4月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
　　PTA  走势低迷
　　行情回顾
　　3月郑州PTA期货市场整体呈现探底回升走势，主力合约本月从TA1105完成移仓至TA1109合约。3月初由
于欧洲加息预期再起、中东北非地缘政治危机加剧、国内货币政策紧缩预期升温加之郑棉走势疲弱，以及日本地
震引发市场恐慌抛售，郑州PTA期货市场承压下行，主力合约TA1109在3月16日下探至10750元/t当期最低价，
随后，由于日本地震导致多套当地PX装置停车，导致市场PX供应紧张从而推动亚洲PX持续大幅反弹，并攀升
接近1800美元/t的高位，提振郑州PTA强势反弹上涨后横盘整固，截至3月30日郑州PTA主力合约TA1109成
交7261592手，结算价11114元/t，较2月结算价下滑560元/t。
　　主要影响因素
　　①上游原料影响：原油高位运行为郑州PTA提供了一定成本支撑，进入2011年3月份以来，纽约原油期货
市场整体在97～108美元/桶高位宽幅震荡，截至3月30日，纽约5原油期货以104.27美元/桶收盘；地震题材
快速拉升PX  PTA跟随反弹走高，3月份，原料PX持续在1600美元/t上方高位运行，日本大地震，推动PX价
格连续大幅攀升，并在3月16日一度上探至1795.5美元/t的高位，受此成本支撑，郑州PTA反弹上涨。随着地
震题材逐渐被市场消化，PX自高位回落，拖累PTA弱势震荡；MEG价格稳中小跌，PTA在用来生产下游产品聚酯
时须与乙二醇聚合反应，这是使得乙二醇市场与PTA走势相互影响，具有一定的相关性。
    3月，乙二醇市场总体维持稳中下滑的态势，截至3月30日，福建乙二醇卖家报盘大致在9500～9550元/t
自提或送到，有略高报价，商谈在9450～9500元/t自提。华南乙二醇收盘商谈9650～9700元/t。船货市场方面，
报还盘不多，报盘大致在1180美元/t，听闻还盘在1170美元/t。
    ②PTA终端订单数量下降或直接影响对PTA的需求：3月华交会出口总成交28.39亿美元，比上届增长3.88%，
考虑到今年纺织服装单位报价应比去年高10%以上，实际上，就成交量来说今年纺织服装的出口量与去年相去甚
远。因此纺织终端订单数量下降已是不争的事实，这对PTA的需求或有一定拖累。
    ③国家财税政策或利空PTA期货：近日市场有传闻称，中国纺织服装出口退税率将从11%下调至6%，此消息
无论真假，实际上成本增加对于纺织业的压力已经开始显现。与聚酯涤纶企业不同，国内纺织服装企业多为小企
业，一旦出现一段时间的亏损，可能直接导致企业停止生产、拒绝新订单。这或减少对PTA的需求，进而影响到
PTA的供需格局。
    ④PTA现货结算价微涨抑制PTA下行空间：3月PTA工厂开工率依然保持在90%以上高水平运营。鉴于目前及
随后多套PTA生产装置集中检修，加之下游聚酯织机开机负荷自春节长假后稳步上升，导致PTA社会供应现偏紧
局面，PTA现货市场总体维持在高价水平，且出现了期现倒挂的局面，这PTA期货市场具有明显的支撑作用。
    后市分析
    目前日本地震、利比亚战乱导致市场形势恶化，投资者避险情绪增加，大宗商品市场难逃剧烈波动行情，短
期炒作获利出局的频率或有增加。另外，就PTA产业链情况来看，由于近期浙江开始采取节能减排限电措施，导
致PTA下游的部分织机开工率受到抑制，使原本就疲弱的消费更加低迷，加大了聚酯库存压力。此外，日本前期
订单由于地震原因使得部分合同已经无法正常执行甚至取消，企业原料采购意向更趋平淡，难以对PTA消费构成
支持。然而，目前现货市场流通货源偏紧局面及原油和对二甲苯价格高企对PTA市场依然有较强的支撑，并且全
球流动性充裕短期难以改观，PTA市场难以脱离宏观大环境的影响。综上所述，下游需求低迷依然是目前笼罩市
场的阴云，加之棉花市场走势疲弱拖累，郑州PTA中长期走势不容乐观。密切关注国际市场动态及国内宏观政策
对盘面的影响。

表2  2011年2～3月郑州PTA交易情况（2.1～3.30）         元/t   每手为5t   
     合 约     月开盘价   最高价   最低价    收盘价     成交/手    持仓/手    结算价
   2月TA1105    11898      12396       11244     11828     11480036       211484     11674
   3月TA1109    11956      12350       10750     11070      7261592       166030     11114