化工子行业影响不一 供需格局决定市场走势
原油价格下跌将对化工行业产生较大影响。从历史来看，原油价格快速下跌化工各子行业影响差异度大。一般来说，化工大部分子行业尤其偏上游的行业盈利变化与油价走势成正相关；而涂料、油墨、染料、专用化学品、日化、农药(偏定制类型)等偏下游子行业受影响较少；汽车相关(轮胎)、家电相关(聚醚)、基建相关(民爆)等行业在油价深跌并在底部企稳后，伴随政策刺激下下游需求的启动，盈利出现较大幅度的增长。
据兴业证券的研究显示，本轮油价下跌短期对大部分子行业影响趋于负面，高周转率企业受影响相对较小。综合而言,本次油价的快速下跌，在短期内原油价格走弱会影响化工品下游补库存意愿，进而与成本因素共同带动化工品价格下跌；同时各子行业盈利也会受到产成品和库存原料价值下跌的影响；化工大部分子行业都会受到短期负面影响。相对而言，存货周转率较高的企业由于库存跌价有限，所受影响较小。
中期而言,部分供需格局向好的子行业和专用化学品等偏下游子行业将是主要受益者。目前认为，本轮油价下跌有可能是一轮中期级别以上的调整，那么部分供需格局向好的子行业由于价差改善，而专用化学品等非标准化产品则会成本下降,那么他们的盈利存在较大改善空间，其代表性行业包括MDI、农药及中间体、新能源相关化学品、电子化学品、部分橡胶助剂、染料、纺织助剂等；同时乙烯法PVC 等部分采用石油路线，而产品价格由煤头或气头路线决定的子行业也将受益。
在下半年油价走软及下游旺季效应不明显双利空下，化工品价格近期整体偏软。最终还是根据具体供需格局不同，预计后市不同产品走势将出现分化，供需格局良好的子行业产品价格有望逆势走强。（宫）