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期货理性回归 现货大幅下跌
2016年10期 发行日期:2016-05-13
作者:zhoukan2012

  期货市场在经历4月底疯狂炒涨之后,5月上半月经政府调控终于理性回归,但是受到期货市场冲击,现货市场部分化工产品高位回落。尽管原油高走,但是由于部分产品逐渐进入淡季,需求疲软跌势难止,5月上半月国内化工市场开启下跌模式。统计期内(4月28日~5月12日),化工在线发布的化工价格指数(CCPI)大幅下滑,期末收于3786点,跌幅为3.0%。在统计的150个产品中,上涨的产品共计52个,占产品总数的34.7%;下跌的产品共计70个,占产品总数的46.7%;持平的产品共计28个,占产品总数的18.6%。详见表1、表2。
                    涨幅榜产品分析
  煤焦油和萘   由于产业链传导的滞后性,尽管目前期货市场已经逐渐降温,但煤焦油市场受到的影响在5月初才得以体现,“五一”节假日前后煤焦油连续四日累计上涨15.3%。详见图1。在原料上涨的情况下,下游工业萘再次爆发,统计期内上涨8.8%。目前,由于期货市场的回落,工业萘迅速掉头下行,煤焦油市场尚稳定,但是后市看来,如无其他利好支撑,下跌将不可避免。
  辛醇和DOP  近期辛醇市场稳中小涨,价格比较坚挺,整体涨幅4.9%,场内库存目前普遍低位,原料丙烯市场供应偏紧小幅走高,辛醇厂家屡次上调报价。下游DOP市场自3月底开始也一直陆续上涨。DOP下游4月处于旺季,对原料需求较高,但是步入5月,旺季即将结束,对高价原料比较抵触,市场交投一般,预计后市对DOP市场支撑有限。
  纯苯  由于场内供需尚可,市场一直以来表现坚挺,本次上涨主要受到国际原油市场反弹的影响。4月底国际原油市场大幅反弹,加氢苯市场价格高位,纯苯外盘跟涨,提振国内现货市场。再加上纯苯下游产品行情较好,开工率高,业内人士普遍看涨,月底中石化纯苯挂牌价上调200元(吨价,下同),执行5200元,华东区由于库存不足,市场价格在5300元附近。但是下游市场仍旧观望居多,刚需采购,业者对高价存在抵触心理,市场高价位难以持续长久。
                     跌幅榜产品分析
  天然橡胶  进入5月,由于近期国内外降雨天气,此前干旱气候有所缓解,云南海南以及东南亚产胶国部分地区已经开割,新胶上市逐渐增多,预计下个月可以全面上市,将有效缓解供应不足的情况。此外,近期国内轮胎开工率下滑,对橡胶的需求逐步减少,同样加重市场看空情绪,期货市场仓单增大,预计后市现货天胶还有继续下跌的可能性。
  己内酰胺和PA6  己内酰胺和PA6近期一直处于下跌状态,跌幅分别是9.3%和5.9%。尽管上游纯苯和环己酮市场走强,价格坚挺,但是己内酰胺市场却在4月底开始下行之路。除了前期价格较高存在销售压力之外,最重要的是下游市场旺季即将结束,部分聚合装置停车,对原料需求降低。下游锦纶切片市场近期由于库存压力较大,价格不断走跌,厂家停车逐步降负或检修,例如河北锦绮化纤、广东新会美达和山东时风等。另外,己内酰胺市场在亏损逐渐加大的情况下,不得不开始限产保价,5月开始,不少厂家宣布停车检修计划(6日南京富邦特东方20万吨装置、10日沧州旭阳化工10万吨装置和19日巴陵石化30万吨装置)。预计后市市场下跌趋势将会放缓。
  SBS  从4月25日开始,中石油三次下调SBS出厂报价,SBS市场行情呈现瀑布式下跌,跌幅高达8.9%。4月底多数SBS检修装置重新启动,但是下游油胶市场出货不畅,对原料的需求疲软,导致SBS厂家库存消化缓慢,多重利空加剧市场疲态,场内看跌情绪蔓延,短期内将维持弱势整理。
  PTA  “五一”假期后,PTA期货市场大幅回落,前期受期货等因素带动呈现快速上涨的PTA在短短一周内被“打回原形”,价格回归至大涨前水平。在期货所采取一系列措施后,大批资金撤离导致4月底PTA期货火爆行情迅速降温,在一定程度上对现货市场形成拖曳。此外,“五一”节后海南逸盛重新开车、台化PTA新装置及汉邦装置的上马同样使得市场供应格局较为宽松,加之下游聚酯开工受到制约,多重利空打压PTA市场。不过随着5月中下旬江苏三房巷、珠海BP及沧州大化都有检修计划,预计PTA后期继续下跌空间有限。
  芳烃  原料纯苯的小幅走高,以及国内市场供应紧缩的原因支撑下游苯胺市场再次拉涨,统计期内,苯胺上涨4.5%。基于前期山东金岭、山西天脊和江苏扬农等厂家的持续检修的缘故,导致苯胺市场库存低位,加上下游MDI市场厂家联合控货继续拉涨,价格不断攀升,但是随着近期金岭装置的重启以及华泰装置的开车,场内库存逐渐充足,近期以高位整理为主。甲苯市场由于存在供应压力,近期弱势盘整,下游TDI市场由于科思创(原拜耳材料科技)上调指导价,贸易商有意推涨,市场行情走高,但是买盘气氛不足,交投清淡。
  聚酯和聚酯原料  基于PX国内市场检修装置较多,成本面支撑有力,目前市场仍旧高位盘整中,跌幅仅2.7%。乙二醇市场由于检修期后装置的重启令场内供应增多,商谈重心下移,加上下游纺织行业进入淡季,业内人士信心不足,市场偏弱震荡。相关产品二乙二醇和聚乙二醇市场也都因终端需求疲软,跌幅分别达到3.9%和4.0%。面对原料市场的走软以及下游企业的谨慎观望,聚酯切片市场也开始窄幅下行。近期国家可能会取消纺织服装行业的出口补贴政策,预计届时将会对聚酯行业产生一定的影响。
       利好消耗殆尽  需求重新主导市场
  5月上半月,国际原油市场依旧在震荡上涨中,目前已经突破46美元/桶的价格,但是从目前的情况来看,只有少数产品受到影响较多,大部分产品走势已不受其左右。4月底期货市场十分火爆,市场投机情绪不断升温,为了抑制相关产品过度频繁的短线交易,防范过度投机风险,三大期货交易所出台调整措施,期货市场随即迅速降温。这导致不少与期货有关联的现货产品走弱。
  从5月开始,大部分化工产品的检修利好已经基本消化殆尽,场内货源增多,市场需求重新成为主导产品走势的重要因素,不少产品即将进入淡季。预计5月下半月化工市场将延续下跌走势。

表1  热门产品市场价格汇总       元/吨
                                                                     涨跌幅/%
                                                                环比          同比
CCPI 3786 3.1 -3.0 -17.5
煤焦油 1640 16.2 15.5 -21.9
萘 3700 10.3 8.8 -17.8
DOP 7100 6.0 6.0 -23.7
纯苯 5300 5.0 5.0 -13.1
PTA 4650 7.8 -6.3 -11.6
SBS 11200 9.8 -8.9 -13.8
己内酰胺 9700 10.3 -9.3 -34.1
天然橡胶 11200 10.7 -9.7 -13.8

表2  重点产品市场价格汇总      元
                                                                     涨跌幅/%
                                                                环比          同比
CCPI 3786 3.1 -3.0 -17.5
丙烯 6270 4.2 4.2 -19.4
丁二烯 9650 3.7 2.1 13.5
甲醇(港口) 1890 3.2 -2.1 -24.4
乙二醇 5050 5.0 -2.5 -35.3
环氧丙烷 7900 3.8 -1.0 -29.8
丙烯腈 8200 1.9 1.9 -20.8
丙烯酸 5250 2.9 -2.8 -25.0
纯苯 5300 5.0 5.0 -13.1
甲苯 4850 2.1 -1.0 -22.4
PX 6145 3.7 -2.7 -15.7
苯乙烯 7900 5.1 -3.1 -27.5
己内酰胺 9700 10.3 -9.3 -34.1
PTA 4650 7.8 -6.3 -11.6
MDI 12700 4.1 4.1 -1.2
PET切片(纤维级) 6150 2.4 -0.8 -17.7
HDPE(拉丝) 9700 1.5 -1.5 -14.5
PP(拉丝) 6800 6.7 -5.6 -28.4
丁苯橡胶1502 11900 6.7 -6.3 8.2
顺丁橡胶 11500 3.5 -3.4 4.5
尿素(46) 1290 4.7 -4.4 -20.9

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