1月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
　　PTA  行情观望
　　进入2011年12月份以来，郑州PTA期货价格整体呈现维持区间震荡行情,主力合约TA1205在12月7日创
下期间最高点的8444元/t，这主要是受交易商在欧盟峰会前不愿推动价格大幅波动。纽约1月原油合约收报在
101.28美元/桶，加之原料PX持续走高影响，导致郑州PTA成本支撑进一步增强，此外，阶段性备货致使下游
需求略有向好，从而提振郑州PTA走高，此后，在外围市场整体信心难以恢复的影响下，期价略显疲态，并整
体维持弱势震荡行情，截至12月30日，郑州PTA1205以8410元/t报收。
　　主要影响因素
　　①原油市场强势反弹未能撼动PTA颓势行情：进入12月以来，国际原油市场整体维持90美元/桶上方震荡，
郑州PTA呈现区间震荡，一方面缘于上下游传导迟滞，另一方面缘于中东天然气廉价货源冲击，但原油对市场
的情绪影响依然不容小觑。目前原油价格处于100美元/桶，向上突破较难，存在不确定性因素或是未来主导原
油出现大幅度波动的重要因素，截至12月30日，纽约2月原油期货收盘报98.83美元/桶。
　　②原料PX震荡偏强运行，成本支撑渐行增强：11月底，亚洲对二甲苯收1372.5～1373.5美元/t（FOB韩
国）与1394.5～1395.5美元/t（CFR台湾），市场气氛一般。亚洲PX价格微幅上涨4美元/t，FOB韩国和CFR
中国分别收于1449.5美元/t和1474.5美元/t，成交稀少。买家对2月运抵的PX船货递盘提高至1477美元/t
（CFR），但是因买家出货意向不强而未能成交。据悉，卖家预期中国的农历春节假期之后，终端用户开始建仓，
PX市场价格将反弹。2011年12月，中石化结算价格为10900元/t，1月挂牌11000元/t。埃克森美孚同三家终
端用户1月PX合同价敲定在1445美元/t（CFR），较2011年12月上涨55美元/t（4%）。但是其他三家厂家日
本新能源，Idemitsu以及S-Oil公司暂未宣布其定价。
　　③PTA装置开工率明显上升或压制其上行：2011年12月从PTA生产企业利润情况来看，按PX计算的PTA
加工利润最低时为亏损31元/t，高时可达盈利410元/t。12月期间PTA装置生产负荷持续稳步上升，此外,下
游纺织服装生产依然处于生产淡季，且随着元旦春节的来临，下游聚酯涤丝产业对PTA需求或有减少，这在一
定程度上对PTA的走势构成一定压制。
　　④MEG走势偏强利好PTA期货：进入2011年12月以来，MEG市场呈现震荡偏强走势，价格从11月30日的
8000元/t一线水平，上涨了200～500元/t，截至12月30日，张家港乙二醇市场气氛继续保持稳定，但交投
转而清淡，卖方主流报8050元/t，大、小单商谈成交8000～8050元/t。张家港乙二醇报盘提升至8400元/t，
买家心态谨慎，小单试探性询盘为主，商谈大致8350～8400元/t。元旦假期在即，市场人气不旺，中大单暂时
观望，未有商谈消息传出。
　　⑤下游需求难尽人意压制PTA期货：2011年12月,下游聚酯切片在外围环境的影响及原料的带动下走出了
一波跌宕起伏的曲线图，虽然整体需求仍不尽如人意，但在沉寂的冬季还是给业者带来了丝丝暖意。12月以来,
江浙半光切片市场平均价上涨375.22元/t，涨幅为3.7%；华东聚酯瓶片上涨153.34元/t，涨幅为1.38%；华
南聚酯瓶片上涨9.16元/t，涨幅为0.081%。月初中国央行近三年首次下调存款准备金意在退出宽松货币政策，
短期宏观利好提振市场信心，商品市场均有不同程度的上扬。至中旬，国内外市场缺乏消息面指引，而宏观整
体表现为负面预期“占优势”，场内业者心态不能得到有效的改善，交投氛围及其低迷，市场整体缺乏亮点，厂
家销售阻力增大又显端倪；而这段时间场内成交价格也是相应小幅回调，业者重又回归观望的状态，场内操盘
多数中小单为主。至月底，外围数据向好带动,国际油价连涨带动PTA强势回归，聚酯大盘整体气氛回升，适逢
元旦假期前期，场内出现阶段性补仓高峰，宏观面提振供需面向好，聚酯切片整体价格行情稳健上行，又现厂
家惜售局面和日内连涨的局面，局部厂家产销可在200%～300%，交投氛围尚佳。
    后市分析
　　2011年最后一个交易日，投机资金利用“假期效应”成功发动了偷袭，PTA一举站上8400元/t大关，并成
功站上均线系统上方，这为2012年的开局之战打下了良好基础。但鉴于量能明显不足，加之外围市场不确定性
犹存，欧债危机难以迅速而沉底解决，仍是未来市场的重大隐忧，因此郑州PTA短期反弹必然是一波三折，而
随着春节长假的临近，市场各方资金多以观望为主，终端纺织企业放假停产较多，对PTA的需求必然减少较多，
致使PTA自身基本面并不支持其大幅向上。

表1   2011年12月郑州PTA交易情况（12.1～12.30）        元/t   每手为5t
    合 约      月开盘价   最高价    最低价    收盘价     成交/手     持仓/手    结算价
11月TA1205      8414      8520      7802      7994     13006964     298128      7998
12月TA1205      8358      8444      8012      8410     15431504     341976      8370