6月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
　　PTA  继续下行
　　5月份，郑州PTA经历了5月初的加速下跌行情，随后期价持续维持在万元关口下方呈现箱体震荡。主力合
约TA1109自2011年2月的传统春节后创出上市以来的最高价至5月31日的本月最后一个交易日，PTA期货的下
行之路期间虽有短暂反复，但整体颓势可谓是一帆风顺，累计跌幅达20%以上，期价重回到了2010年12月初的
起点位置。从目前国际、国内宏观经济形势来看，PTA期货的弱势格局难以迅速扭转，但在新一轮的消费旺季到
来之前PTA期货的下跌趋势将明显放缓。
　　截至5月31日，主力合约TA1109月开盘价10230元/t，最高10330元/t，最低9258元/t，成交1362万手，
月结算价9738元/t，较上月结算价下跌624元/t，环比明显下移。
　　PTA现货下挫抑制了PTA期价上行
　　据相关资料报道，自今年4月以来某半光切片主流工厂库存一直未低于3万t。虽然部分企业反应目前下游
面料市场成交较上游略好，但是多数工厂依旧按需定进。过快的市场下挫幅度也极大的损害了中间商和下游工厂
的积极性。“短单为主、降价出货”成为了市场主流。受拖累的聚酯瓶片市场虽无库存压力，但多数工厂远期合
同基本排至5月底。但受对后市看空的影响，目前中间商手中几无多余社会货源。“现在即便是今日拿货明日出
货也有可能亏钱，这样的行情我们基本是接少量货来维持老客户为主”浙江某大瓶片贸易厂家负责人透露道。浙
江某PTA大厂称，目前PTA市场行情持续下滑，买家接盘意向异常低迷，合同货执行力度大幅下挫，产品库存已
经逐渐挤压，另外受价格持续下滑影响，PTA的利润也较前期有所减少，但目前利润尚在600元/t，单从利润考
虑，PTA市场仍有下跌空间。
　　尽管5月PTA工厂开工率总体依然保持在87%以上高水平运营。鉴于目前及随后多套PTA生产装置集中检修，
加之下游聚酯织机开机负荷自春节长假后稳步上升，导致PTA社会供应预期现偏紧，PTA现货市场总体维持高位
回落。此外，中石化销售分公司6月份PTA挂牌敲定在9900元/t，较5月份结算下调200元/t，另外PX挂牌11800
元/t，较5月份结算价格下滑450元/t，6月挂牌价的出炉表明无论是PTA自身价格方面以及原料PX价格方面，
市场预期均较5月略显悲观。
    后市分析
　　5月24日高盛和大摩双双唱多原油，导致国际原油期货探底回升，另外美元走软导致大宗商品强势反弹。而
之前集中爆出的欧洲、美国及日本的债务问题担忧逐渐淡出市场，消息面表现较为平静。中国方面，在4月份宏
观经济数据公布之后，央行再次提高了存款准备金率，短期内国内调控政策放松的概率不大，6月份央行再次加
息的概率较高，国内政策环境压制整体氛围仍然偏空。此外，从PTA自身基本面来看，由于后期将有大量PTA新
产能的投产，这或使PTA供应偏紧的局面有所改观，PTA价格或将逐渐回归基本面行情。而今年聚酯产能集中释
放多在上半年。因此，在需求预期并不乐观的背景下，PTA新产能集中投产或是郑州PTA继续下行动力的源泉。

表1   2011年5月郑州PTA交易情况（5.3～5.31）         元/t   每手为5t
   合 约       月开盘价    最高价    最低价    收盘价      成交/手      持仓/手    结算价
4月TA1109      10960      11208     10250     10286      14395824      216966     10362
5月TA1109      10230      10330      9258      9770      13621108      264818      9738