原料窄幅上行 下游稳中有涨 环己酮止跌趋稳向好可期
□ 晋南
12月9日，环己酮市场平稳，华东地区集中成交在6700～6900元（吨价，下同）；华南地区集中成交在7200～7300元。业内分析，受中石化累计两次调涨纯苯价格200元至4600元，纯苯市场小幅上行带动和下游平稳因素影响，预计环己酮后市向好可期。
原料上行带动
环己酮的主要原料纯苯主要来自于石油馏分催化重整生成的油和裂解汽油，少部分来自煤焦油。12月9日，欧美原油期货收盘后，美国石油学会发布的库存数据显示，上周美国原油库存减少，国际油价在盘后的电子交易系统反弹。12月9日，伦敦洲际交易所ICE16:00国际原油电子盘时报，电子盘最新价40.99美元/桶，较8日结算价40.26美元/桶涨0.73美元/桶，涨幅1.8%；NYMEX16:00国际原油电子盘时报，WTI 2016年1月期货电子盘最新价38.09美元/桶，较8日的37.51美元/桶涨0.58美元/桶。
纯苯方面，随着国内外纯苯套利窗口越来越窄，国内纯苯为了抵御外盘纯苯进入国内市场，被迫无奈一次次地下调国内挂牌价格。11月23日，中石化纯苯累计调涨200元至4600元后，国内纯苯市场报盘坚守。12月9日，华东纯苯市场参考报盘4600元/吨自提，华东市场买盘暂稳4550～4600元，心态观望。
作为石油苯的替代品加氢苯在原料粗苯的支撑下小幅上涨。12月9日，山东加氢苯市场商谈为4350～4400元，较11月初约上涨150元。12月1日山西大土河焦化有限责任公司300吨粗苯拍卖，起拍价3100元，最终成交价3120元。12月2日，山西晋阳焦化有限公司210吨粗苯招标，起拍价2900元，最终成交价3250元，较上周涨70元。其余企业纷纷上调报价，幅度在70～100元。河北、山东、山西等地企业纷纷跟涨，带动行情小幅拉涨。12月9日，粗苯参考价为3277元，与12月1日(3239元)相比，上涨了38元，涨幅1.9% 。业内分析，由于粗苯货源有限，或继续保持上涨趋势，成本上调，支撑加氢苯市场价格或继续上涨。
价格已到低位
环己酮目前产能维持在320万吨，而国内消耗量维持在250万吨，国内厂家整体开工率80%左右，产能过剩。因此，环己酮从2014年8、9月份的高位12000元，一路下滑至8月的最低位6300元。“十一”长假期间，受厂家囤货货源紧张和原油上涨原因，环己酮提涨到7300元，然而长假过后，利好因素消失，重新走向下行通道。目前已到市场低位，下游拿货意向明显，近日成交尚好。
据统计，未来环己酮暂无单独投产项目，多为下游建设中附带产出。因此，短期产能也不会大幅增加。同时，由于环己酮市场面临产能过剩、价格大幅回落、需求不振等利空因素。因此在未来的3～5年时间内，市场面临洗牌以及产能结构调整，必将淘汰掉一批生产企业。此外，未来暂无新的下游产品消耗，因此环己酮消费结构不会出现较大改变。
环己酮生产工艺分为水合法以及氧化法，2013年以前投产的装置多为氧化法，此方法耗能高、副产物多、同时产品质量不稳定，竞争力弱。2013年以后投产的装置多半为水合法，主要因该装置耗能少，成本低。2015年环己酮厂家平均利润维持在200元左右，新工艺相对盈利多点，这也是支撑新工艺生产的一个重要因素。
下游稳中有涨
环己酮主要分为化纤酮和溶剂酮。化纤酮主要用于己内酰胺与己二酸，约占国内环己酮总需求量的80%；溶剂酮主要作为各种涂料、油漆、油墨及树脂溶剂和稀释剂以及感光、磁性纪录材料涂布用溶剂有机溶剂使用，其年需求量大约为12万～15万吨左右。
2015年，随着己内酰胺下游市场开工率的逐步缩减。己内酰胺社会总装置的开工率也在逐渐减少。近年来新项目已经投产的是鲁西化工10万吨装置，石家庄化纤的二期，还有洪业集团正在准备开车的方明化工二期10万吨装置。2016年春节前开车的还有山西太原清徐20万吨己内酰胺等几个在建装置。但因为这些己内酰胺装置都有配套的环己酮装置，基本不会外采环己酮，所以化纤酮需求量并没有增加。11月，随着化纤酮、溶剂酮下游市场需求的逐步萎缩，国内环己酮的销量与产能之间的矛盾更加突出，导致市场持续走弱。但走弱到一定地步，企业就会通过限产等手段进行价格调控以限制亏损。12月9日，国内己内酰胺现货市场行情温和向好，山东地区价格在10000～10100元承兑送到，较12月2日的9700～9900元上涨200～300元。国内厂家限产保价，拉涨意向延续，对环己酮行情是一种提振。
政府近期的经济目标是经济维稳，这是一个明确的利好信号。产品产量大，出口条件好（人民币汇率下调），出口量就会增多。体现在国内化工行业内，主要就是中国的纺织品，服装等下游产业会大幅提高开工率。而纺织品、服装、鞋帽、尼龙料、等等都会用到己内酰胺和PA6、 PA66 、TPU浆料等原料。这对上游原料是个非常重要的支撑，虽然整体产能依然过剩，但下游需求的利好会对整个产业链起到极大的推动。
己二酸作为环己酮的另一种下游，从2014年9月份的高位11000元的结算价直跌至如今的5700元左右。12月为国内鞋底原液、TPU浆料、PA66等产品的需求淡季，采购力度降低。但随着11月底，原油空头回补带动，商家出货谨慎低出意向减弱，新疆货源社会库存有限，其他货源走货节奏放缓。12月9日，山东货源现汇价格5700元左右，相对于11月底承兑送到商谈范围在5700～5800元，价格小幅上移。