6月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
    LLDPE  难言乐观
　　进入2011年5月的年内农膜消费淡季，下游地膜厂陆续停车，原料需求下降。而石化方面又少停车检修，
社会库存持续激增，压力巨大。连塑料主力1109合约重压之下结束胶着行情，快速破位下行。加之国际原油期
货月初暴跌，纽约原油期货7月合约以单日重挫8.59%的跌幅，创下单日跌幅之最，对大宗商品市场心态造成沉
重打击，连塑随之续跌。随着跌幅加深，期限倒挂现象日益严重，塑料跌幅在10500元/t逐步收窄，并在阶段性
利空一定程度消化后展开反弹，但力度明显不足。截至5月31日，连塑1109合约报收于10685元/t，较月初下
跌了1075元/t，跌幅超过9%。
　　主要影响因素
　　①上游市场方面   原油下跌成为推动连塑深幅调整主因：4月末5月初，受地缘冲突推动，以及汽油期货飙
升提振，国际原油上探至115美元/桶后，在美元连续强势反弹的背景下，加之美国总统奥巴马宣布美军已击毙
基地组织领导人本拉登，该消息引发市场投资者抛售大宗商品，原油呈现了深幅放量的回落，曾跌落至95美元/
桶下方，回落速度之快反映出高位多头投机者的心态有所动摇，原油徘徊在98美元/桶。
　　亚洲乙烯市场方面 进入5月份以来，亚洲乙烯价格震荡走跌，月末随着供应增加下跌加速。截至5月30日
CFR东北亚收于1247～1253美元/t；CFR东南亚收于1247～1251美元/t。月初受五一节假日影响，市场交投气
氛清淡，市场较为平静，步入中旬，下游需求持续萎缩，加之原料石脑油价格俯冲下行，现货市场震荡收跌。从
中下旬开始直至月末，现货市场弱势难调，整体交投气氛黯淡，终端用户出手谨慎，实际成交量缺失。
　　②现货市场方面   进入5月以来，塑料现货市场基本呈现一路下探态势，利空消息增多，使得市场行情走
势更趋低迷。五一小长假期间，国际油价出现暴跌至95～100美元/t，油价走势不佳，市场行情瞬间失去了有力
支撑。另一方面，美元强势反弹使得大多数大宗商品走跌，持续收紧的货币政策使得国内通胀压力依然沉重，致
使贸易商应对乏力，市场基本处于易跌难涨的状态下。月末，受到原油价格反弹的提振，市场心态略有好转，行
情有止跌企稳迹象，但从总体表现上看，市场仍然缺乏强有力的推动，行情回升的信心亦显不足。
　　③下游产销淡季难以支撑连塑料摆脱困境   目前农膜的需求情况仍不容乐观，PE功能膜的启动晚于去年同
期，多数农膜厂家不敢轻易采购库存，但部分厂家已持币待购。日光膜生产逐步好转，厂家与下游的实际成交区
间在22000～23000元/t，膜料EVA价格有所下滑，进口货源价格在21300元/t，但实际成交较少，因下游工厂
备货仍未使用完毕。
    后市分析
　　宏观政策方面，控制通胀仍然是目前宏观调控的重点。由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨，5月居民
消费价格涨幅可能达5.4%～5.5%。因此，预计6月加息窗口或再度开启。在持续紧缩的政策预期之下，大宗商品
市场心态难以快速扭转，政策利空仍然如剑在悬。此外，就目前塑料自身基本面来看，需求仍会是较大问题，紧
缩的货币政策错位体现在下游中小企业之上，融资成本增高，而订单减少的局面令工业原料需求持续维持低迷。
此外，今年遭遇电荒对塑料下游制品企业亦将产生影响，连塑料消费难以快速启动，加之市场心态短期难以恢复，
综合看，连塑料后市难言乐观。


   表2   2011年5月连塑料主力合约交易情况（5.3～5.31）         元/t   每手为5t   
  日期    月开盘    最高价    最低价    月收盘   持仓/手   增仓/手    成交/手    月结算价
   4月      11800     12215     11430     11760    192888     63700     9497734      11790
   5月      11775     11790     10360     10685     257620     64732    11516726      10650