调整结构创造了条件。
　 （二）政策方面
　　从政策方面来看，节能减排、低碳经济、家电下乡等政策对后期的聚合MDI行业绝对是利好消息。而家电、汽
车行业仍将是政策呵护的重点对象，家电中的冰箱冷柜、汽车座垫等行业对聚合MDI的需求将得到增长。
　 （三）上游原料
　　今年上半年苯胺行情盘整上扬，目前市场看点多在于下半年行情。5月份之后下游主要领域——助剂、染料、
医药中间体等逐渐转入传统的需求淡季，在苯胺行业供过于求的现状之下需求的晴暖无疑是苯胺市场冷暖的重要参
考指标。而下半年苯胺新增产能将陆续建成，大南化10万t/a新建装置、以及宁波万华36万t/a装置成为市场的
焦点。其中南化新建装置计划在5月中旬投产试车，但因配套的硝基苯装置暂未完成，即便新投产装置开车，实际
产能约在5万t/a，计划到今年年底才能达到10万t/a的产能，因部分产品供助剂装置自用，暂不会对市场产生较
大影响。万华36万t/a新建装置将减少12万t/a的对外采购量，装置计划于6月底7月初建成，因配套装置暂未
完成，且新装置尚需磨合，开工初期开工率将维持较低位置，短期内亦不会对市场产生大的冲击。鉴于苯胺产能扩
大的影响，苯胺行情或将比上半年略有走软，三季度将以盘整为主波动不大。因三、四季度苯胺行情不排除世界经
济面及厂家装置检修等不确定性因素的影响，预计价格区间将在10000～12000元/t徘徊。
　 （四）供需方面
　　2010年国内聚合MDI的供需均将有增长趋势，宁波万华将新增加30万t/a装置，但理想状态下是在下半年方
能得以投产；需求方面在国家一系列政策的推动下将有一定量的增长。从供需层面来看，如果没有大的经济波动，
2010年聚合MDI市场仍将保持供需平衡的可能性较大。
　　综合以上分析，如果没有宏观经济面大变动的前提下，5～10月保温行业、冰箱冷柜需求旺盛市场价格区间将
在16000～18000元/t；11～12月国内产能扩大，需求疲软，年底库存及资金压力下，市场价格将在14500～15000
元/t。