多因素导致亚洲炼油商处境艰难

　　2019年伊始，欧佩克及其盟友想方设法让油价上涨，美国总统特朗普却总发推特打压油价，双方之间的角力，成为原油市场的一个新动态。谁胜谁负尚未形成定数，但在这一过程中，亚洲炼油商却成为最大输家。
　　与欧洲和美国的同行相比，亚洲炼油商将承受欧佩克中东产油国和俄罗斯减少石油供应所带来的冲击，可能面临更高的原油价格。同时，亚洲炼油商无法充分利用廉价的美国页岩油。虽然预计未来几个月会有更多美国原油流入亚洲，但这能否弥补中东供应减少造成的影响仍有待观察。
　　此外，尽管亚洲市场可能会有更多具有价格竞争力的美国原油供应，但该地区很多炼油厂最适合加工的是较重等级的原油，因此该地区炼油商偏好较重质含硫原油，比如由沙特、伊拉克和伊朗等主要中东石油出口国供应的原油。

欧佩克原油产量出现近两年来最大降幅

　　受欧佩克及其盟国减产以及原油需求上升的双重影响，较重等级的原油价格或将继续上升。在欧佩克及俄罗斯为首的非欧佩克产油国盟友达成正式减产协议之前，2018年12月欧佩克原油产量出现近两年最大降幅。据路透社1月3日公布的调查数据显示，2018年12月份欧佩克原油产量为3268万桶/日，环比减少46万桶/日，创下自2017年1月来最大月度降幅。欧佩克以及俄罗斯为首的非欧佩克产油国2018年12月同意从2019年1月起将原油产量在2018年11月的基础上减产120万桶/日。欧佩克的减产份额为80万桶/日。欧佩克及盟友的减产，使得中东较重质原油失去了相对较轻质原油的价格优势。迪拜商品交易所(DME)3月份交割的阿曼原油期货1月9日收于每桶60.57美元/桶，而布伦特原油收报61.83美元/桶，两者的价差仅为1.26美元/桶。而半年前，布伦特原油的价格为79.44美元/桶，迪拜商品交易所的阿曼原油价格为75.32美元/桶，两者之间的价差为4.12美元/桶。
　　阿曼原油相对布伦特原油的价格优势受到侵蚀，导致多数亚洲炼油商别无选择，只能付出更高的成本。

生产利润率迥异

　　即使亚洲炼油商能够炼制较轻等级的原油，但其最终结果是生产出更多的汽油，而不是炼油商希望多产的柴油和航煤等中间馏份油。1月9日新加坡炼油厂炼制迪拜原油生产柴油的裂解价差（或生产利润率）为13.43美元/桶，虽然已低于2018年11月创下的17.97美元/桶的峰值水平，但仍远高于汽油的生产利润率。1月9日新加坡炼油厂炼制布伦特原油生产汽油的裂解价差（或生产利润率）为每桶亏损37美分，远低于2018年8月15日创下的每桶盈利11.55美元的峰值水平。亚洲市场汽油和中间馏份油生产利润率如此迥异的现状，反映出亚洲炼油商夹在美国、俄罗斯和沙特等主要产油国政府互相冲突的目标之间所面临的困境。
　　未来，美国对伊朗原油出口的豁免将在4月份结束，届时局面如何发展，仍充满不确定性，这给亚洲炼油商的前景蒙上更多阴影。此外，特朗普恢复对伊朗实施制裁、叙利亚战争以及沙特特工在沙特驻土耳其使馆杀害记者卡舒吉的影响持续发酵，这些地缘政治因素又加剧了不确定性。