CCN103指数看化工：2010年基本面完成一个波动周期
中国化工信息中心  梁云龙
关键词：化工  指数  趋势
                             看CCN103指数  知化工市场全局
    临近2010年底，国内化工市场出现高位回落趋势，完成了一个从年初开始的波动周期。CCN103综合指数从
年初的1392点上升为年末的1595点，增幅达到14.6%，低于预期水平。纵观全年指数水平，最低点位于7月
23日当周，CCN103综合指数只有1373点，低于年初；全年最高点位于11月26日当周，指数达到1672点；全
年高低点相差299点，见图1。
　　化工市场的波动与原油价格的高低关系密切，虽然在2010年度，CCN103综合指数与原油期货价格的相关性
仅有0.53，但从全年趋势看，正是因为原油价格在70～90美元/桶的频繁波动，给基础化工市场定下了价格水
平基调。
　　就有机、无机、橡塑和化肥四个子行业而言，全部都走出了上升行情，而且几乎都是在11月份走出全年的
高点。由此我们不难看出，市场高涨的背后一定有其共性的动力——通胀预期。也就是在市场排除了原油价格
大幅下跌可能性之后，对国内市场通胀预期的心理影响力逐步显现，成为左右市场基本面的主要动力。而与此
相对应上半年的上升行情，则基本面延续了2009年市场复苏的大环境预期。
                               子行业全线飘红
    CCN103_有机 2010年国内大宗石化原料走势中，原油价格波动影响因素明显小于2009年。年初国际原油期
货价格在80美元/桶左右，经过激烈振荡，年底勉强增至90美元/桶，全年最低为70.4美元/桶，震动幅度不
大。而大宗石化原料市场波动频繁，但波动范围并不大：纯苯全年最高点在1月下半月的8200元/t，最低点为
6月份的6100元/t；苯酚市场的全年最低点出现在1月末的11000元/t，最高点则在9月份的15500元/t；而
苯乙烯市场则走出深深的“V”字型，全年最低点出现在7月中旬（见图2-4）。有限范围内的波动反应在指数上
则表现为稳步推进，CCN103_有机指数从年初的1509点，经过一个完整波动，增至年末的1740点，增幅为15.3%，
高于综合指数增幅，见图5。
　　CCN103_橡塑 2010年合成树脂和橡胶市场波动积极，但总体走势基本类似，都是在年中有探底行情后大幅
上扬。具体产品有顺丁胶、LLDPE、PP，虽然具体产品行情波动频繁，但是波动幅度基本控制在30%以内。反应
在指数方面，CCN103_橡塑从年初的1493点增至年末的1682点，增长189点，增幅为12.7%，低于综合指数增
幅，见图6。
　　CCN103_无机 相比石化产品的频繁波动，无机市场波动略显温和，CCN103_无机指数从年初的1036点涨至
年末的1153点，涨117点，涨幅为11%（见图10），与2009年的负增长出现明显的反差。从全年走势上看，最
为突出的就是今年第三季度开始的一波大涨行情，同其他行业一样，此轮涨幅的主要动力仍为通胀预期。
　　CCN103_化肥 相对2009年市场低迷的状况，2010年的化肥市场终于抬起了高昂的头。在经历了1年时间的
低迷，2010年10月开始，化肥市场终于迎头赶上，化肥价格一路飘红。CCN103_化肥指数从年初的962点增至
年末的1171点，增长209点，增幅达到21.7%，远超综合指数（见图8）。本轮行情有两方面的动力，一是经济
环境的基本面，一是国家惠农政策和国际市场走高，造就了化肥价格指数超预期增长。
                                          未来预测
    1. 预测：2011年底，CCN103_综合指数可望达到1800点左右。
　　2. 理由：
   （1）经济形势：2011年我国经济目标是：保增长、防通胀、调结构、惠民生。从目前国家出台的宏观经济
调控政策组合看：提高准备金率收缩货币流动性，可以看作是针对防通胀的手段；连续加息，一方面是配合货
币政策，另一方面则应该主要针对调结构，使贷款和货币持有成本增加，挤出资产泡沫，使以地产为主的资产
市场回归理性。预计这套组合拳的其他政策也将陆续出台。全国发展和改革工作会议12月14在北京召开，会
议对明年发展改革工作进行了重点部署，据发改委相关人士透露，2011年经济增长目标将定为8%左右，CPI升
幅目标则约在4%。这为明年化工行业发展定下了基本步调。
   （2）原油：2010年国际原油价格在70～90美元/桶频繁波动，临近年底价格突破90美元/桶关口，预计随
着各国印钞机的开工，全球性通胀的来临使石油价格进一步走高的可能性非常大，将进一步给化工市场以支撑。
   （3）行业特点：在经济增长稳定，原油价格进一步突破的预期下，行业成本进一步拉高，成本压力向下游
传导不畅，行情向上受阻。2010年末开始显现的一波下行行情将可能被原油走高的预期对冲，真正的下行行情
将被推迟至2011年中。