当前，美国经济低速增长，欧元区经济状况复苏依然乏力，并呈现循环反复特征。受原油价格连续下跌影响，国内传统化工企业仍处于去产能、去库存阶段，部分企业积极发展新型产业仍然需要一定过程。纵观2016年化工行业的发展，笔者作出如下分析。
煤、油价成最大变数
近期，化工产品中涨幅最大的品种普遍和煤价的变动相关，如PVC、三聚氰胺、尿素等。因此，如果煤价反转，那么整个煤化工也将面临价格回调的风险。2016年，大宗商品市场从底部开始强劲反弹，包括原油和煤炭，带动了整个能源化工业加工品种价格顺势反弹。与各品种2015年创下的低点相比，大部分能化品种在2016年特别是下半年的反弹幅度都超过了50%，PTA品种由于受到现货商长期套保的压制，反弹幅度相对较小，但也超过了30%。
这轮大宗商品上涨主要是国内宏观经济政策有变化：一个是宽松货币政策；二是产业政策，需求端是刺激房地产、刺激汽车消费，货币和房地产是结合在一起的；供给端是行政性命令和环保收缩；三是财政政策。总体来看，这波上涨行情背后的直接推动力来自供需基本面，主要是需求增速超过了供应增速，造成很多品种出现阶段性供不应求。不管是煤炭还是其他大宗商品，2016年的上涨逻辑是供给侧改革，而到了2017年就会转变为消费侧的顺利传导。
当前大家对欧佩克减产的进展比较关注，市场对其减产的实际执行效果存疑。目前来看，国际石油供应仍有较多不确定性因素，比如欧佩克减产情况、美国页岩油产量情况、动荡国家产量恢复情况等。其实，美国原油生产的灵活性特别高，一个月左右的时间内可以停止生产，也可以在一个月内恢复生产。
2016年原油价格一直起起落落，各路专家“指点江山”，原油的不定性带来的业内担忧可见一斑。原油是化工品的源头，控制着化工品的原料成本，总体来说，原油的价格决定了化工品的运行区间。当然，万事万物都不是非常绝对的，不可以一语而定之。再者，尽管从成本角度来看，原油和化工品价格正相关，但是由于定价方式和基本面差异，原油对化工品的影响不尽相同。分析化工品产业链可以发现，石化行业的生产线长、涉及面广、产品众多，在目前国内的商品期货交易市场，与原油相关的化工品期货，有甲醇、PTA、PP、LLDPE、沥青、橡胶等。
国际油价自2014年下半年开启断崖式下跌，在2016年初一度跌至十几年低点，跌破每桶30美元。不过，总体来看，预计2017年全球石油市场会实现四年来的首次再平衡，甚至会出现供应略小于需求，缺口大约为每日45万桶。2016年国际原油年均价可能不会超过每桶45美元，预计2017年会超过每桶50美元，甚至达到每桶60美元，这意味着超低油价的时代或将结束。
价格猛涨堪比牛市，业绩持续分化
2016年化工品价格涨幅超过30%的接近30种，价差涨幅超过30%达到16种。TDI等品种价格和价差涨幅甚至分别达到了164.8%和285.6%，创历史新高。这背后一方面在于需求端因政策托底，没有想象中那么差，仍然维持了一定增速；另一方面供给端在过去几年退出了不少产能，最终导致出现供需缺口，推动价格上涨。有媒体曾指出，近期不少产品再次急速涨价，涨速之快已经可以和2011年上一轮化工大牛市相媲美。不过价格的这种持续上涨，也引发很多人对目前高景气是否可以维持的担忧。价格上涨的背后，是需求改善叠加供给收缩，尽管涨价会让高成本产能复工，但产能释放需要时间，供需缺口并不会马上消失，价格上涨趋势有望持续到2017年
在总体库存水平上，年初处于历史低位，价格的持续上涨也激发了下游企业的补库存需求，而生产企业则开始惜售囤货。这种供不应求的逻辑因此自我强化，进一步加速了价格的上涨。从中长期来看，由于价格已经很难出现以往需求周期下的暴涨暴跌，基本只有低成本的龙头企业具备扩产的能力，因此行业集中度会不断提升，格局将呈现寡头垄断，大企业的盈利能力也会趋于稳定。从子行业来看，化工行业强周期的特性使得热点行业不断变化。业绩预增的公司主要集中复合肥、锂电池产业链、专用化学品、新材料、聚酯涤纶等子行业。
智研咨询发布的《2017-2022年中国化工市场运行态势投资战略研究报告》显示， 2009～2010年化工行业经历了一轮高投资，带动营收高增长，2011年之后，其营收增速呈现下滑趋势，2015降至-20.67%，为近9年来的最低点。2016年前三季度化工行业营收增速有回暖迹象，主要是受到房地产市场改善、汽车需求增加等因素影响。
2016年前三季度，化工行业净利润为813亿元，同比增长20.64%，行业盈利能力显著改善。主要是由于原油等原料价格处于低位，行业经历了去产能，集中度逐步提高，产品结构优化。毛利和净利水平有提高，2016年前三季度化工行业的销售毛利率和净利率分别为21.67%、3.67%，同比涨幅分别为10.17%、28.32%。2016年以来，相较于盈利的改善状况，化工制造业投资完成额增速改善并不显著，表明企业对未来预期不乐观，去产能仍是当前行业的主旋律。
2017年趋势预测
临近年底，笔者对比行情和动因，粗略地观察到，2017年化工行业发展趋势并对其进行相关分析及建议。从相关数据来看，近期，一边是国际原油价格创下9月中旬以来最差单周表现，另一边是国内化工品期货大幅收阳。
第一，以聚氨酯、氯碱、涤纶为代表的子行业2016年上半年表现优异。以PVC为代表的氯碱行业受益于地产、基建复苏的需求改善以及供给侧改革的稳步推进景气度提升较为显著；聚氨酯行业受益于海外产能陆续关停，国内房地产开工同比大幅好转叠加海外房地产回暖，行业维持高景气度；涤纶行业近几年产能持续出清。三季度受环保因素及G20影响，导致价格有所提升，未来应当继续重点关注环保督查组在各省巡查的相关结果，供给端的改善仍是未来化工子行业筛选的重要指标。
第二，国家政策的导向作用亦不可忽视。近期，发改委发布《关于推进化肥用气价格市场化改革的通知》，全面放开化肥用天然气价格，并鼓励化肥用气进入石油天然气交易中心等交易平台，通过市场交易形成价格。在整体需求未有明显起色的背景下，随着各子行业去产能的推进，未来化工行业的投资机会主要为结构性机会。近期价格上涨明显的品种有：煤化工产品、塑料产业链、聚氨酯产业链、PA6、化纤、合成橡胶、氮肥、草甘膦、磷化工产品、氯碱化工产品以及镍钴材料等；价格下跌的明显产品有：三聚氰胺、复合肥、PVC、制冷剂以及电解锰等。
第三，新兴产业延续高成长。2015年部分涉及新经济的战略新兴行业公司则有望延续高成长，主要涉及石墨烯、碳纤维等新材料；新能源电池以及行业壁垒较高具备进口替代概念的电子化学品行业。在电子化学行业，随着下游电子信息产业向中国转移，原材料的本土化是大势所趋。在国家安全战略和经济转型的背景下，预期后续政策支持力度将加大，电子化学品国产化将迎来历史机遇。
第四，农药、PVC等行业给化工企业带来“暖冬”。景气度有望上行的PVC、受益油价复苏的丙烷脱氢板块以及受益粮价上涨带来需求增长的农药行业。目前行业供给侧改革已见成效，供需格局出现好转。具备一体化产业链的企业，在未来原材料价格上涨的过程中，竞争力优势将进一步提升。在中东、北美裂解原料轻质化的带动下，传统的石脑油裂解装置开工下降，为丙烷脱氢工艺路线带来发展机遇。值得注意的是，近年来，全球农药市场受粮价低迷以及供给过剩影响，景气持续低迷。2016年以来全球粮价开始上涨，有望推动农药市场需求的增长。在需求好转的推动下，海外农药巨头有望进入补库存周期，带动我国农药出口，推动我国农药行业景气复苏。
第五，电商平台的崛起。展望2017年，B2B化学品电商平台将会在产品种类扩张，接地气的供应链金融服务，符合交易场景的支付方式，以及安全快捷的物流等方面继续深化发展。一些传统的化工企业也将会在“互联网+”上发力，导致很多的B2B化学品电商平台涌现，平台彼此间的竞争将会加剧。在资本市场偏冷的大环境下，B2B行业将会逐渐回归理性，有盈利能力的电商平台将会强者恒强，整个B2B行业将会迎来新一轮的洗牌和整合。
发展建议
化工行业目前普遍存在产能结构性过剩，高端产能不足、低端产能过剩。因此调整产业结构，增加高端产能占比，淘汰落后产能将是未来调控的重要任务。目前诸如煤化工、橡胶、农药和能源等行业，总体上，“调结构”成为了各行业“十三五”规划的重要指导方向。
此外，着力推进绿色改造。围绕生产工艺水平低、原辅材料消耗大、收率低、能耗高、排污大的行业，全面推进清洁生产、循环经济和综合利用，促进工艺技术装备的绿色清洁化改造；围绕涉有毒有害物质行业，展开产品生态设计，推广安全环保替代品，逐步实现原料无害化、过程清洁化、产品生态化。加大先进适用的安全环保技术装备交流推广，深入开展安全环保诊断和隐患排查，为企业全面达标排放、安全水平提高提供技术支撑。
其次，高度关注和突破重点、难点环保安全问题。围绕汞污染治理、磷石膏综合利用、副产工业盐出路、VOCs控制、危险废物管理、安全事故防范等行业重大问题开展政策标准研究、技术推广、工作体系建立等。
最后，坚持把转型升级作为化工产业发展的关键举措。鼓励和引导企业加大科研发展的力度，提高技术装备水平和产业规模；支持中小化工企业走“专、精、特、新、配”的发展之路，增强发展活力；对照中国制造“2025”规划，充分发挥基础化工和资源独特优势；支配使用好国家循环化改造试点示范的财政补助资金，加快推进园区循环化进度。
总之，2016年外围经济整体低速增长，复苏步伐缓慢。2017年国内经济下行压力依然较大，改革和创新是化工发展的不竭动力，同时稳增长政策将于2017年逐渐显现成效，国内化工业进入转型的关键期。